有色金屬行業：國慶期間的有色金屬總結
有色金屬行業：國慶期間的有色金屬總結
有色價格漲跌互現:
雖然受到了“美元貶值”和“全球宏觀數據超預期”的推動,國際有色價格仍沒有特別顯著的表現,因為具體到微觀的供需層面,持續增加的LME 庫存抑制了價格的繼續上漲。
最近的有色表現符合我們在四季度策略報告中的“短期中性態度”。
我們認為,歐美國家的補庫操作將在今年四季度和明年一季度啟動,所以“LME 注銷倉單增加”將成為有色價格重拾升勢的重要指標。
不過,黃金價格卻創出了歷史新高。由于避諱CFTC 的新規則,許多國際資金開始從期貨市場轉向ETF 現貨商品市場。另外,最近伊朗和土耳其的黃金投資需求也出現了明顯的增加。我們認為,黃金價格將會站穩1,000美元/盎司,并會漲至1,200美元/盎司。
國際流動性尚未真正轉向:
國慶期間,由于顧忌本國房地產價格的上漲速度等問題,澳大利亞央行宣布加息25個基點,從而成為本輪金融危機之后,繼以色列央行之后,第二個提高利率的央行。
我們統計了目前市場對全球主要央行首次加息時點的預測。可以發現,雖然部分新興國家已開始步入加息周期,并且全球央行的態度也開始偏向謹慎,但是決定國際流動性的四家主要央行(美歐英日)仍需要等到2010年二季度才會進入加息周期。
加息會對有色價格帶來何種影響?從歷史數據上看,商品價格和利率表現出很明顯的正相關關系,這主要是因為當時的商品價格主要取決于供需狀況,而在央行加息的過程中,需求狀況依然是非常良好的。
然而目前的情況是,國際流動性對有色價格具有明顯的推動作用。所以,我們認為未來的加息周期將會對有色價格形成利空影響,這與歷史規律恰恰相反。
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