有色金屬：等待消費的進一步復蘇薦5股
有色金屬：等待消費的進一步復蘇薦5股
報告關鍵點：
隨著產量增加而消費并沒有進一步加快，進口出現明顯回落;
基于消費季節來臨、美元貶值的擔心仍在加劇和企業盈利繼續好轉等因素，我們預計4季度有色金屬板塊表現將好于3季度。
報告摘要：
9月份主要有色金屬價格漲跌互現，其中，鉛、鋅和錫價分別比上月上漲7.9%、4.7%和8.9%，而銅、鋁和鎳價格則分別回落4.9%、0.6%和6.6%。同時，美元指數大幅下跌1.9%，并帶動金價穩步站在1000美元/盎司上方。庫存方面，當月交易所鋁庫存首次從歷史高點回落，鋅庫存也小幅下降;而銅、鉛、鎳、錫等庫存則繼續上升。
8月份，中國有色金屬冶煉產品(除錫外)產量增速均明顯加快。其中，、鉛和鋅的單月產量更是創歷史新高。另一方面，進口量則繼續從2季度的高點回落。尤其是前期受投機資金追捧的鎳，8月份進口量比上月大幅減少52.1%。綜合來看，隨著產量增加而消費并沒有繼續加快，前期堆積的有色金屬庫存尚需時間消化。
與我們月初時的預測相一致，9月份A股有色金屬板塊的走勢弱于滬深300指數。但我們預計，4季度有色金屬板塊的表現有望好于3季度。這主要是基于：1)隨著西方經濟緩慢走出低谷，以及消費季節的來臨，4季度有色金屬消費有望好于3季度;2)投資者對美元貶值及通貨膨脹的擔心仍在加劇，這將對大宗商品價格構成支撐;3)由于價格穩步走高，3季度有色金屬行業的盈利普遍好于2季度，環比繼續改善。
我們10月份的投資組合與9月份保持不變，仍然是：神火股份(評級“買入-A”，權重20%)、紫金礦業(評級“買入-A”，權重20%)、中金嶺南(評級“增持-A”，權重20%)和江西銅業(評級“增持-A”，權重20%)、金鉬股份(評級“中性-A”，權重20%)。
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