上海期銅1月29日價格繼續大幅下滑，分析師認為，目前基本金屬的基本面并沒有太大變化，但是金融屬性卻在悄然改變，流動性溢價正在慢慢消除，預計短線金屬價格壓力較大。

綜合媒體1月29日報道，1月28日國內大宗商品市場出現全面下挫、有色金屬、農產品均大幅下跌，其中滬鋅、鄭糖雙雙跌停。原本還堅挺的有色金屬，突然出 現全線崩跌走勢，讓市場震驚，國內外各種流動性緊縮政策對金屬產生了“共振”效應，隔夜外盤的暴跌也直接影響到了內盤走勢。滬銅的走勢略強于外盤，而滬鋁、滬鋅的下跌趨勢更為猛烈。

業內人士表示，奧巴馬擬推的銀行新政，對基本金屬的打擊甚大，從外盤銅的持倉來看，已隱約有了投機資金平倉出局的跡象。這將使得外盤的后市更加撲朔迷離。目前對于基本金屬來說，重要的是中國的買盤是否充足，如果中國因素難以奏效，那么整個有色市場將步入下行通道。

大宗商品此時的全面崩跌并非出乎意外，因為各種收緊流動性的政策和預期日益強烈，尤其是市場擔心中國的宏觀調控政策進一步加大。而美元依然堅挺，也使得商品市場的空頭氛圍更足。商品隔夜外盤首先承受不住空方壓力，大幅跳水。

在1月27日晚LME三月銅價大跌三百多美元，跌幅達到了4.48%，直接下探60日均線，鋁價大跌75美元，鋅價則繼續大跌一百多美元，而美元大幅上揚，亞洲股市的走弱也進一步削弱了多頭的人氣。

由于外盤的跌幅較大，內盤1月28日毫無意外走低。上海期銅價格跌幅明顯，主力5月合約以57,480元/噸收盤，下跌2,060元(跌幅為3.46%)。此合約全日成交51,7296手，持倉量增加10,772手至225,750手。從跌幅上看，滬銅基本與外盤同步，但比外盤稍微抗跌，持倉 量也在增加。

鋁與鋅則顯得沒有抵抗，多方的弱勢展現無余。上海期鋁價格跌幅較大，主力5月合約以16,460元/噸收盤，下跌720元(跌幅為4.19%)。此合約全日成交246,752手，持倉量增加3,086手至115,150手。上海期鋅多個合約出現跌停，主力5月合約以跌停板18,515元/噸收盤，下跌975元(跌幅為5.00%)。此合約全日成交421,842手，持倉量減少892手至194,452手。

業內人士表示，經歷了這輪下跌后，短期內空方的力量會比較大。市場可能會轉向“反彈—拋空”的模式，看空心態會愈加濃厚。從具體品種來看，金屬品種都有高估跡象，國內銅的供需面還偏緊，因此跌幅還相對較小，鋁鋅的基本面較差，下跌的空間更大。

崩跌發生得如此突然而全面，一些市場人士認為，這與資金面的抽離有關。日前，奧巴馬政府再出重拳，宣布限制單個銀行的絕對規模，同時對銀行從事高風險自營交易業務的范圍設限。這使得在銀行在商品市場的自營盤面臨平倉壓力。其實，投機資金的平倉跡象在進入2010年以來已經較為明顯。

據統計，紐約和倫敦銅期貨的持倉均從近期峰值大幅回調。美盤銅在1月7日的總持倉為16萬手，而目前的持倉已經減至14萬手。倫敦銅在2009年12月9日的總持倉為27.8萬手，目前已經減少到25萬手。這說明投機資金正在逐步流出。另外，鋁、鋅的持倉也在減少中。專家認為，目前基本金屬的基本面并沒有太大變化，但是金融屬性卻在悄然改變，流動性溢價正在慢慢消除，“擠泡沫”的趨勢開始出現。

神策投資分析師陸承紅表示，那些千方百計推高金屬價格的資金，現在正在出逃，從外盤持倉變化看，基本以多頭出貨為主要特點，基本金屬可能已經進入了下降區間。另外，金屬的走勢與股市契合度也很高，下一步股市的表現也決定了金屬的方向。

長城偉業機構事業部總經理李磊表示，基本金屬的后市取決于中國買盤是否踴躍。尤其是銅，中國市場的需求還比較旺盛，電網改造、家電下鄉等題材還在延 續，房地產的復蘇預期也沒有改變，在三月份旺季出現回暖還是值得期待的。短期內進一步下挫空間還有，因此投資者也不要急于抄底。

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