有色金屬需求博弈政策收緊 短期交易機會是關(guān)鍵
上周五，由于中鋁攜手力拓開礦，引爆了有色金屬板塊。這個在2009年8月至今一直“頹廢”的有色金屬板塊，再次吸引住了投資者的眼球。也正是因為有色板塊的領(lǐng)漲才基本扭轉(zhuǎn)了滬深兩市股指的下跌趨勢。
總的來看，有色金屬需求依舊強勁，然而在宏觀政策收緊漸行漸近的背景下，有色金屬能否重新進入強勢或許不是那種重要，倒是在需求和政策收緊博弈中，尋找機會才更為重要，畢竟，時下有色金屬整體跌幅超過大盤，存在一定的短期交易性機會。
歷史數(shù)據(jù)顯示金屬指數(shù)漲跌常贏大盤
回顧2009年的有色金屬板塊，可謂風光無限。2009年金屬指數(shù)從669.45點漲到1479.19點，最高點摸至1674.41點，年漲幅124.88%。
如果，再把數(shù)據(jù)往前推，從2001年至2005年，這5年是有色的盤整期，2001年的574.89點，一直盤整走到2005年的340.81點，最低下探至301.41點。
2006年，金屬指數(shù)從340.40點上漲至762.22點，年漲幅123.65%；2007年從766.13點漲至2203.19，最高摸至2661.79點，年漲幅189.05%。
截至上周五收盤，金屬指數(shù)收于1356.65點，如果按照2005年的301.41點的低點，已經(jīng)上漲了350%。如果，僅從2010年至上周五收盤來看，從1486.84點跌至1356.65點，下跌8.28%。
當然了，要是結(jié)合大盤來看，2001至2005年也是大盤的盤整期，但2006和2007年大盤分別上漲130.43%和96.66%，2008年下跌65.39%，2009年上漲79.98%，2010年至上周五收盤下跌6.39%。
以上數(shù)據(jù)分析得知，2006年金屬指數(shù)跑輸大盤，然而，2007年跑贏大盤接近100%，2008年的下跌期大致相當，2009年跑贏大盤近55%。就今年來看，金屬指數(shù)的跌幅比大盤多近2%。
當然，從這個長期的趨勢來看，金屬指數(shù)經(jīng)常是跑贏大盤，不管跌或者漲。回顧完近幾年的有色金屬的表現(xiàn)情況，那么，對于近期而言，有色金屬還會繼續(xù)領(lǐng)漲嗎？這個問題，肯定是上周五有色大漲之后留給投資者的一大懸念。
有色金屬需求支撐博弈宏觀政策收緊
從整個宏觀面上來講，第一，全球經(jīng)濟正在緩慢復蘇，有色金屬整體穩(wěn)中有升得到了全球宏觀經(jīng)濟面的支撐。第二，2010年國家繼續(xù)實施房地產(chǎn)、汽車、家電 行業(yè)等行業(yè)振興規(guī)劃，直接推動這些行業(yè)的復蘇，同時也間接拉動了有色金屬的需求，而需求的提升便是對有色金屬價格最好的支撐。第三，2010年，投資和消 費仍然是拉動GDP增長的主要引擎。有色金屬是與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)的行業(yè)，其真實需求取決于固定資產(chǎn)投資、消費、出口變化狀況。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年 中國對銅、鋁、鉛鋅、鎳等基本金屬的消費占全球半壁江山。第四，美元近期持續(xù)走強應(yīng)該難以一直持續(xù)，2010年保持溫和回落貶值將是主基調(diào)。其中，在美元 溫和貶值、通脹預期、全球礦產(chǎn)金持續(xù)下滑及中印等新興經(jīng)濟體增加央行黃金儲備等有利因素推動下，金價中長期走勢依然較為樂觀。
然而，貨幣 政策的收緊將導致負面作用。2009年，在寬松的貨幣政策下，有色金屬的金融屬性推動金屬價格快速上漲。而如果全球政策收緊，特別是美國政策收緊，將導致 高通脹的預期基礎(chǔ)不復存在；流動性收縮，投資需求下降；美元由弱走強。這些因素都將導致金屬價格出現(xiàn)短期的向下波動。從上周印度央行加息，便可以感知貨幣 政策的收緊預期漸行漸近。
價格漲跌互博顯露短期交易性機會
隨著經(jīng)濟刺激政策退出預期不斷加強，及國內(nèi)嚴重過剩的上下游產(chǎn) 能，展望2010年，市場卻充滿著不小的挑戰(zhàn)。有色金屬消費需求能否順利切換，將是影響2010年價格走勢的關(guān)鍵因素。在此背景下，投資需求是否維持，終 端消費需求能否接力，無疑將在未來一段時間內(nèi)，成為左右金屬價格市場的關(guān)鍵因素。
華融證券認為，在全球經(jīng)濟緩慢復蘇，投資和消費仍是拉動 GDP增長的主要引擎，以及美元保持溫和貶值的大背景下，2010年有色金屬價格仍有上漲空間，鋅、鉛、銅品種有望再次成為領(lǐng)漲品種，年均價漲幅預計在 40%－55%左右，預計2010年主要有色金屬子行業(yè)利潤平均增速在50%－70%左右，有色金屬板塊仍有潛力可挖。
對于有色金屬板塊 的交易性機會，廣州萬隆認為，小品種金屬與黃金兩個方面值得關(guān)注。小品種金屬方面，從06年至07年有色金屬板塊的大牛市來看，在全球流動性泛濫、美元貶 值的情況下，有色金屬價格基本上是普漲的格局，但上升的順序有先后，通常初中期鋁(16590,95.00,0.58%)、銅、鋅的表現(xiàn)較好；中后期小品 種金屬表現(xiàn)相比較好。因此，投資者在選擇不同品種時，可以參考以上的時間差。綜合而言，建議關(guān)注稀土、銻、鎢、鉬等小品種的補漲機會。另外，黃金板塊也值 得關(guān)注。
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