有色金屬：優(yōu)惠電價(jià)取消 淘汰落后產(chǎn)能力度加大
國(guó)內(nèi)外價(jià)格：本周受歐盟和IMF出臺(tái)7500億歐元救助計(jì)劃，市場(chǎng)擔(dān)憂救助計(jì)劃如能實(shí)施將帶來(lái)的長(zhǎng)期后果，以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)彌漫與惡化，避 險(xiǎn)需求高漲，全球股市商品市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受壓，LME基本金屬除鋁上漲1.4%，其余普遍下跌1-5%，其中鉛和鎳下跌5.4%/4.4%，黃金 (1213.20,-1.40,-0.12%)繼續(xù)顯現(xiàn)“亂世英雄”風(fēng)范，COMEX黃金本周繼續(xù)上漲2.1%，屢創(chuàng)新高，周五盤中一度達(dá)到1251美元 /盎司的歷史高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)金屬表現(xiàn)略好，除錫和鉛小幅下跌(分別為0.3%和0.2%)，其余普遍上漲近2%。受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控影響，民間黃金投資熱情高 漲。黃金繼本周繼續(xù)上漲3%。
交易所庫(kù)存：本周全球交易所金屬庫(kù)存漲跌互現(xiàn)，變化幅度不大。銅和鎳為小幅下降，鋁、鉛、鋅和錫為小幅增加。其中鎳和錫今年來(lái)庫(kù)存持續(xù)下降，至今累計(jì)降幅為10.1%和21.6%。
國(guó)家加大淘汰落后產(chǎn)能力度：發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于清理對(duì)高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問(wèn)題的通知》，要求各地全面清理對(duì)高耗能企業(yè)的用電價(jià)格優(yōu)惠。要求限期 取消現(xiàn)行對(duì)電解鋁等高耗能企業(yè)用電價(jià)格優(yōu)惠。明確了繼續(xù)對(duì)電解鋁、鐵合金、鋅冶煉等8個(gè)行業(yè)實(shí)行差別電價(jià)政策，并自2010年6月1日起，將限制類企業(yè)執(zhí) 行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.05元提高到0.10元，淘汰類企業(yè)執(zhí)行的電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)由現(xiàn)行每千瓦時(shí)0.20元提高到0.30元。據(jù)了解，河南已經(jīng) 成為第一個(gè)被“開(kāi)刀”的省份，用電大戶電解鋁企業(yè)的電價(jià)成本平均上調(diào)了0.03元/度，按照噸鋁耗電14000度計(jì)算，噸鋁成本上升420元，對(duì)已經(jīng)利潤(rùn) 微薄的電解鋁行業(yè)，影響巨大。此次發(fā)改委出手清理優(yōu)惠電價(jià)將最終拉開(kāi)高能耗企業(yè)的成本差距，加大落后產(chǎn)能的淘汰的力度。我們認(rèn)為國(guó)家已經(jīng)將淘汰落后產(chǎn)能列 入近期工作重點(diǎn)，自備電比例較高的電解鋁企業(yè)將受益，行業(yè)集中度更高，產(chǎn)能利潤(rùn)率也將提高，未來(lái)國(guó)家鐵腕整治減排可能促使資源價(jià)格改革和資源稅提速。
我們的觀點(diǎn)：我們認(rèn)為2010年基本有色金屬價(jià)格有望維持高位震蕩，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇對(duì)價(jià)格帶來(lái)支撐，但全球?qū)捤闪鲃?dòng)性政策退出對(duì)價(jià)格上行構(gòu)成 壓力。近期，我們更關(guān)注全球流動(dòng)性緊縮對(duì)價(jià)格帶來(lái)的壓力。股票市場(chǎng)方面，受國(guó)內(nèi)外近期流動(dòng)性較強(qiáng)的緊縮風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)內(nèi)堅(jiān)定不移的地產(chǎn)調(diào)控政策，與地產(chǎn)相關(guān)的 大金屬如銅、鋁、鋅等相關(guān)股票盡管近期跌幅巨大，短期也恐難有大的表現(xiàn)，我們建議繼續(xù)關(guān)注受益于未來(lái)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》推出之新材料行業(yè)相關(guān)的小 金屬股票，以及我們長(zhǎng)期看好黃金市場(chǎng)的相關(guān)股票投資機(jī)會(huì)。
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