投資要點：

　　戰略性新興產業催生“新金屬”。

　　目前，傳統經濟增長模式正遭遇前所未有的挑戰，尤其是經濟危機爆發以 后，全球都面臨著經濟轉型和結構調整，都將目光投向發展新興產業，望其成為未來全球經濟發展的主導產業和新引擎。我國即將推出戰略性新興產業規劃，圈定節 能環保、新興信息產業、生物產業、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業和新材料七大領域。有感于戰略性新興產業對經濟增長方式帶來的深刻變化，我們首次提 出“新金屬”的概念，指有別于傳統金屬，主要應用于新興產業領域的金屬，包括稀土、鋰、鎢、鉬、鈦、鉑、鈀、銠、鉭、鋯、銦、鍺、鎵、鎳等。

　　鋰產業鏈--上游供應集中，下游需求處在變革前夜。

　 　智利、玻利維亞、中國的鋰資源儲量占到全球鋰資源的83%。而全球鋰產品77%由智利的SQM，美國的Chemetall，阿根廷的FMC提供。資源儲 量以及產量供應都非常集中。鋰礦資源分為固體礦石和鹽湖鹵水鋰礦兩種，鹽湖鋰資源占比約90%左右，由于高鎂鋰比的鹽湖提鋰工藝難度較大，未來鋰供應恐將 受限。隨著鋰電動汽車的推廣使用，碳酸鋰的需求將呈現爆發式增長，預計2012年電動汽車對碳酸鋰需求量達到2.8萬噸，2015年達到11萬噸，電動汽 車用鋰的需求正處在變革前夜，未來供應短缺將不可避免。

　　稀土產業鏈--供應端從無序到有序，需求端不斷開拓新領地。

　 　隨著我國“自上而下”的稀土開采指令性計劃、出口配額、行業準入和污染物排放標準等政策方面控制力度的加強，以及強勢企業進駐稀土礦產地“自下而上”式 的資源整合步伐加快，供應端將從中國式產能擴張的無序開采階段逐步過渡到有序的局面。需求端釹鐵硼永磁材料在傳統領域的應用沒有衰退，而隨著低碳經濟的到 來，風電、新能源汽車、節能壓縮機等新的應用領域正在快速增長，預計未來5年釹鐵硼永磁材料我國仍有望保持20%的增速。此外，稀土發光材料、拋光材料等 新興領域應用也快速增長。

　　看好上游資源優勢和中有技術優勢的公司。

　　預計未來2年內稀土供需將會得到根本性的轉 變，稀土價格上漲值得期待，上游資源優勢的公司將長期受益；中游技術優勢的材料公司可以將稀土價格上漲向下游轉移，毛利仍將保持較高水平。看好包鋼稀土、 廈門鎢業、廣晟有色、中色股份、中科三環、寧波韻升、橫店東磁、太原剛玉、安泰科技。短期看，碳酸鋰供應小幅過剩，但需求增長更快，隨著電動汽車的逐步推 廣，將帶動碳酸鋰消費的爆發性增長，碳酸鋰將出現較大供應缺口，價格將維持在高位，上游資源優勢的公司將從中長期受益。而中游的一些具備技術優勢和渠道優 勢的材料公司也將分享鋰電動汽車的饕餮大餐�？春梦鞑氐V業、中信國安、中國寶安、路翔股份、當升科技、江蘇國泰、杉杉股份。

　　風險提示：新能源汽車推廣慢于預期，稀土資源整合進度緩慢，系統性風險。

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