有色金屬產業結構調整拉開序幕
一、電價調整只是產業結構調整的開始
4月28日，溫家寶主持的國務院常務會議中，將深化水、電、燃油、天然氣等資源性產品價格改革作為2010年重點改革任務之一，同時重申了要求取消地方優惠電價和落實差別電價的要求。這僅僅是個開始。
5月12日，國家發展改革委、國家電監會、國家能源局聯合下發《關于清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》（以下簡稱《通知》），全面清理對高耗能企業的用電價格優惠。《通知》要求，限期取消現行對電解鋁、鐵合金、電石等高耗能企業用電價格優惠；各地凡是自行對高耗能企業實行優惠電價，或未經批準以電力用戶與發電企業直接交易、雙邊交易等名義變相對高耗能企業實行優惠電價的，要立即停止執行。《通 知》明確，繼續對電解鋁、鐵合金、電石、燒堿、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉8個行業實行差別電價政策，并自2010年6月1日起，將限制類企業執行的電價加 價標準由現行每千瓦時0.05元提高到0.10元，淘汰類企業執行的電價加價標準由現行每千瓦時0.20元提高到0.30元。在此基礎上，各地可根據需要，進一步提高對淘汰類和限制類企業的加價標準。《通知》規定，對能源消耗超過規定限額標準的，實行懲罰性電價。超過限額標準一倍以上的，比照淘汰類電價加價標準執行；超過限額標準一倍以內的，由省級價格主管部門會同電力監管機構制定加價標準。
截止6月10日，已有上海、江蘇、山東、福建、廣西、河南、湖北、湖南、黑龍江、吉林、內蒙古、甘肅、寧夏等13個省、自治區、直轄市明確發文，取消對高耗能企業的電價優惠。
冶煉商增加的成本--提高電價后
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鋁 |
鋅 |
銅 |
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單位用電 |
14300 |
3500 |
1050 |
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限制類 |
715 |
175 |
52.5 |
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淘汰類 |
1430 |
350 |
105 |
金融危機期間，為了讓冶煉企業能夠復產，各地方政府推出了與金屬價格聯動的優惠電價政策，執行統一的用電價。該政策幫助了金融危機期間金屬冶煉企業度過最艱難的時刻。但隨著節能減排任務的確定以及產能問題的暴露，地方優惠電價在世界經濟逐步復蘇的背景下顯現出不合時宜。因此，政府正在不遺余力的推動差別電價的落實。該政策將直接提高冶煉企業的生產成本，限制甚至淘汰落后產能。從上表中我們看到提高電價對于鋁和鋅冶煉商存在較大影響，特別是鋁冶煉商，對于銅冶煉商來說作用并不明顯。
除了在電價上目前采取限制措施外，政府還在其他方面對有色企業進行了調整。2009 年9月26日，國務院同意發展改革委等部門《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見》，該意見從市場準入、環境監管、供地用地、 金融政策、項目審批、企業兼并重組、信息發布制度、問責制和體制改革等9個方面提出了抑制產能過剩和重復建設的措施。其中專門提出了對鋁的要求，現有重點骨干電解鋁廠噸鋁直流電耗要下降到12500千瓦時以下，噸鋁外排氟化物量大幅減少，到2010年底淘汰落后小預焙槽電解鋁產能80萬噸。
二、冶煉產能不斷提升 加工費不斷收窄
中國新增產能占世界產量比重 單位：萬噸
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cu |
al |
zn |
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新增產能 |
產量 |
占比 |
新增產能 |
產量 |
占比 |
新增產能 |
產量 |
占比 |
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2008 |
116.19 |
1568 |
7.41% |
21.53 |
3915 |
0.55% |
45.02 |
1174.957 |
3.83% |
|
2007 |
86.31 |
1556 |
5.55% |
78.80 |
3812 |
2.07% |
73.98 |
1141.953 |
6.48% |
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2006 |
108.53 |
1506 |
7.21% |
66.36 |
3400 |
1.95% |
80.37 |
1066.305 |
7.54% |
|
2005 |
111.34 |
1505 |
7.40% |
121.12 |
3197 |
3.79% |
67.07 |
1013.806 |
6.62% |
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2004 |
37.14 |
1456 |
2.55% |
119.94 |
2991 |
4.01% |
36.61 |
1039.495 |
3.52% |
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2003 |
33.77 |
1365 |
2.47% |
182.74 |
2800 |
6.53% |
17.98 |
996.0179 |
1.81% |
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2002 |
8.38 |
1356 |
0.62% |
58.07 |
2616 |
2.22% |
22.88 |
966.637 |
2.37% |
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2001 |
0.39 |
1375 |
0.03% |
55.54 |
2448 |
2.27% |
16.64 |
926.5278 |
1.80% |
圖1： 銅的加工費趨勢圖
近年來銅冶煉產能，特別是在中國的冶煉產能迅速增加是導致現貨銅精礦出現缺口，今年銅精礦供應缺口約50萬至100萬噸，市場至少在未來三年內將進入供不應求局面。這主要因為較低價位導致礦商拖延項目。在過去的數月中，中國和全球市場銅精礦TC/RC一直呈下滑趨勢。這將令銅精礦的TC/RC承壓。現階段，銅精礦現貨TC/RC僅為5美元/噸0.5美分/磅-10美元/噸1.0美分/磅，廢銅價格也相比電解銅更為堅挺，原料貨源供應緊張。但目前原料方面，企業均表現目前庫存充足，能夠維持正常生產。
進入2010年以來，中國外氧化鋁一度大量減產，造成小范圍內的氧化鋁供應緊張，現貨價格受到炒家和海運費上漲的影響開始扶搖直上，澳大利亞FOB的價格普遍達到350美元/噸，國外氧化鋁價格遠高于國內。使得大量國內企業的長單在境外轉手，轉向國內采購，導致國內價格的上升。下半年隨著氧化鋁產能的釋放，價格繼續上行的空間將很有限。
2010年鋅精礦受西方精鋅冶煉廠開工率逐步提高的推動，全球精礦供應趨緊，近期中國進口鋅精礦的加工費已經下滑10%以上。未來極有可能再度出現鋅精礦短缺的局面。
礦原料的緊張，加工費的下降將會加大國內有色企業經營的難度。
三、成本上漲壓力明顯 企業間差距逐漸拉大
隨著電價、原材料、人工費用、財務費用的不斷上漲，企業面臨的成本上漲的壓力將會越發明顯，企業間的差距也將會逐漸拉大。
最新測算結果顯示電解鋁的成本在15595元/噸附近，其中電力成本、氧化鋁是鋁生產成本中的重要構成。目前鋅生產成本在15000元/噸附近。對外采購鋅精礦的冶煉企業生產成本主要包括精礦成本以及冶煉成本，分別大約在10000元/噸和5000元/噸左右，合計生產成本大約在15000元/噸。而對于有自備礦山的冶煉企業來說，其生產成本將比上述值要小很多，具體多少會由于企業原材料的自給率不同而出現較大的差異。
小型企業普遍現金流偏緊且能耗水平偏高，因此成本上漲的壓力對其生存空間擠壓作用非常明顯。長期以往，將推進此類產能關停或者尋求與大企業的并購行動。同時部分大型企業還擁有能效較高的自備電廠資源，也可能成為直購電未來的受益者，從而達到在電價上較小型企業的成本優勢。 四、產業結構調整序幕拉開
一方面價格走勢疲軟，另一方面成本上漲的壓力不斷顯現，我們或許將在下半年看到有色企業的減產或者關停。而減產的對象正是高成本的小型企業，而由于是成本上漲推動的減產，因此減產的過程將較為緩慢，同時逐漸完成低成本產能替換高成本產能的過程，從一定意義上也是完成了有色行業自身的產業結構調整。
另一方面，為獲得競爭優勢，控制優勢資源，以聯合、兼并、重組為特征的戰略性調整一直在持續。目前上海期貨交易所有27個銅、36個鋁、15個鋅的國內注冊品牌，其產量分別占全國銅總產量的85%以上，鋁、鋅總產量的50%以上。離有色產業振興規劃中明確的形成3-5個具有較強實力的綜合性企業集團，到2011年，國內排名前十位的銅、鋁、鋅企業的產量占全國總產量的比重分別提高到90%、70%、60%還有一段的差距。從上面情況看，銅鋁未來的競爭程度將會比鋅更加激烈。
競爭中的主要戰場在原材料依存度上。目前銅原料的對外依存度超過70%；鋁原料的對外依存度超過50%；鉛鋅原料的對外依存度也分別超過40%。如果擁有礦產資源，對于生產成本的控制能夠起到更多的作用，幫助企業渡過低價格的虧損期。
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