包鋼稀土：量價齊升 再創輝煌
中信建投 張芳 郭曉露
量價齊升，收入、利潤再創歷史新高。
受經濟復蘇和我國加大稀土產業管理力度的影響，稀土產品價格從09年4季度開始持續、快速回升，今年上半年維持強勁上升勢頭，主要產品市場均價同比上漲均超過100%。公司經營情況迅速好轉，產銷量放大。量價齊升使得上半年收入、利潤水平創下歷史同期新高。
成本、費用控制得力，毛利率、凈利率大幅提升。
生產規模擴大的同時，公司全面開展降本增效成果卓著，綜合毛利率42.27%，同比增加30.92個百分點；凈利率達23.92%，而去年同期為大幅虧損，較去年底增加19.69個百分點。
各 項產品盈利能力都有明顯的提升，總體上傳統稀土產品稀土氧化物、稀土金屬、其他稀土化合物、碳酸稀土盈利上升較快，毛利率同比增加25-40個百分點。這 部分產品產量和成本相對比較穩定，盈利上升主要源于價格上升。稀土功能材料毛利率25.2%，同比增加23.95個百分點，我們預計釹鐵硼產銷量的增加是 盈利大幅提升的主要原因。
配額大幅降低將制約下半年出口收入增長。
今年上半年，公司出口配額為3163噸，同比增長6.03%，出口產品價格同比上升超過4倍，因而上半年出口業務實現了大幅增長。
公司下半年出口配額為2020噸，環比、同比分別下降36.14%和38.51%，按照上半年價格水平，下半年出口收入在7200萬元左右，環比、同比分別下降約36%和61%。
磁性材料產業鏈盈利能力將快速上升。
09年底，1.5萬噸高性能釹鐵硼磁材一期建成投產，產能達到3000噸(含1000噸釹鐵硼合金和2000噸磁性材料)。今年上半年因電力不足的原因 未能如期達產。目前，磁材客戶需求旺盛，公司已經獲得了部分訂單，因而可能加快推進一期產能的達產及二期生產線的建設。樂觀估計，今年釹鐵硼產量有望達到 5000噸，其中09年收購的三吉利公司貢獻產量約3000噸。
今年3月，公司與河北新奧博為公司合資成立稀寶博為醫療系統有限公司，建設稀土永磁合磁共振儀(MRI)項目，標志著公司向磁材產業鏈下游的進一步拓展。規劃產能為300臺，約需釹鐵硼1000噸左右。釹鐵硼項目一期主要是為MRI項目做原料配套。
目前該項目仍處于設計階段，預計明年開始貢獻產量。
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