八月滬市行情：鎳領(lǐng)頭 銅猶豫 鋁復(fù)活 鉛突起
鎳：8 月份的LME期鎳?yán)^續(xù)閃爍著其耀眼的光芒，擔(dān)當(dāng)著領(lǐng)頭羊的角色。由于需求上升的情況遠(yuǎn)超所有人的預(yù)期，鎳生產(chǎn)商幾乎難以應(yīng)對(duì)。幾個(gè)月前的少量供給過(guò)剩早已 不復(fù)存在。需求提高，庫(kù)存卻一路直線下降至6000噸左右，并且其中注銷(xiāo)倉(cāng)單數(shù)量從月中的3,600噸增加至5286噸，直接可用庫(kù)存只有1600余噸， 而目前全球每日鎳消耗量約3,500噸。更令供給面雪上加霜的是年產(chǎn)54,000噸鎳的國(guó)際鎳業(yè)公司INCO下屬加拿大VOISEY'SBAY礦山工人正 在罷工。供給面的緊張使期鎳漲勢(shì)兇猛，首次破27850美元/噸的歷史新高。據(jù)報(bào)，韓國(guó)浦項(xiàng)有一大型空頭頭寸被迫進(jìn)行清算，年產(chǎn)10萬(wàn)噸的金川鎳業(yè)大概也 持有近10000噸的空頭頭寸，這個(gè)消息為期鎳的多頭注入了一罐強(qiáng)心劑，再次上演逼空現(xiàn)象，期鎳不斷刷新歷史紀(jì)錄，從29200美元，又登上29,950 美元的新歷史紀(jì)錄，一個(gè)月漲幅在10％以上。同時(shí)，LME自1988年以來(lái)首度入市干預(yù)鎳價(jià)，宣布將逆價(jià)差限制在每日300美元。讓那些持有空頭部位但無(wú) 法履行交割的人士支付每噸鎳300美元的罰金,而不是直接違約。由于鎳價(jià)的表現(xiàn)受到強(qiáng)勁的周期性的需求復(fù)蘇推動(dòng)，期鎳目標(biāo)位是前沖30000美元，8月份 主要在28200－28800美元之間高位震蕩。
而國(guó)內(nèi)金川集團(tuán)順應(yīng)國(guó)際形勢(shì)，自8月初出廠價(jià)23萬(wàn)/噸后，已連續(xù)4次調(diào)價(jià)至目前28.3萬(wàn)元/噸，8月份一個(gè)月調(diào)價(jià)幅度達(dá)23％。進(jìn)口俄羅斯大板屈指可 數(shù)，貨物集中在極少數(shù)的貿(mào)易商手中，任其喊價(jià)。在上海物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)，現(xiàn)貨交易金川鎳自8月初的24.5萬(wàn)元/噸，已飆升至8月底的32萬(wàn)元/噸，月 度升幅達(dá)30％以上。雖然消費(fèi)用戶難以接受價(jià)格如 此飛速上揚(yáng)，交投也屬清淡，但手中有貨的貿(mào)易商似乎并不慌張，還存惜售心態(tài)。LME的價(jià)格使國(guó)內(nèi)外比價(jià)倒掛太大，進(jìn)口難以實(shí)現(xiàn)；而國(guó)產(chǎn)鎳數(shù)量本就并不充 裕，如果傳說(shuō)中金川公司在外的空頭頭寸存在屬實(shí)的話，第四季度消費(fèi)旺季到來(lái)時(shí)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將更加難以保證，捉襟見(jiàn)肘的供應(yīng)格局將使鎳價(jià)走向更遠(yuǎn)，難以預(yù)料。
銅：八月的期銅圍繞著供應(yīng)憂慮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩兩條主線窄幅橫板整理。這兩個(gè)因素影響著商品價(jià)格，互為矛盾、互相制約，使得期銅升有阻力、跌有局限。
供應(yīng)憂慮是由智利ESCONDIAD礦工人罷工引起的。經(jīng)過(guò)月初的幾輪為提高薪資要求談判未果后，8月7日，工人如期開(kāi)始罷工。LME期銅從7150美元 開(kāi)始吸引消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)逢低買(mǎi)進(jìn)，把銅價(jià)一路拉升至7300美元，跳升至7650美元。罷工持續(xù)一周以后，必和必拓公司宣布因罷工造成公司發(fā)生不可抗力，生產(chǎn)受 到影響。罷工導(dǎo)致每日銅產(chǎn)量降至僅有正常水平的40%左右。期銅再次越過(guò)7900美元，躍升至8030美元，一度觸及八月份的最高點(diǎn)8150美元，上升幅 度接近10%。供應(yīng)方面的憂慮成為期銅上升通道的有力支撐，也是期銅上揚(yáng)的基石。期銅在7300美元買(mǎi)盤(pán)積極，如暗涌般洶涌。但由于另一對(duì)矛盾體的阻礙 --美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，美元反彈，使得商品價(jià)格承壓。月初美國(guó)公布第二季度GDP平均增長(zhǎng)率3.2%，低于第一季度的5.6%。7月非制造業(yè)指數(shù)也低于6 月數(shù)及預(yù)估值，訂單指數(shù)與非農(nóng)就業(yè)指數(shù)也遜于預(yù)期。月中時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)FED因?yàn)橥浻兴徑猓K于決定暫停升息，維持現(xiàn)有利率。美元應(yīng)聲反彈，令投機(jī)者對(duì)經(jīng)濟(jì) 遠(yuǎn)景不甚樂(lè)觀，市場(chǎng)前景信心不足。獲利平倉(cāng)盤(pán)和技術(shù)性拋盤(pán)輪番打壓，價(jià)格一路回跌近5%，重回7450美元。雖然在罷工因素推動(dòng)下，價(jià)格重返 7600-7750美元區(qū)間震蕩，但由于美國(guó)消費(fèi)需求放緩將對(duì)中國(guó)和其他亞洲生產(chǎn)商造成影響，期銅上升路途阻力重重。整個(gè)8月LME期銅在 7400-7950美元之間區(qū)間震蕩，來(lái)回波動(dòng)，橫盤(pán)整理，難有大的突破。但是需要關(guān)注的是，雖然不斷公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)疲弱，美元強(qiáng)勢(shì)反彈，但供應(yīng)方面 將進(jìn)一步減小的可能性很大，因?yàn)樵虑爸聊甑祝蚣s有20%的礦產(chǎn)將面臨合約到期的更新問(wèn)題，其中任何一個(gè)礦產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，都將引爆價(jià)格的飛揚(yáng)。特別是 CODELO公司，智利第一國(guó)有銅礦公司，其產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的12%，他們的勞資合同將于第四季度到期，屆時(shí)有ESCONDIAD銅礦的先例在前，想必也 不會(huì)一帆風(fēng)順。那末期銅至9月份結(jié)束了消費(fèi)淡季之后，預(yù)計(jì)還有一番拉鋸向上的走勢(shì)。
八月的國(guó)內(nèi)銅市，現(xiàn)貨供應(yīng)開(kāi)始趨緊，自8月初始現(xiàn)貨銅價(jià)終于從貼水開(kāi)始轉(zhuǎn)為升水300-500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在觀望氣氛中維持在67700-69000 元/噸，一度沖破7萬(wàn)元至70300元/噸。上海物貿(mào)有色現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)，進(jìn)口優(yōu)質(zhì)銅難覓蹤影，雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)8月份仍然有一部分國(guó)儲(chǔ)舊銅在流行，對(duì)現(xiàn)貨銅的 上沖存在著一定阻力，但畢竟舊銅力量杯水車(chē)薪，對(duì)整個(gè)現(xiàn)貨供應(yīng)局面沒(méi)有根本性的作用。上海期交所庫(kù)存已持續(xù)三周下降至6萬(wàn)噸，最低時(shí)連5萬(wàn)噸都不到。由于 內(nèi)外盤(pán)比價(jià)過(guò)低，行情持 續(xù)震蕩，貿(mào)易加工商的進(jìn)口難以實(shí)現(xiàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月份進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，7月份銅精礦的進(jìn)口量為28萬(wàn)噸，比6月的30萬(wàn)噸繼續(xù)呈減勢(shì)，而7月份精 煉銅的進(jìn)口為58918噸，同比減少41.7%，也繼續(xù)呈減勢(shì)。同時(shí)供應(yīng)方面的另一重要因素：八大生產(chǎn)商組成的聯(lián)合采購(gòu)小組的冶煉、加工費(fèi)用談判已陷入僵 局，可能需要減產(chǎn)來(lái)維持目前的生產(chǎn)活動(dòng)，短期內(nèi)供應(yīng)緊張的格局難以改變，而且使銅價(jià)繼續(xù)向下打壓的理由不充分，動(dòng)能不足。通常8月為消費(fèi)淡季，而現(xiàn)在出現(xiàn) 銷(xiāo)售淡季不淡，那么進(jìn)入第四季度消費(fèi)旺季，供應(yīng)憂慮的不斷增碼成為國(guó)內(nèi)銅價(jià)穩(wěn)定向上的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
鋁： 國(guó)內(nèi)8月份鋁終于走出低迷，穩(wěn)步走高。現(xiàn)貨價(jià)格從月初的18700元/噸，至月底已在每噸2萬(wàn)元之上，每噸升幅2000多元，現(xiàn)貨也一反過(guò)去的貼水狀態(tài)， 最高已升至升水400元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)的主要原因就是庫(kù)存大減，出口大增，消費(fèi)趨旺。至8月25日SHFE的庫(kù)存總量只剩下24237噸，而5月中旬 時(shí)鋁庫(kù)存為18.5萬(wàn)噸。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量只增不減的情況下，庫(kù)存數(shù)量的急劇減少，緣于出口增加，消費(fèi)旺盛。由于坊間一直盛傳鋁加工產(chǎn)品的"出口退稅要下 調(diào)"，6月份起鋁合金和鋁加工材出口呈現(xiàn)飛速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)1-7月原鋁和鋁合金出口729950噸，同比下降16.5%，雖然總量下降，但卻仍呈現(xiàn)逐月 抬升的態(tài)勢(shì)，鋁材出口大幅上升62.2%，達(dá)631920噸；7月份出口量為105250噸，比一年前增加12.1%。此外，前期國(guó)內(nèi)外比價(jià)一度低于 7.5，引發(fā)了大量的跨市套利行為，現(xiàn)貨市場(chǎng)供給開(kāi)始緊缺，現(xiàn)貨升水節(jié)節(jié)上揚(yáng)，升水意外上升至每噸400元附近。根據(jù)推算2006年1-6月份消費(fèi)總數(shù)為 395萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了24.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的工業(yè)生產(chǎn)增速17.7%。鋁消費(fèi)的強(qiáng)勁程度可能超過(guò)了很多人的想象，出現(xiàn)了消費(fèi)淡季不淡的情況。隨 著9月到來(lái)，消費(fèi)將漸漸趨旺，市場(chǎng)還將進(jìn)一步啟動(dòng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格還將進(jìn)一步走旺，并且有望帶動(dòng)期貨價(jià)格出現(xiàn)一定程度的走強(qiáng)。
鉛：LME期鉛是有異軍突起表現(xiàn)的另一金屬品種。8月份期鉛出人意料地走高。起初人們預(yù)計(jì)2006年鉛供應(yīng)將出現(xiàn)過(guò)剩，但因?yàn)榇罅康V場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，使得供應(yīng)發(fā)生危機(jī)，與預(yù)期背離。期鉛因此買(mǎi)興盛起，重新上攻，上觸3個(gè)月前的高點(diǎn)1220美元，最高收至1226美元。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)也幾乎無(wú)貨可供，上海庫(kù)存極少，而因交通關(guān)系廣西、云南、貴州一帶的鉛近期內(nèi)可能難以有貨運(yùn)抵上海，另一方面，由于LME價(jià)格穩(wěn)坐1200美 元以上，國(guó)內(nèi)廠家出口量大增，消費(fèi)用戶將面臨國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鉛的暫時(shí)斷檔。上海物貿(mào)有色金屬市場(chǎng)內(nèi)已連續(xù)三周出現(xiàn)價(jià)格單邊上揚(yáng)，價(jià)格自10700－10800元 /噸直沖11800元/噸，升幅接近10％，并且有價(jià)無(wú)市局面還將持續(xù)一段時(shí)間。
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