央行定向上調存款準備金對金屬市場沖擊有限
央行11日通知工、農、中、建四大國有銀行及招商銀行和民生銀行，將存款準備金率上調50基點。調整后四家大型銀行的存款準備金率為17.5%，民生銀行和招商銀行的存款準備金率為15.5%。今年以來，央行已連續三次上調存款準備金率。加上此次提高后，四大銀行的存款準備金率達到歷史最高水平。分析師認為，本次存款準備金調整對資本市場短期影響比較負面，但中長期來看對有色金屬價格的影響不大。
調節與9月新增信貸投放超出預期有關
央行此前一直強調今年要引導貨幣信貸總量適度增長，努力做到信貸資金相對均衡投放，按照全年各季“3、3、2、2”的傳統投放節奏，以及每個季度內4:4:2的投放安排來看，9月新增貸款應控制在2,800億元左右，但市場預計9月新增貸款5,000億元左右。在不少國家紛紛采取寬松貨幣政策大環境下，加息可能面臨較大困難。選取幾家規模較大銀行，提高存款準備金率，可以減少過剩流動性。此外，10月資金面略顯寬松，公開市場到期資金量為5,720億元，不排除央行會提高存款準備金率來回收部分流動性。
調節或將調控物價和房產價格
我們認為，由于二季度GDP高企，如果不降低流動性，高速增長還要延續，那經濟過熱將有全面爆發的危險。國家統計局此前發布的數據顯示，一季度我國GDP增速達11.1%，處于經濟過熱的邊緣，這也導致國內通脹預期逐漸升溫，而國內CPI數據已經數月徘徊在3%的政府調控目標臨界點之上。物價指數再超3%的政府調控目標。8月份，居民消費價格同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個百分點。8月份PPI漲幅同比4.3%。如若不針對性的控制市場資金流量，主要城市房地產價格有再次失控的危險，因此通過上調存款準備金率，回收部分流動性是正常的。
調節對滬市金屬下行壓力有限
對于金融市場和有色金屬商品期現貨市場而言，上調存款準備金率同樣影響重大。存款準備金率上調之后肯定會凍結一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。這對期貨市場行業的負面影響將是非常明顯的，但此次已是第四次調節，銀行存款準備金已經接近歷史高點，繼續上調空間已經不大，對于金屬價格來說，當前隨著美元繼續貶值和消費旺季的到來，市場更看好后市上漲空間，所以雖然本次存款準備金調整對資本市場短期影響比較負面，但中長期來看影響不大。
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