有色金屬行業(yè)深度研究報告之四-鍺:中國供給決定全球的供需格局
鍺終端消費(fèi):近五年來光纖和太陽能電池等領(lǐng)域占據(jù)著越來越重要的地位,分別是占全球30%和15%;紅外光學(xué)領(lǐng)域基本保持穩(wěn)定,占鍺消費(fèi)的25%。
鍺需求穩(wěn)定增長:近年來光纖通信行業(yè)的發(fā)展、紅外光學(xué)在軍用、民用領(lǐng)域的應(yīng)用不斷擴(kuò)大,太陽能電池在空間的使用,地面聚光高效率太陽能電站推廣,全球?qū)︽N的需求量在持續(xù)穩(wěn)定增長。
鍺 產(chǎn)量大國與鍺儲量大國并不匹配:全球鍺資源儲量最大的國家是美國,占全球含量的45%,其次是中國。全球鍺產(chǎn)量分布與儲量分布格局竭然不同,美國鍺產(chǎn)量受 制于鉛鋅伴生礦,僅占全球產(chǎn)量的3%,中國是產(chǎn)量最大的國家,占全球鍺產(chǎn)量的72%,中國鍺產(chǎn)量影響著全球鍺的供應(yīng)量。
鍺短期供給過剩:鍺價短期還要在底部徘徊,由于需求啟動緩慢以及短期中國產(chǎn)量未加控制。
中國稀有金屬整合將控制鍺產(chǎn)量:中國稀有金屬產(chǎn)業(yè)整合和出口退稅關(guān)稅的管理將從產(chǎn)量和出口嚴(yán)格控制鍺供應(yīng)量,中國對鍺產(chǎn)量的控制將從根本上控制全球鍺的供應(yīng)量。全球鍺產(chǎn)量將在未來幾年逐步下降,控制在120噸/年的水平。
中國產(chǎn)量控制將為鍺帶來趨勢性投資機(jī)會:而長期來看,鍺做為第二梯隊的稀有金屬,將在不久迎來產(chǎn)業(yè)整合的機(jī)會,而需求的穩(wěn)定快速增長將拉動鍺行業(yè)的供需平衡由過剩轉(zhuǎn)為短缺。2011年是消化鍺供給過剩的關(guān)鍵時期,從供給過剩到短缺的轉(zhuǎn)變過程將帶領(lǐng)鍺價走出低谷,從而帶來鍺行業(yè)的趨勢性投資機(jī)會!投資策略:基 于行業(yè)供需格局有望改善,給予行業(yè)“推薦”的投資評級。
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