資本市場貴金屬稀有金屬存在投資機(jī)會
新年伊始，A股市場呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的局面。在通貨膨脹率居高不下，進(jìn)入加息周期的大背景下，2011年A股市場的投資機(jī)會在哪里？未來的貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策究竟會對市場產(chǎn)生何種影響？
踏上“有福利增長”之路
過去20年中國經(jīng)濟(jì)高速增長，成就舉世矚目；但美中不足的是，國民福利并沒有得到同等幅度的提高。
中信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家褚建芳表示，一方面，居民收入增長緩慢，消費(fèi)滯后，國民沒有充分分享經(jīng)濟(jì)增長的成果。
比如，GDP年平均增速接近10%，2009年GDP總量位列全球第三，但我國最低工資漲幅在2010年之前都低于名義GDP增速，低端勞動力價格增速緩慢，工資的增速要遠(yuǎn)低于勞動生產(chǎn)率的增速。
另一方面，經(jīng)濟(jì)增長付出了很高的資源、環(huán)境代價。我國每創(chuàng)造1美元的GDP，所消耗的能源是美國的4倍、日本的8倍。
目前我國能源利用效率僅為33%，比發(fā)達(dá)國家低10個百分點(diǎn)左右。粗放型經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的環(huán)境污染，以湖泊為例，我們?nèi)种灰陨系暮此畮焖|(zhì)都處于最差的劣Ⅴ級。
褚建芳認(rèn)為，“十二五”規(guī)劃將改變這種“低福利增長”狀態(tài)，進(jìn)入“有福利增長”。這種增長模式主要體現(xiàn)在四個方面。
第一，勞動報酬比重提升，消費(fèi)增速超過經(jīng)濟(jì)增長；第二，投資以內(nèi)需為導(dǎo)向，服務(wù)于居民居住、交通、醫(yī)療等基礎(chǔ)保障，促進(jìn)中西部協(xié)調(diào)發(fā)展；第三，摒棄“順差第一”的導(dǎo)向，貿(mào)易收支逐漸平衡；第四，開啟產(chǎn)業(yè)新格局，改造淘汰傳統(tǒng)落后產(chǎn)業(yè)，提升新興產(chǎn)業(yè)比重，增加工業(yè)附加值率。
洶涌貨幣推升資產(chǎn)價格
對于市場投資，博時基金副總裁楊銳認(rèn)為，全球貨幣巨潮洶涌，國際貨幣格局提供了資產(chǎn)價格上漲的外部環(huán)境。
楊銳目前擔(dān)任博時混合組投資總監(jiān)，同時還是博時基金首席策略師、博時平衡配置基金和博時大中華亞太精選基金的基金經(jīng)理。他管理的博時平衡配置基金，連續(xù)兩年獲得金牛基金獎。
楊銳認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)再平衡是個長期過程。從失衡到再平衡，基點(diǎn)是貨幣體系重建,支柱是實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
重建貨幣體系的原因在于,解決次貸危機(jī)導(dǎo)致了金融危機(jī)債務(wù)化,而債務(wù)危機(jī)最終只能是貨幣化解決。
楊銳表示：“大量的紙(幣)最終要尋找出路，數(shù)量有限的資源會是很多投資者垂青的標(biāo)的。從國際上來看，目前貨幣追逐日元、黃金、石油和農(nóng)產(chǎn)品比較強(qiáng)烈。”
“從國內(nèi)來看，資金多了會追逐好東西：地產(chǎn)吸收了一部分流動性，其他諸如高檔葡萄酒、玉石、大紅袍等奢侈品也成為追逐的對象。從配置角度看，貴金屬、稀有金屬存在機(jī)會。”楊銳說。
對消費(fèi)要有全新理解
在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面，楊銳認(rèn)為，大家要對消費(fèi)有新的認(rèn)識、新的理解、新的提高，從更深層次看待中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的驅(qū)動因素和方向。
擴(kuò)大內(nèi)需僅僅依靠需求管理是不夠的，擴(kuò)大需求的核心是擴(kuò)大消費(fèi)需求，如果收入分配結(jié)構(gòu)不調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與要素投入結(jié)構(gòu)不轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大消費(fèi)需求的目標(biāo)就很難實(shí)現(xiàn)。
在投資方向上，要買中國未來三十年的原因，而不是中國過去三十年的結(jié)果。
“過去三十年成就了許多大市值行業(yè)和大市值公司，但未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動因素正在發(fā)生深刻變化。人口紅利的逐步終結(jié)、新消費(fèi)人群的消費(fèi)取向，決定了中國未來很多行業(yè)的成長空間。”
“對80后、90后的認(rèn)識，不要僅僅停留在社會學(xué)層面，而要深刻地從經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)角度理解，從而發(fā)現(xiàn)投資機(jī)遇。”楊銳說。
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