日本面板生產受損有限,株冶扭虧幸有“銦”
“在全球通脹的預期之下，手里握著大宗商品的，都不用擔心賣不出去。”盡管日本因地震導致國內大批電子汽車企業被迫停產，然而，對于是否由此將導致上游中國有色金屬出口受到沖擊的問題，接受記者采訪的行業分析師幾乎異口同聲地予以否認。
在國內向日本出口的諸多有色金屬原料當中，銦，幾乎是數量最少的一種。
然而在2010年，正是憑借著這樣一種稀有金屬，使得湖南的株冶集團(600961)成功實現業績大逆轉，讓這家市值近50億元的公司避免了業績的全年虧損。
幸虧有140噸銦
2010年10月26日，株冶集團公布三季報，當期歸屬上市公司股東的凈利潤同比由盈轉虧，虧損額達到了1.37億元，平均每股收益的虧損額達到了0.26元。這意味著，如果四季度公司的業績不能夠出現好轉，則將出現全年的業績虧損。
然而，在這樣的業績背景之下，公司的股價卻是一路看漲，就在發布三季報的前一個交易日，公司股價還暴漲了9.57%。與此同時，各家機構在此間紛紛跟進，數據顯示，在整個四季度當中，基金對株冶集團的持倉量從三季度末的400萬股增加到了1300萬股，而一家陽光私募也在此期間買入了200萬股。
之所以導致公司的業績與二級市場表現南轅北轍，原因在于公司在2010年9月17日發布的一份合同公告，該公告稱，公司與其子公司一起與實際控制人中國五礦集團兩家子公司簽訂了一份銦錠銷售關聯交易。根據公司事后公布的交易數據，在12月31日之前，株冶集團共向五礦集團出售了140噸的銦錠，合計銷售價格為5.01億元。
盡管這筆交易占公司2010年主營收入的比重不到4%，然而，由于銦屬于公司在鉛鋅冶煉過程當中的副產品，因此生產成本很低，具有極高的利潤，有分析師預測其毛利率高達60%。即使按照公司年底公布的稀貴金屬綜合毛利率，也高達近30%。這相對于毛利率僅有2%-4%的鋅和鉛產品而言，無疑是暴利。
根據公司年底的銷售數據統計，公司2010年在稀貴金屬上營業利潤達到了4.3億元，占到了公司全年總營業利潤的60%以上。事實上，正是依靠這140噸銦的關聯交易，才得以讓公司最終在2010年全年的凈利潤扭虧為盈。
得也銦，失也銦
盡管株冶集團依靠這140噸銦的關聯交易，成功使得公司2010年的業績收紅，可是也為公司接下來2011年一季度的業績增長埋下隱患。
因為按照株冶集團目前的銦產能，大約只有50萬噸，此前銷售給五礦集團的140噸銦實際是公司多年的積蓄。顯然，公司在今年一季度再也拿不出140噸的銦來提振業績。
基于此，中銀國際有色金屬行業分析師樂宇坤預計，公司的銦在今年一季度的銷售量將會出現大幅度的下滑，這將導致公司在一季度的盈利環比下降85%左右。
在樂宇坤看來，1月份的時候，南方的凍雨天氣給粗銦的運輸和生產帶來一定的困難，到了2月份，春節又使得銦市交易較為清淡。在一季度僅剩下的3月份，又發生了日本大地震，導致下游的日本面板生產廠商受到沖擊。
不過，記者了解到，這種沖擊并未對日本的面板生產行業造成實質性影響。根據研究機構DisplaySearch公司在日本地震后通過日本分公司的了解，地震對于該國的面板生產企業影響較小，雖然日立等少數面板生產商有部分面板 生產工廠位于災區，但是，這些工廠所生產的面板均為6代線等低端生產線，日本大部分8代線以上的高端生產線并不在災區范圍，因此目前也沒有因為地震而停 產。“此次災情對于日本面板業的影響更多是心理層面的，而不是實體上的。”DisplaySearch公司大中華區研究總監David Hsieh認為。
恐慌情緒籠罩市場
盡管目前市場上銦的價格還沒有因為日本地震而出現任何波動，但是，和諸多面向日本出口的礦產行業一樣，仍舊籠罩著恐慌的情緒。
近日，記者在與銦行業分析師諸葛毅了解銦行業的市場信息時，耳邊不時傳來“搶鹽”傳聞，對于目前國內彌漫的各種恐慌情緒，諸葛毅認為，與民眾的搶鹽類 似，盡管市場上銦的供需情況并未發生明顯變化，同時，市場價格也并未出現任何大幅度的波動，但是，行業內對于日本災情的蔓延仍舊保持著警惕。
“事實上大可不必這么緊張，即使日本的電子企業受損嚴重，那么受到影響最為明顯的應該是下游，而對于上游的中國有色金屬出口，受到的影響是有限的。”在諸葛毅看來，目前在面板的生產上，日本、韓國和中國臺灣都處于勢均力敵的競爭態勢，而且各個地方的生產工廠的開工率并不足，即使日本的面板生產商短期停產，韓國和中國臺灣的面板生產商也會通過產能釋放迅速彌補這一市場空隙，因此對于銦的市場需求不會產生影響。
根據亞洲金屬網的數據顯示，目前精銦的價格穩定在3500元/公斤，這一價格較金融危機發生前9000元/公斤的價位，仍舊處于相對低點，受到金融危機 過后的下游市場復蘇，以及國家在去年提出的稀有金屬戰略儲備的雙重因素影響，樂宇坤對于銦未來的市場走勢持樂觀態度，他認為，今年這一價格同比將有接近 50%的漲幅。
“目前銦的市場基本面仍舊還處于供不應求的狀態，因此不會出現價格下行的走勢，同時，目前這些產品仍舊掌握在生產商的手中，相對于那些貿易商，生產商對于這些市場突發情況的敏感度更低一些。”諸葛毅認為。
第二重點
云南鍺業：出口價格穩定
在云南鍺業眾多的客戶當中，日本的早川株式會社是公司的第一大客戶，根據公司2009年的財報數據顯示，公司與該客戶之間的銷售額占到了公司當年銷售收入的20%以上，而在上一年度，這個比例還只有8%左右。早川株式會社在日本是著名的汽車光學零部件供應商，其下游的主要客戶包括豐田公司等，不過，目前并未收到關于該公司生產受到地震影響的消息。
據記者了解，在鍺出口當中，目前國內對日貿易并不多，而且主要集中在二氧化鍺，目前國內這一產品的價格并未出現波動，仍舊維持在10000元/噸的價位上。
華創證券有色行業分析師高利認為，目前公司已經進入到紅外和太陽能兩個領域，而未來進入到光纖領域將成為對公司業績提振的關鍵。
根據公司在2月份發布的業績快報顯示，公司在2010年的總營業收入為1.76億元，同比下降了6.69%，而公司在去年的凈利潤則微增了1.45%，達到7914萬元。由于公司在去年剛剛完成公開發行，受此影響，公司今年的每股收益較上一年度將會出現巨大的變動。
當升科技：對手受損公司難受益
作為國內鋰電池行業正極材料鈷酸鋰的生產商，當升科技目前的主要競爭對手就包括了日本的日亞化學工業株式會社以及戶田株式會社，根據日本這兩家公司的官方網站信息顯示，目前公司有部分廠區在地震和海嘯中受損。
值得注意的是，公司目前在日本也擁有下游客戶。不 過，當升科技方面表示，目前公司的日本客戶占銷售收入的比例還比較低，因此，對公司目前的業績不會產生太大的影響，此外，由于日本幾大汽車廠商多家工廠停 產，對日本動力汽車的發展從短期看應存在一定影響，對公司未來幾年的動力鋰電的發展是否產生影響，公司還需要進行進一步的綜合評估。
有色金屬行業分析師潘喜峰分析，隨著今明兩年公司擴建產能和募投項目產能陸續投產，產能仍將維持50%以上的高速增長。而根據公司發布的業績快報顯示，2010年公司實現的銷售收入接近8.5億元，同比增長了58%，但與此同時，銷售收入的大幅增長幾乎完全被原材料的價格增長所消化，公司在去年的凈利潤預計將下降10%左右。
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