基本面偏弱鋼價上行空間有限
自主力合約1110構筑W雙底反彈以來，4月螺紋鋼一直維持在4750—4930元/噸區間窄幅振蕩，上沖稍顯乏力。隨著傳統消費旺季的到來，以及國內外通脹壓力加大和成本的支撐，滬鋼后市將呈小幅上升態勢。
政策調控仍緊，壓制鋼價上行
一方面，在央行頻繁采用提高存款準備金率和加息的調控手段下，國內3月CPI數據仍創新高，表明我國物價水平仍較高，可以預計未來幾個月CPI仍將維 持高位，國內通脹形勢嚴峻。另一方面，由于受全球流動性充裕、美元走軟以及西亞北非局勢動蕩的影響，未來原油等國際大宗商品價格將持續上漲，國內輸入性通 脹的壓力或將繼續加大。因此，貨幣政策有進一步收緊的趨勢。鋼鐵行業資金壓力將繼續上升，鋼價走勢受到緊縮政策壓制。
市場仍供大于求
據相關統計數據顯示，今年一季度我國粗鋼日產水平達到188.79萬噸，同比增長8.7%，同去年四季度日產165.22萬噸水平相比，大幅增長了 14.3%。中鋼協最新數據顯示，4月上旬中國粗鋼產量全國估算值為1979.2萬噸，其中76家會員企業粗鋼產量為1653.4萬噸，日產達 165.34萬噸，旬環比增加2.4%。4月上旬我國粗鋼日均產量續創新高，超出市場預期。筆者認為，我國粗鋼產量短期仍將維持高位，加大了鋼材市場的供 應過剩壓力，市場資源供給量持續增加，雖然3月出口大幅增長緩解了部分供給壓力，但國內市場仍呈供大于求的局面。
庫存逐步消化，需求提升
目前處于鋼材需求的旺季，需求的放大將成為拉動鋼價的重要因素。首先，經濟的平穩增長為鋼材市場的需求提供了保障。其次，從mysteel監測的庫存數據來看，螺紋鋼庫存環比7周降低，與去年相比，減少3.981萬噸，同比減幅為0.26%。再次，3月我國出口鋼材491萬噸，環比增加243萬噸，顯 示國際鋼市需求增加。
筆者認為，當前畢竟只是一個傳統消費旺季，消費能保持多大增長幅度才是值得關注的，對于市場看好的保障房建設拉動，筆者維持一貫謹慎看好的觀點。傳統 的消費旺季過后，國家貨幣緊縮政策和房地產調控政策繼續實施，若下游需求得不到增長，“高產量”將是鋼材價格上行的最大“攔路虎”，鋼價難言大漲。
原材料成本高企為鋼價提供較強支撐
在通貨膨脹的大背景下，鋼鐵原料的價格依然維持高位。目前鋼坯價格已經創下了2009年以來的新高。印度礦報價依舊維持高位，63.5%品位的印度礦 價達到189美元/噸，較3月下旬的最低價上漲了19美元/噸，進口礦的港口庫存量也略有下降。另外，原油價格的持續高漲將推動海運費的上升，以及我國粗 鋼產量繼續大幅增加很可能進一步加劇本已偏緊的全球鐵礦石供需，這些將使鐵礦石價格高位運行。目前一級冶金焦價格約為2050元/噸，焦炭上市后投資者對 新品種的追多心理將限制焦炭期貨的下行空間，這些因素均對鋼價形成支撐。
綜合以上分析，需求好轉以及成本支撐是近期滬鋼反彈的主要因素，在需求拉動下，滬鋼短期仍將延續小幅上漲的態勢，建議投資者密切關注5000元/噸一 線的阻力。不過，在弱勢基本面沒有得到根本改善以及國內緊縮政策持續調控大背景沒有得到改善的情況下，僅靠傳統的消費旺季拉動，鋼價大幅上行空間有限，中 期將依然維持中級調整格局。
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