貴金屬行情持續(xù)火爆 銀行暗戰(zhàn)衍生品市場
4月28日，上海黃金期貨創(chuàng)下新高，主力合約Au1112摸到318.56元/克，火熱的貴金屬行情繼續(xù)刺激投資者神經(jīng)。
“2010年白銀價格漲了80%，按照15%的保證金來計算，資金就等于放大了6.67倍，只要投資者買多頭合約擺在那，資產(chǎn)就能翻5倍多。而今年的白銀 行情更為瘋狂，前四個月漲幅已經(jīng)超過30%多。”在成都一個貴金屬沙龍，某上市銀行的黃金分析師充滿激情地計算著賺錢路徑。
臺下，坐滿了100多位該行的客戶，他們似懂非懂地聽著國際形勢、歷史行情分析以及一連串生僻難懂諸如MACD、頸線等技術(shù)詞語。難能可貴的是，長達(dá)兩個多小時的講演中，甚少人主動離場。
隨著金銀價格繼續(xù)上攻，類似火熱的貴金屬投資推介會正在全國各地陸續(xù)地上演。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行在貴金屬方面的產(chǎn)品開發(fā)，除了傳統(tǒng)的實物黃金外，已經(jīng)在逐漸擴(kuò)大至紙黃金、T+D產(chǎn)品、掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品甚至是黃金期權(quán)產(chǎn)品等衍生品領(lǐng)域。
接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均擔(dān)憂，隨著銀行產(chǎn)品創(chuàng)新逐步多樣化，監(jiān)管以及風(fēng)險管控等問題也有待關(guān)注。
機(jī)構(gòu)搶拉客戶
白銀T+D合約已經(jīng)從4月25日終清算時起，由12%調(diào)整至15%，“五一”長假期間更是進(jìn)一步上調(diào)至16%。
4月28日，記者走訪成都多家銀行網(wǎng)點了解到，目前銀行渠道的貴金屬類投資產(chǎn)品主流有實物黃金、黃金T+D、紙黃金三大類。
目前商業(yè)銀行更加青睞推薦黃金T+D產(chǎn)品，原因則在于這類產(chǎn)品的主要特點是采取保證金交易以及雙向交易，對于熱衷以小博大的投資者，吸引力非常大。
“在同類產(chǎn)品中，黃金、白銀期貨的交易量遠(yuǎn)沒有銀行的T+D業(yè)務(wù)量大，可以說這一類產(chǎn)品的市場基本上都被銀行搶了。其中主要的原因是，黃金期貨 交易最活躍的時間段是在夜晚，而國內(nèi)的期貨品種則是沒有夜盤，T+D產(chǎn)品則是有夜盤交易，很符合投資者的愛好。”成都某期貨營業(yè)部高管表示。
所以，為了爭奪客戶，各家銀行在手續(xù)費以及傭金方面紛紛打起價格戰(zhàn)。
首先，在保證金比例方面，上海黃金交易所的白銀T+D合約已經(jīng)從4月25日終清算時起，由12%調(diào)整至15%，“五一”長假期間更是進(jìn)一步上調(diào)至16%，而黃金T+D產(chǎn)品的比例保持在10%。
記者調(diào)查中了解到，多家銀行的執(zhí)行水平差異較大，例如，深發(fā)展在兩類品種的保證金都要求20%。民生銀行的黃金保證金要求僅是13%，其他各行的黃金類保證金則在15%-18%的范圍內(nèi)。
手續(xù)費的競爭則直接與投資者的交易量密切關(guān)聯(lián)。
譬如，招商銀行就表示，如果是金葵花客戶則是萬分之十二，如果月內(nèi)交易量達(dá)到上千萬的水平，則可以給到萬分之十的水平。這個還不是最低的，民生銀行的理財經(jīng)理表示，如果交易量上億，手續(xù)費就可以優(yōu)惠到萬分之七，而光大銀行則直接給出了萬分之八的優(yōu)惠力度。
“黃金期貨的費率一般在萬分之五左右，銀行除了傭金外，還有每天萬分之二的延期費率，兩者相加，投資者的成本實際上也不小，所以現(xiàn)在銀行很有動力去推介這類產(chǎn)品。”上述期貨營業(yè)部高管表示。
空買空賣藏風(fēng)險
銀行在這一過程中的角色就是類似做市商，盈利的模式就是賺取買賣報價的價差。
隨著貴金屬行情的上揚，銀行在這方面推出的產(chǎn)品也分別從實物到虛擬，從單邊交易到雙向交易，從零杠桿到多倍杠桿的演化。產(chǎn)品創(chuàng)新多樣化的背后，風(fēng)險也在悄然增加。
以紙黃金為例，這類產(chǎn)品特點是紙上交易，投資者的買賣交易記錄只在個人預(yù)先開立的“黃金賬戶”上體現(xiàn)，不能提取實物金。投資者通過低買高賣，獲取差價利潤。
“銀行在這一過程中的角色就是類似做市商，盈利的模式就是賺取買賣報價的價差，以黃金為例，銀行的利潤一般都是0.6元/克至1元/克。”某大行成都分行貴金屬分析師告訴記者。
“雖然已經(jīng)推出好幾年，但是此前黃金價格不高，銀行介入也不深，所以危害也不會很大，而現(xiàn)在隨著行情的火爆，很多銀行都已經(jīng)從原先僅限于美元交易擴(kuò)大到人民幣交易，參與的人數(shù)也在增長。但這一塊業(yè)務(wù)實際上就是空買空賣。”某地方銀行監(jiān)管人士認(rèn)為。
上述期貨業(yè)人士表示，這一產(chǎn)品原先設(shè)計的初衷主要是吸儲，但是隨著行情的火爆，投機(jī)性也越來越重。“如果發(fā)生極端行情，投資者集中拋售或者是買進(jìn)，銀行能否保證流動性和交易安全？”該人士反問。
此外，在監(jiān)管方面可能存在的漏洞也不容忽視。
上述地方監(jiān)管部門人士認(rèn)為，紙黃金、T+D產(chǎn)品甚至黃金期權(quán)產(chǎn)品的鏈條當(dāng)中實際上涉及到實物黃金、銀行代理以及期貨市場，按照監(jiān)管歸類，那么就涉及到人民銀行、銀監(jiān)部門以及證監(jiān)部門，但是從目前的狀況來看，三方顯然沒有對這類產(chǎn)品建立一種協(xié)調(diào)性的監(jiān)管機(jī)制。
該人士表示，現(xiàn)在銀行對這類產(chǎn)品介入程度相當(dāng)深，譬如，銀行過于熱衷發(fā)展這些高杠桿的期貨業(yè)務(wù)，一旦行情逆轉(zhuǎn)，投資者發(fā)生風(fēng)險，最后不良的影響還是會傳導(dǎo)到銀行體系，同時對銀行信譽(yù)產(chǎn)生較大的影響。
可供借鑒的是，2010年下半年，由于夜盤行情出現(xiàn)漲停異動，民生銀行的客戶發(fā)生了黃金T+D投資爆倉事件。4月28日，記者從該行多家網(wǎng)點證實，目前在T+D新開戶方面已經(jīng)暫停一段時間，給出的答復(fù)是“系統(tǒng)一直在升級，尚未完成”。
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