央票提準并行，資金面再度承壓
在三年期央票重啟和存準率提高的疊加影響下，16日中短期資金利率全面上行。由于5月份公開市場到期資金量較小，并且已經回籠了大半，因此準備金繳款對資金面的沖擊不容忽視。如果考慮到美元走強，那么外匯占款可能低于預期，未來熱錢的回流將令市場的流動性更趨緊張。當然，屆時存款準備金率的上調壓力也會大大減輕。
資金利率顯著上行
上周公開市場操作結束了連續三周的凈投放，實現凈回籠資金120億元；在三年期央票重啟發行之后，央行宣布繼續上調存款準備金率。一連串緊縮政策的背后，是央行進一步收緊流動性的明確意圖。
盡管4月份通脹數據高于預期，引發市場對進一步緊縮的擔憂，但4月份經濟增速也出現下滑，并且三年期央票重啟一度被解讀為弱化甚至替代上調存準率。因此，上周的“提準”雖然并未大幅超出市場預期，但時點有些出乎意料，加上此前緊縮貨幣政策的累積效應已經有所體現，此次提準對本已并不寬松的資金面或將產生明顯的邊際效應。
從資金利率來看，5月16日中短期SHIBOR全面上漲。其中，7天SHIBOR飆升104.41個基點至4.5984%，創下3月份以來新高；14天與1個月SHIBOR分別上漲62.67和62.39個基點至4.4525%和4.5592%；隔夜SHIBOR小幅上漲0.16個基點至2.0908%。另外，7天國債回購利率16日收報2.51%，較前一個交易日的2.015%上升50個基點。
可見，受到三年期央票和提高存準率的疊加影響，中短期資金利率全面上行，銀行間資金面開始趨緊。有分析人士認為，7天品種上升而隔夜品種穩定，顯示市場受恐慌情緒暫時性影響較大，實際供求并不是特別緊張。不過，隨著18日繳款日的臨近，不排除隔夜資金利率在未來幾個交易日大幅上行。
A股短期資金面趨緊
繼4月份公開市場到期資金達到9110億元的巨量之后，5月份公開市場到期資金量僅為5410億元，目前已回籠3010億元。這就意味著即使剩下時間公開市場不再進行回籠，那么到期資金也無法抵消此次“提準”凍結的3700億元。從這個角度來看，準備金繳款對資金面的短期沖擊不容忽視，特別是繳款日前后資金利率的攀升將對A股市場的情緒帶來一定負面影響。一般來看，在度過繳款日的關鍵時點之后，資金利率可能會回落，不過流動性偏緊的格局在未來一個月仍將持續，這將對A股構成壓制。
從A股的增量資金看，據中金公司的數據，5月前半月新增基金數量已經超過今年的月平均水平，5月末至6月初的建倉期將為市場帶來可觀的增量資金；不過，新增開戶數以及A股賬戶活躍度繼續下降，顯示市場情緒尚未恢復。此外，上周基金倉位進一步回落，前期累積的高倉位風險已經得到了明顯釋放。
值得一提的是，美元指數在上周五出現大幅反彈，與此同時，近期人民幣升值腳步放緩，5月中旬以來美元兌人民幣中間價再次回到6.5上方。如果美元走強的格局得以延續，那么未來外匯占款很可能低于每月3500億元的預期，流動性將比預期的更加緊張。不過從另一方面來說，存款準備金率的上調壓力自然也就得以消除，加上4月份經濟和通脹數據已經出現明顯放緩，屆時貨幣政策的松動可能會成為市場展開反彈的一個契機。
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
