政策打壓之下鉛價積重難返
上期所鉛期貨上市兩個月以來，在經過短暫的高位振蕩后，滬鉛價格從19440元/噸高位一路跌至16000元/噸一線，5月以來雖有小幅反彈，但上 行動力明顯不足。目前，全球宏觀形勢仍不利于基本金屬市場走強，同時受國內政策壓制消費需求，前期囤貨積壓影響，鉛現貨市場交易清談，鉛價持續低迷，滬鉛后期走勢難言樂觀。
首先，下游現貨企業消費需求一再受打擊，短期恐無法恢復。近日國務院正式批復《重金屬污染綜合防治“十二五”規劃》，作為我國第一個“十二五” 專項規劃，要求到2015年重點區域重金屬污染物排放量比2007年減少15%，其中鉛蓄電池及其制品成為重金屬污染防治的重點行業。自今年3月浙江省再 爆血鉛事件，江蘇、山東已開展涉鉛企業環保達標檢查，近日廣東省亦在佛山、順德針對鉛酸蓄電池企業開展專項檢查。筆者了解到，佛山順德各鉛蓄電池企業生產 線已停止運行接受檢查，重新開工也要等到環保檢查結束。就目前國家對重金屬污染檢查的重視程度和執行力度來看，短期內檢查尚無法結束。據統計，以上四省鉛 酸蓄電池產量占全國總產量超過50%，而2010年鉛酸蓄電池行業占據了國內電解鉛消費需求的70%以上，隨著其他各省市環保檢查工作陸續展開，全國鉛蓄 電池行業大面積停工將直接導致鉛需求的停滯局面。
同時，據中國汽車工業協會數據統計，4月份全國汽車產銷量分別為153.53萬輛和155.02萬輛，同比分別下降1.85%和0.25%，摩托車行業產銷量同比亦下降10.05%和9.37%。受國內油價上漲和前期中國汽車市場爆發式增長影響，未來汽車市場增長速度極有可能達不到10%— 15%，甚至會低于GDP增長，汽車市場產量增幅降速高于預期嚴重打擊了鉛蓄電池企業后期生產積極性。另外，人民幣升值導致鉛酸蓄電池出口難度加大，進一 步遏制消費需求增長。
其次，上游鉛冶煉企業精鉛供應保持增長，囤積在消費鏈各環節庫存增多。2011年4月國內主要鉛冶煉企業整體開工率由3月的64.42%上升至 69.20%，較上月呈現小幅上升，40家原生鉛冶煉廠企業當月精鉛總產量達20.89萬噸，環比增加1.45萬噸。其中26家中型企業精鉛產量增加 1.23萬噸，成為市場主力軍。另外，筆者了解到，由于在鉛期貨上市前，許多中下游企業擔心鉛價將受期貨市場影響而遭到哄抬，于是進行了大量囤積現貨，而 事實上鉛期貨上市后受諸多因素影響一路往下走，導致在精鉛消費環節上早已積壓大量庫存。筆者認為，目前鉛市低迷，廠家不會在這個時候虧本低價出售前期高成 本產品，市場交投清談局面將會延續。
最后，國內外宏觀政策環境壓制市場做多情緒。國內4月宏觀經濟數據顯示CPI同比上漲5.3%，新增信貸環比增加將近9%，之前央行連續上調存 款準備金率和重啟三年期央票以收緊流動性。在國內通脹高企的情況下，緊縮的貨幣政策短期難以放松。外圍市場方面，美元指數有觸底反彈跡象、歐債危機繼續擴散、日本經濟陷入衰退預期等等一系列風險事件和經濟數據增加了全球金融市場的不確定性。截至上周五，倫鉛庫存已達317800噸，持續高位也難以使國內鉛 價聯動上行。
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