國泰君安：滯脹風險加大，關注貴金屬投資機會(薦股)
我們近期的觀點： 縱觀全球經濟形勢，中美歐三個主要經濟體的發展現狀并不樂觀。（1）中國CPI見頂的時間窗口從原來市場預期的6月
我們近期的觀點：
縱觀全球經濟形勢，中美歐三個主要經濟體的發展現狀并不樂觀。（1）中國CPI見頂的時間窗口從原來市場預期的6月向后推延到7月，至于是不是真的在7月見頂還須觀察。但可以確定的是目前經濟下滑勢頭還沒有扭轉。（2）QE3又開始進入美聯儲的考慮范圍，我們從QE2的效果看，其實量化寬松對經濟刺激的作用有限，但推升CPI的跡象明顯，今年來美國通脹水平越來越高。因此，如果再次推出QE3，無疑滯脹風險將加大。（3）歐洲債務危機根本性問題沒有解決，歐元區更多采取小修小補的拖延政策。
這些因素都使我們判斷全球滯脹的風險很大，因此我們的推薦也都基于滯脹的背景給出。首先我們堅持黃金的長期推薦不變，我們認為貨幣系統中的風險在積累，金價上漲的根本性動力沒有變。而且四季度黃金的傳統消費旺季臨近，金價會有良好表現。我們預測金價在2012年上半年將達到1800美元/盎司。其次一些傳統工業金屬股票如果跌到一個偏低的估值水平也可以介入，如江西銅業(600362,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)、錫業股份(000960,股吧)、馳宏鋅鍺(600497,股吧)等。這個主要是基于滯脹期間基礎金屬價格也在溫和上漲的歷史經驗以及未來幾個月中國CPI會回落的假設，按照CPI與股票PE成負相關的經驗公式，優質有色股估值修復的話也有會有一波上行行情。。
每周小專題：中美兩國滯脹趨勢明顯
縱觀美國歷史，滯脹主要由于經濟增長動力逐漸消失外加不當的寬松經濟政策所致，而后又依靠科技創新驅動新興產業的出現和爆發式擴張，帶動貨幣適度收緊而結束。
就目前經濟形勢來看，全球投入大量流動性后，卻沒有新的經濟增長點出來。經濟依然在低迷中前行，但通脹水平明顯提高。按照經濟規律，全球陷入滯脹的風險越來越大。（國泰君安證券）
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