四季度鎳行情走勢研判
在歐洲問題時時困擾，世界經濟復蘇之路曲折宛轉，新興經濟體又多面臨通貨膨脹的困擾，對鎳價走勢的看法也眾說不一，這里想探討一下影響鎳價走勢的因素，并對未來一段時間的走勢做簡單的分析判斷。
一、鎳價走勢面臨成本和供需面的基本支撐。
中國是世界上消費鎳金屬最多的國家，中國鎳消費最大的領域是不銹鋼行業，中國的不銹鋼產量占世界總產量近四成，中國的不銹鋼企業鎳金屬的獲取又主要通過鎳鐵這條渠道，國內鎳鐵企業的生產成本折合成美元在20000美元稍強附近，鎳價在接近這個價格附近時往往能獲得支撐也屬情理之中。當然鎳價也可能跌破鎳鐵的成本，短時間跌破或有可能，但是，難以形成長久的走勢。
鎳鐵成為中國鎳消費的主流資源，鎳鐵的生產、銷售情況或可影響鎳資源的獲得，就算國際鎳價走勢的研究人員也脫離不開對中國鎳鐵情況的研究。鎳鐵的主要成本構成是鎳礦、電費、物流費用，其中，電費對特定企業而言，基本是穩定的，波動頻率、幅度都是準確可計算的；不同企業冶煉鎳鐵每噸度鎳電耗雖有差別，仍可圈定波動區間；優勢企業電耗低，但由于技術保密，未形成主流。物流成本雖有差距，但占鎳鐵冶煉成本比例不高。其他輔料、人工、折舊等其他費用所占成本比例也不高。對鎳鐵成本影響最大的是鎳礦價格，約占鎳鐵成本的近半。那么，隨著鎳價的逐步走低，鎳礦價格會否走低或者大幅下跌呢？
1、鎳礦作為一種資源性物資，正備受重視。國外的礦主在鎳價下跌的情況下，寧愿少賣礦，也不肯大幅下調鎳礦價格，致使2008年下半年以來，鎳礦價格穩步攀升，鎳1.8%鎳礦價格較2008年200多元/噸左右上漲約近300%。在鎳價上漲的時候，鎳礦也會跟漲；在鎳價下跌的時候，鎳礦表現為挺價。兩年多來，鎳礦價格基本是步步為營、穩步推升，就像前幾年鐵礦石價格水漲船高一樣。中國雖然是最大的鎳礦消費國，卻一樣被動的一如鐵礦石的情形。中國數量眾多且發展迅速的鎳鐵生產企業為鎳礦撐起了巨大的市場需求。
2、北方鎳鐵企業面臨冬儲，買盤踴躍，價格下跌缺乏誘因。
內蒙由于電價合理，且電力供應情況較好，吸引了中國眾多的鎳鐵企業安家落戶，成為國內鎳鐵企業集中的區域之一。北方天寒，冬天易結冰，從熱帶的菲律賓、印尼等國進口的鎳礦含水量動輒30%以上，甚至超過35%，不進行冬儲，會給提貨以及貨物運輸造成很大的麻煩，影響冬季鎳鐵生產。雖然目前尚屬初秋，但冬儲鎳礦的行動已經開始。即使國際鎳價仍有繼續下調的可能，鎳礦價格在當下也是難以跟隨下調。目前鎳礦的主流成交價，即可視作鎳鐵的鎳礦方面的成本。
3、現在的鎳礦貿易，多以期貨為主，到達時間約需月余。
在鎳礦貿易中，更多的是期貨價格。雖然不斷有新鎳礦到港，但多是已經銷售出去的鎳礦。雖然港存礦數目不小，真正高品質的現貨鎳礦基本還是一礦難求。確定貨物、租船、航運、加報關時間，等客戶能夠提貨，基本需要月余的時間。就是說9月中旬訂貨的鎳礦，到客戶提貨時，已經進入冬儲期了。
4、港存鎳礦良莠不齊，真正高鎳點鎳礦獲得不易
港存礦數量雖仍處高位，要么是已經訂出去的貨物等待提貨，要不就是不適煉的品級較差的鎳礦。鎳礦還不像鐵礦石，成分比較穩定，而是波動范圍、比例比較大，成分的波動給鎳鐵生產帶來的成本變化也比較大。對于鎳礦，不光是不同的取樣點成分會有不同，就算同樣的取樣點，不同的時期，不同的人取樣也會有偏差，這個問題也一直困擾著鎳鐵生產企業，好多企業更愿意相信自己的化驗結果。但是，在真正高品位鎳礦一礦難求的情況下，鎳鐵企業也只能深表無奈。
作為鎳資源獲取的資源性物資的鎳礦，適逢冬儲期，且高品位鎳礦難以獲得，指望鎳礦價格大幅下跌，希望幾乎微乎其微。高企的鎳礦價格支撐起鎳鐵的冶煉成本居高不下。8-9月份，在鎳價調整、低位徘徊的情況下，鎳鐵價格表現堅挺，甚至出現了鎳鐵溢價的情況，這跟鎳礦價格堅挺是分不開的。
二、各種隱憂壓制鎳價走高
對歐洲經濟走勢的擔憂，成為阻止鎳價攀升的重要阻力。
從世界經濟形勢來看，美國經濟雖然步履維艱，復蘇緩慢，但是，出現深度惡化的可能性也比較小；中國等新興經濟體，面臨的不是經濟復蘇的問題，反倒是物價上漲、通貨膨脹方面的問題；倒是歐洲問題，雖然其主流的前沿國家經濟形勢未出現什么大問題，但其中有幾個窮親戚總拖后腿。就這么幾個在世界經濟中并不占主流地位的國家經濟情況的反復和不確定，卻會隨時被拿來作為利益集團做局的由頭。
鎳價走勢或受其他基本金屬弱勢拖累。雖然鎳金屬受鎳鐵成本及供需形勢的支撐，但創新高以后的銅、錫等金屬，雖經前期的調整，仍處高位，其可能的深幅調整也可能殃及甚至壓制鎳金屬的走勢。特別是基本金屬銅的走勢，9月中旬經調整后仍在2008年的最高點附近，一旦世界經濟形勢發生惡化的情況下，其調整空間還是有的。鎳金屬價格如走低，將不是來自其自身基本面的情況，很可能是受別的金屬調整所累。
綜合判斷，鎳金屬可謂上行有壓力，下跌有支撐，預計四季度鎳價走勢將延續區間震蕩格局。說的具體一點，可能在18000-25000美元的震蕩，在 20000-23000之間震蕩的時間也許會多一點，難以再創年度新高。對于期貨愛好者而言，LME鎳價在20000美元附近可考慮做多，20000美元以下是機會，18000美元以下或是機遇。
以上分析是建立在世界經濟不會出大問題的前提下，若果世界經濟形勢風云突變，則另當別論。實際上，世界經濟應該也不會出大問題，就算被經常拿來說事的歐債問題，實際上也存在問題被夸大的情況，至少有小題大作的嫌疑。問題國家在歐元區也是邊緣地位，在歐洲的經濟總量中占得比例就有限，在世界經濟總量中更是微小，就像一顆小膿瘡，大不了連根拔起。倒是經常被利益集團拿來說事，給人們造成心理上的恐慌，才是值得引起重視的，這個問題也許還會經常被搬出來，做期貨的朋友多關注消息面的動態吧。
在下跌有支撐，上漲有壓力的情況下，四季度鎳價走勢或將仍延續窄幅震蕩走勢。考慮到中國鎳鐵產能逐漸增大，作用越來越明顯，在鎳價走勢中發揮穩定器的作用，未來一段時間，鎳也許會成為最抗跌的基本金屬之一，但是不排除被其他金屬或歐債危機拖累。
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