有色金屬價(jià)格三季度暴跌 四季回升分析
8月以來有色金屬價(jià)格的大幅跳水致使相關(guān)企業(yè)在三季報(bào)中不得不大幅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，這一方面是出于謹(jǐn)慎的會計(jì)準(zhǔn)則，另一方面卻可能成為增厚未來業(yè)績的源泉，但歸根結(jié)底，有色金屬行業(yè)的表現(xiàn)還要看未來大宗商品價(jià)格的走勢。
自8月份以來，受歐美債務(wù)危機(jī)，以及對全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮的影響，大宗商品市場表現(xiàn)與上半年相比大相徑庭，有色金屬價(jià)格紛紛大幅跳水。截至目前，包括瀘銅、鋁等在內(nèi)的產(chǎn)品均出現(xiàn)了20%不等的跌幅。受此影響，多家有色上市公司都對高價(jià)位存貨進(jìn)行的計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的操作，已披露三季報(bào)的32家有色金屬企業(yè)前三季度累計(jì)資產(chǎn)減值損失達(dá)13.52億元。
在這些計(jì)提資產(chǎn)減值的企業(yè)中，有一些是因?yàn)樵谏习肽暧猩饘偕蠞q的行情中過于樂觀地判斷了后期走勢，致使囤積了過多的存貨;另外一些則可能是借著大宗商品下跌的趨勢，通過計(jì)提資產(chǎn)減值來做低三季度業(yè)績，以便日后價(jià)格反彈時(shí)可沖回，以增厚未來的業(yè)績。
在上半年有色金屬產(chǎn)品價(jià)格上漲時(shí)，一些企業(yè)保持較高的存貨水平，西部礦業(yè)就是其中之一，公司6月末存貨余額仍高達(dá)26.14億元，同比增幅也達(dá)到81%。存貨大幅增加與西部礦業(yè)今年以來在貿(mào)易業(yè)務(wù)上表現(xiàn)出的激進(jìn)風(fēng)格不無關(guān)系。中報(bào)顯示，今年上半年僅貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入就達(dá)到了59.9億元，同比增長29.5%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過有色金屬采選冶煉36.7億元的同期收入。與此同時(shí)，公司上半年完成的礦產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)量均多在年初計(jì)劃的50%以下。為此，其不得不相應(yīng)地下調(diào)了全年的計(jì)劃產(chǎn)量。然而，三季度有色金屬價(jià)格紛紛跳水，使得公司不得不對上述存貨計(jì)提跌價(jià)損失，三季度該公司當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值損失達(dá)到了2.69億，較上年同期增長1050%，而上半年對應(yīng)的則出現(xiàn)了584萬元的增值收益。
除此以外，其他一些企業(yè)的計(jì)提不免讓人想起了2008年金融危機(jī)時(shí)的一幕，當(dāng)時(shí)大批企業(yè)在四季度紛紛通過“操作”存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，而在2011年的三季報(bào)中，這一幕又重演了。
精誠銅業(yè)在其三季度預(yù)報(bào)中表示，因2011年9月中下旬銅價(jià)急劇下跌，公司主要原材料價(jià)格出現(xiàn)較大波動，產(chǎn)品銷售價(jià)格也隨之下滑，造成公司周轉(zhuǎn)用存貨跌價(jià)，公司三季度計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較大。最終發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司前三季度盈利3128萬元，同比下滑46.12%，其中第三季度虧損1960萬元。公司業(yè)績下滑的直接原因正是計(jì)提了較大的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)減值損失較上年同期增加了32倍。
宏達(dá)股份則稱，為真實(shí)反映公司截至2011年9月30日的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營情況，公司對2011年1-9月合并會計(jì)報(bào)表范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備4.3億元，主要為應(yīng)收款項(xiàng)壞賬損失5207萬元，存貨跌價(jià)損失3.77億元。公司稱，計(jì)提減值準(zhǔn)備增加公司1-9月虧損額3.73億元，最終造成宏達(dá)股份第三季度虧損2.71億元，1-9月份僅盈利8915萬元。
經(jīng)過對公司存貨情況進(jìn)行仔細(xì)核查和認(rèn)真分析，對2011年9月30日合并會計(jì)報(bào)表范圍內(nèi)存貨資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備1.08億元，其中7-9月存貨就計(jì)提了9146萬元的跌價(jià)準(zhǔn)備，該存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提使得公司2011年1-9月歸屬于上市公司所有者凈利潤減少9182萬元，造成公司1-9月累計(jì)虧損1.7億元。
恒邦股份則在三季報(bào)中計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備1.41億元，侵蝕了公司1-9月份公司凈利潤1.06億元。
值得一提的是，宏達(dá)股份和羅平鋅電的前三季資產(chǎn)減值損失與營業(yè)總收入之比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行公司的1.06：100，分別高達(dá)13.63：100和13.18：100。
根據(jù)會計(jì)制度的規(guī)定，企業(yè)在進(jìn)行會計(jì)核算時(shí)，各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)如果發(fā)生減值，應(yīng)當(dāng)根據(jù)謹(jǐn)慎性原則計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備，而當(dāng)期確認(rèn)的減值損失也應(yīng)當(dāng)反映在利潤表中，避免利潤虛增。由于大宗商品市場走勢的不確定性因素較多，上市公司的大量計(jì)提一方面是出于會計(jì)準(zhǔn)則謹(jǐn)慎性原則，另一方面則可能成為調(diào)節(jié)業(yè)績的籌碼，2008年年底大宗商品價(jià)格反彈造成相關(guān)公司此前大幅計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備回沖，這部分跌價(jià)準(zhǔn)備在當(dāng)時(shí)成為了前述公司的業(yè)績蓄水池。
實(shí)際上，這兩天的市場走勢也印證了這種判斷。以滬銅走勢為例，第三季度間，滬銅價(jià)格已經(jīng)從8月1日的最高點(diǎn)72,930元/噸，快速跌至9月30日的55,000元/噸，短短兩個月間跌幅達(dá)到24.59%。而最近的三個交易日，滬銅連續(xù)上漲，從51,000元/噸的低點(diǎn)反彈至57,000元/噸。而精誠銅業(yè)、宏達(dá)股份等在三季度做足計(jì)提的有色金屬上市公司也連續(xù)兩日上漲。
不過，現(xiàn)在還不能下結(jié)論說有色金屬企業(yè)四季度的業(yè)績就會受益于現(xiàn)在的資產(chǎn)減值計(jì)提，因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的反彈力度如何還有待觀察，如果在短暫企穩(wěn)后繼續(xù)走低，則這部分計(jì)提難以沖回到公司業(yè)績中，也就難以改善有色金屬行業(yè)未來的業(yè)績表現(xiàn)。
鎢制品目錄
免責(zé)聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn)，與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
