中國鋁業：成本壓力顯現
電力成本上升可能導致單季虧損。四季度電價上漲3分,公司電解鋁電費單價平均上升至0.48元/度,而中東部地區和貴州地區電價超過0.5元。按噸鋁消耗14000度電測算,公司電解鋁的完全成本上升至16700元/噸(含稅)左右。預計公司四季度開工率將維持在95%左右,現暫未出現減產或停產的行為,對應目前四季度國內鋁均價16200元/噸,按108萬噸的單季產能計算,每股將虧損0.037元。同時綜合考慮公司四季度鋁土礦自給率從48%上升至60%,產量同比增長30%,將有效降低成本增益每股收益0.014元,預計公司四季度單季每股虧損0.023元,全年每股EPS0.05元,較去年同比下滑16.67%。
多項目持續推進,結構優化調整。2011年,公司在國內改擴建和新建項目有所突破。廣西氧化鋁(45萬噸氧化鋁項目)進展較快,預計明年上半年即將產生效益,經測算將降低氧化鋁噸生產成本200元左右;連城500ka系列電解槽項目的技改現已全部完成,噸鋁耗電下降至12500度,明顯優于現有水平,若能推廣到全國,將有效降低噸鋁成本2000元左右。另外,公司新疆煤電鋁一體化項目已奠基,西南鋁冷連軋生產線全線投產,介休煤炭全部進入改造建設期等都將持續產生收益,整個業務結構在不斷優化調整。
電解鋁西遷和煤炭業務是未來發展重點。伴隨著中東部地區越來越高的發電成本,未來公司電解鋁西遷的步伐將進一步加快。目前,在新疆已經奠基的煤電鋁一體化項目,設計產能100萬噸,整個項目預計3年建成;煤炭方面,公司目前已形成合作和合作意向的煤炭項目總儲量達到40億噸,產能2000萬噸,公司權益產能為560萬噸/年,區域主要集中在山西,貴州,青海等,預計2012年將產生部分效益,2013年將釋放全部效益。
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