黑色金屬行業:透過鋼鐵行業看經濟整體趨勢
一、鋼鐵行業看經濟整體:鋼鐵行業下游眾多,涉及基建投資、房地產、機械、汽車等重點產業,可以說鋼鐵行業反映經濟整體具有代表性。最新的情況是:鋼鐵行業下游需求緩慢回升,鋼鐵和社會庫存表現都弱于過去幾年。可以說在傳統的階段性旺季,行業表現告訴我們經濟整體正處于緩慢恢復的過程中,以往的階段性好轉可能波幅收窄的同時,復蘇的斜率也同步下降。因此,在經濟整體弱勢且伴隨熱點地區(如浙江、深圳等地)的經濟增速同比明顯下降的經濟硬著陸風險下,國家和地方的政策松綁成為現實。
二、對應行業和公司配臵來看,實體企業盈利增長落空,只能期待政策利好拉動估值提升從而提高股價。以鋼鐵行業為例,1季度行業盈利同比大幅下滑,多數企業處于虧損邊緣。2季度是傳統旺季,今年基本面處于低位而且波動減小,從而階段性配臵更難拿捏。具體到行業配臵來看,只能從下而上,尋找政策利好相關性大、企業自身成長性突出的個體企業。我們把鋼鐵板塊分為:普鋼、鐵礦石和細分子行業。實際情況來看,普鋼和鐵礦石政策相關性小而且由于行業弱勢企業自身業績難以突出,因此我們更看好細分子行業里面的大機會。
三、我們看好的子行業:1)高端管材;2)高端特鋼;3)金剛石產業鏈。高端管材:重點下游是石油開采和電站高等級鍋爐。石油裝備行業未來5年景氣度高,確定性強。超超臨界高壓鍋爐管進口替代空間大,國產化進程加快。高端特鋼:重點品種是高溫合金鋼,其下游是航空發動機配件。未來五年,國家將大力支持高端航空制造產業,航空航天裝備產業被列為國家重點項目。高溫合金鋼未來將受益于此產業投資額的不斷放大。金剛石產業鏈:未來重點品種是聚晶復合片,其是金剛石鉆頭的核心部件。金剛石鉆頭將逐步取代硬質合金鉆頭,國內聚晶復合片基本全進口,因此國產聚晶復合片發展空間巨大。
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