有色金屬行業研究報告:或將震蕩向上
4月份板塊走勢回顧及成因
4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為3.81%,滬深300指數漲跌幅度為4.72%,跑輸滬深300指數0.91個百分點。1-4月份,有色金屬板塊漲跌幅度為27.62%,滬深300漲跌幅度為14.47%,漲幅跑贏滬深300指數13.15個百分點。本月基本金屬的支撐力度較弱,主要是因為來自美國的數據顯示經濟復蘇的速度仍然緩慢,美國當周初次申請失業金人數出現了明顯的增加。金屬新材料本月度內年報與季報的公布使得支撐力度較強,尤其是我們重點關注的中科三環今年一季度業季大增了720%,寧波韻升也大增了127%,這在整個A股市場也不多見,雖然漲幅并不明顯,估值優勢已十分明顯。
5月份:或將震蕩向上
基本金屬支撐因素較4月份有力,價格震蕩向上的可能較大,對板塊現在正面支撐。中國的基本金屬(考慮庫存)1-3月份表觀消費量變化出現拐點,鉛、鋅變化較為明顯,由1-2月份的同比增長1.40%、0.46%轉向為同比增長-16.61%與-5.7%,銅、鋁表觀消費量變化速度放緩,分別由1-2月份的44.03%、22.63%減緩到38.72%、19.79%。從顯性庫存來看,雖然LME銅庫存減少趨勢放緩,但仍然處在低位,SHFE庫存增加趨勢也在放緩,但增勢放緩,仍然在高位。同時,LME金屬升貼水顯示短線供求也不樂觀,銅相對樂觀。整體來看,支撐力量不大。
工信部表示中國在稀土出口方面加強的必要性,稀土業專用發票的或將使用,另一方面,磁材企業需求逐步在顯現,對稀土價格形成正面支撐。這不僅對稀土價格是一個利好,對稀土永磁也是一個利好。但稀土價格不存在大幅上漲的動力。鎢市出現好轉跡象。
投資策略
綜合考慮影響行業走勢的各因素影響,我們認為金屬新材料、小金屬的投資機會相對明顯,基本金屬投資風險仍大,但基本金屬價格下跌可能性還較小,再考慮基本金屬存在的外延式增長帶來的投資機會,我們維持行業評級為“增持”。 仍然重點關注稀土永磁材料及鎢業的投資機會,重點關注個股為中科三環、寧波韻升、廈門鎢業,有創業板投資經驗者可關注正海磁材。
投資風險
基本金屬價格走勢低于預期;金屬新材料政策執行的不確定性;中國經濟結構調整步伐進程的不確定性。
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