有色金屬行業(yè):1季度二級市場走勢與季報分析
有色板塊1季度漲幅明顯且分化顯著。有色金屬板塊1季度相對大盤漲幅為14%,是市場漲幅最大的行業(yè),在漲幅較為明顯的同時,有色板塊內部二級市場表現(xiàn)分化非常明顯:其中,子板塊漲幅最大的是小金屬板塊,相對大盤漲幅為38%,其次為黃金板塊,相對大盤漲幅10%,漲幅最小的鋁板塊相對大盤漲幅僅為3.17%;從個股來看,1季度漲幅靠前的都是稀土概念的板塊,其中漲幅最大的是包鋼稀土,漲幅77%,其次為廣晟有色為56%,廈鎢漲幅36%,跌幅居前的集中在銅鋁加工板塊,其中跌幅最大的兩個是精藝股份和海亮股份,跌幅都超過10%。可見有色子板塊二級市場差異非常明顯。我們認為,首先,1季度板塊漲幅較大最主要原因是2011年超跌以及板塊本身彈性大,另外,漲幅較大的小金屬板塊整體經(jīng)營狀況良好以及對未來成長空間的良好預期、且在1季度也有一系列的催化因素,如有色金屬行業(yè)十二五規(guī)劃、新材料產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃等。
子板塊二級市場走勢差異一定程度上反應了板塊與公司的現(xiàn)實經(jīng)營狀況以及對未來成長的預期,1季度漲幅最大的稀土板塊,在1季度的盈利狀況最為樂觀,鋁板塊整體經(jīng)營狀況欠佳,在1季度二級市場表現(xiàn)也較弱。從1季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,選取的60家公司實現(xiàn)營業(yè)收入1873億元,同比增長16%、環(huán)比下降10%;實現(xiàn)凈利潤57億元,同比下降20%、環(huán)比增加41%,分子板塊看:
銅:1季度收入同比增11%,環(huán)比降4.35%;凈利潤同比降4%、環(huán)比增46%;
鋁和鉛鋅板塊:整體經(jīng)營狀況欠佳。鋁板塊1季度虧損繼續(xù)擴大,鉛鋅板塊在連續(xù)兩個季度的虧損后,在1季度實現(xiàn)了扭虧為盈。
貴金屬:收入同比增43%、環(huán)比降7%;凈利潤同比降3%、環(huán)比增加18%;
小金屬:收入同比持平、環(huán)比降4%;實現(xiàn)凈同比和環(huán)比下降20%、稀土:收入同比增20%、環(huán)比增10%。凈利潤同比增156%、環(huán)比增60%。
我們認為,有色子板塊二級市場走勢將繼續(xù)分化。有色板塊涉及的下游行業(yè)眾多,隨著整體經(jīng)濟結構的調整、未來政策著力點也繼續(xù)發(fā)生變化,下游各行業(yè)的發(fā)展趨勢也將繼續(xù)發(fā)生很大的差異,二級市場子板塊走勢勢必進一步明顯分化。
在這種情況下,我們需要透過周期選擇成長性更好的子行業(yè),在標的的選擇上需要更加注重所處行業(yè)與公司面向好的變化,目前我們的選擇標的的思路是:子行業(yè)明顯向好或存在催化因素+基本面良好的公司,與新材料相關的優(yōu)勢深加工企業(yè)以及小金屬公司目前仍是我們建議重點關注的標的。
深加工:關注下游需求快速增長、公司訂單飽滿、產(chǎn)能釋放正當時、未來兩年業(yè)績快速增長確定的鋼研高納。
小金屬板塊:目前仍建議重點關注行業(yè)面穩(wěn)定,公司基本面良好、南方稀土整合最可能在上市公司層面體現(xiàn)的廈門鎢業(yè)。
風險提示內容:國內外經(jīng)濟增長繼續(xù)下滑。
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