稀土剩宴最后一張飯票
“稀土”再度癲狂。近期，除包鋼稀土、廣晟有色、中科三環等純正概念股創出新高外，A股市場上聞“稀”起舞，只要上市公司沾點稀土傳聞，股價立馬扶搖直上。
“我們不知道泡沫什么時候會破，但我們知道，泡沫一定會破。”5月11日，華泰聯合一研究員提筆寫下上述文字。
“稀”奇股也怪
2011年至今，稀土價格走勢可謂“驚心動魄”。以三個有代表性的品種氧化鐠釹、氧化鑭、氧化鈰為例，2011年1月1日，它們的價格分別為20.8萬/噸、3.05萬/噸、3.48萬/噸。到了當年6月底，這一數字躍升至143.4萬/噸、18.65萬/噸、21.45萬/噸。
不過，“高處不勝寒”，隨后稀土價格開始快速下跌，至2012年3月初，氧化鐠釹、氧化鑭、氧化鈰的價格僅為34萬/噸、7.25萬/噸、8.35萬/噸。不久稀土價格見底回升，今年5月初，上述三大產品的價格為44.5萬/噸、9.25萬/噸、9.75萬/噸。
價格“過山車”，稀土公司的業績也呈分化之勢。2012年一季度包鋼稀土、中科三環凈利同比增幅分別為1.49倍、7.2倍，廣晟有色、中色股份凈利則同比下滑83.99%、11.31%。
不過，二級市場卻是“給點陽光就燦爛”，盡管稀土價格離此前高位相隔甚遠，沉寂多時的稀土概念炒作卻再掀狂瀾。
2011年12月22日，稀土板塊先于大盤見底。2012年5月初，多空雙方尚為爭奪2400點較勁之際，稀土概念股紛紛創下新高。5月9日，包鋼稀土盤中最高價被定格于45.87元，相較去年年底低點16.84元，階段漲幅高達2.72倍；5月10日，廣晟有色觸摸75.2元高價，相比前期低點漲幅為2.35倍；5月11日，中科三環同樣奪下40元高地，區間漲幅為2.49倍。
在正宗稀土概念股輪漲一圈后，近日稀土旋風更刮至似是而非的“涉稀”概念股。永安林業、鑫科材料、豐華股份、威華股份等公司的“涉稀”傳聞此起彼伏，盡管相關公司連發澄清公告，股價仍是雞犬升天。典型如永安林業，因旗下林地被曝有稀土，盡管公司再三澄清，本周仍連錄三個“一字漲停”。
泡沫剩宴
“我們不知道泡沫什么時候會破，但我們知道，泡沫一定會破。”5月11日，華泰聯合一研究員終于按捺不住，提筆寫下了上述文字。
該研究員向《金證券》透露，“我們最近也在思索稀土板塊走強的邏輯，似乎唯一支持股價上漲的邏輯就在于國家稀土整合政策帶來的供應收緊，從而推動稀土產品價格的上漲。”但在他看來，這個邏輯的缺點也是顯而易見的，“沒有考慮到稀土價格上漲對下游行業的傷害以及稀土的替代效應，去年下半年的稀土價格暴跌也正是這方面原因導致的。”
上述人士直言，“參照目前的主要稀土價格水平，稀土類股票的估值水平已經蘊含了稀土價格大幅上漲的預期。機構投資者沒有必要在目前價位上繼續持有稀土類股票，即使未來板塊還可能有一定的上升幅度，但這屬于高風險收益，理性的投資者應該回避。”
研究員的觀點，不乏論據。《金證券》記者了解到，由于稀土價格突從“白菜”變“白銀”，下游企業難以“找米下鍋”，一些小企業不得不停產歇業。即便上市公司，也深受其擾。
自去年12月收購稀土加工企業益陽鴻源稀土的重組方案受挫后，湖南公司科力遠自3月27日停牌再謀重組，目標還是鴻源稀土。公司為何如此執著向“稀”行？昨日，公司媒體事務代表趙天紅向《金證券》解釋，“2009年公司實現了鎳資源的整合，而稀土是鎳氫電池的決定性材料，收購鴻源稀土計劃若成功，則可打通上游產業鏈。”
財報可見，2012年一季度，科力遠實現營業收入5.2億元，同比增長46.7%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤-982.1萬元。“鎳氫電池業務集中在蘭州金川科力遠電池有限公司，該公司的自動化生產線剛剛投產，尚未發揮效益，其子公司益陽科力遠受主要原料稀土價格維持高位、成本壓力較大影響，盈利能力難以改觀。”一券商研究員透露。
另據了解，在去年年中稀土價格瘋狂上揚時，不少企業部分低附加值終端產品如箱包扣、吸鐵石等已停止使用釹鐵硼材料，一些節能燈生產企業則棄稀土熒光粉而改用鹵系熒光粉。
亂世到治世
事實上，“稀土泡沫”論正在券商內部蔓延。
4月8日，中國稀土行業協會成立。浙江一券商人士向《金證券》表示，“該協會的成立是稀土行業整合過程中比先期價格政策更具長遠和實質意義的舉措，標志著長達兩年時間的稀土行業整合預期的炒作正在接近尾聲。”
“稀土行業正處一個由亂世到治世的過程，所謂亂世出黑馬，前期無序競爭時，行業內規模已經做大但日子并不太滋潤的幾家具備相當優勢，被充分預期會受到行業整合的利好推動，未來不僅規模會更上層樓，且會獲取寡頭壟斷的超額利潤，因此呈現突然的爆發性。這是2010年四季度以來稀土雙巨頭——包鋼稀土、廣晟有色飆漲的邏輯。”他分析，“隨著行業協會的成立，之前預期的政策和一些新政策會陸續出臺，行業將平穩有序運行，最終會真正形成幾大巨頭壟斷市場的格局，資本市場也就失去刺激感了。而對于上市公司而言，其股價彈性將降低，估值也將回歸，爆發性漸失。”
“行業整合尚未終結，因此不排除傳統稀土公司還會有階段性的機會，既是無限風光在險峰，也是最后的瘋狂。”這位浙江券商人士對《金證券》補充道。
更嚴峻的是，通過跟蹤海外礦山建設進度，華泰聯合研究員發現，“2013年海外礦山項目建設將陸續完工，產能有望于2014年集中釋放，2014年和2015年新增供給量分別約6.4萬噸和10.61萬噸，至2014年中國之外的稀土氧化物供給有望滿足其下游產業需求。”也就是說，全球稀土供給或將于2014年起過剩，“物以稀為貴”的局面不復存在。
昨日，《金證券》記者撥打包鋼稀土董秘張日輝電話，他表示：“現在稀土和公司已經處于輿論中心，實在不方便作出任何評論。”
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