ST昌九易主背后：贛州稀土上市猜想
一切皆有可能。
對(duì)于贛州市來說，最緊迫的任務(wù)是盡快推動(dòng)贛州稀土(即“贛州稀土礦業(yè)有限公司”)上市。有可能是直接重組已被“裝入口袋”的ST昌九，也有可能是借殼*ST宏盛。
內(nèi)部資料顯示，贛州稀土確實(shí)已經(jīng)在著手籌劃上市事宜。贛州稀土上市的路線是，從現(xiàn)有礦權(quán)中拿出部分稀土采礦權(quán)組建新企業(yè)，并收購(gòu)部分稀土分離加工企業(yè)，“加快實(shí)現(xiàn)先行上市”。
贛州稀土董事長(zhǎng)曹曉秋稱，“推進(jìn)大型稀土企業(yè)集團(tuán)建設(shè)”是該公司目前的工作主題，其中包括“并購(gòu)重組和引進(jìn)一批企業(yè)，加快資本運(yùn)作步伐”。
至于這個(gè)殼是*ST宏盛 ，還是已“嫁”入家門的ST昌九，目前不得而知。*ST宏盛7月3日發(fā)布的公告顯示，贛州稀土正在與*ST宏盛接洽重組事宜，但此項(xiàng)交易尚存在較大的不確定性。也就是說，贛州稀土并沒有完全拋棄ST昌九。
有意思的是，在來到贛州稀土之前，曹曉秋是贛州工投的董事長(zhǎng)。而贛州工投是ST昌九的新東家，通過持有ST昌九控股股東江西昌九化工集團(tuán)有限公司(下稱“昌九化工”)85.40%股權(quán)而間按持有ST昌九25.68%股權(quán)。
平安證券分析師劉天俊認(rèn)為，國(guó)家正在對(duì)稀土行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，贛州也在對(duì)稀土資源和礦山環(huán)境進(jìn)行整治，贛州稀土可能先通過收購(gòu)環(huán)保達(dá)標(biāo)的稀土分離企業(yè)重組進(jìn)殼公司實(shí)現(xiàn)上市。
贛州市國(guó)資委主任歐陽(yáng)忠在面對(duì)記者這一問題時(shí)，選擇了沉默：“現(xiàn)在沒有可發(fā)布的消息。”
贛州工投背后暗藏政府之手
江西省國(guó)資委及江西國(guó)控在明知贛州工投“買不起”的情況下而向其出讓股權(quán)，這顯然不是正常的交易行為。
昌九稀土夢(mèng)想
記者查詢到的資料顯示，贛州工投是一家注冊(cè)、通訊、辦公地址不統(tǒng)一，董事長(zhǎng)也由兄弟公司負(fù)責(zé)人兼任的“平臺(tái)”公司。
現(xiàn)辦公地址是贛州市國(guó)資委下屬的另一家企業(yè)贛州發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司(贛州發(fā)展)的辦公樓，三樓臨時(shí)改成了贛州工投辦公層。贛州發(fā)展總經(jīng)理黃光惠兼任贛州工投副董事長(zhǎng)。
贛州工投旗下僅有贛州盛虔投資管理有限公司、江西華威礦業(yè)有限公司、江西贛州稀有金屬交易所有限責(zé)任公司等三家企業(yè)，分別持股50%、45%、100%。三家公司注冊(cè)資金總共為2.03億元，經(jīng)營(yíng)收入則不得而知。
據(jù)調(diào)查，贛州工投借力資本市場(chǎng)、謀求快速發(fā)展的可能性幾乎不存在。
根據(jù)公告內(nèi)容，至2011年10月31日，贛州工投資產(chǎn)總計(jì)為1.94億元，負(fù)債合計(jì)4.12億元。盈利數(shù)據(jù)表明，2011年1~10月，贛州工投營(yíng)業(yè)收入僅為 1468萬(wàn)元。
在與江西國(guó)控簽署《轉(zhuǎn)讓合同》后，贛州工投需要支付6.33億元，并負(fù)擔(dān)600~800名昌九集團(tuán)員工改制的安置工作。這對(duì)于贛州工投來說，看起來是一個(gè)不可能完成的任務(wù)，需要贛州市政府的支持。
記者從贛州市國(guó)資委獲知，贛州市原先準(zhǔn)備的用于受讓江西國(guó)控所持昌九集團(tuán)股權(quán)的資金為2.9億元，而實(shí)際交易金額超出原計(jì)劃一倍多。
事實(shí)上，6.33億元的交易價(jià)還是江西國(guó)控進(jìn)行了“讓利”的價(jià)格。如參照2012年6月29日減持的股價(jià)核算，僅江西國(guó)控間接持有的25.68%股的市值已超過8億元。
有分析者稱，江西省國(guó)資委及江西國(guó)控在明知贛州工投“買不起”的情況下而向其出讓股權(quán)，這顯然不是正常的交易行為。其背后的真實(shí)意圖令人生疑。
相比之下，贛州稀土的實(shí)力則要強(qiáng)大得多，其借力資本市場(chǎng)的意愿也尤為強(qiáng)烈。
曹曉秋說，2012年，贛州稀土將實(shí)現(xiàn)“新跨越”，“推進(jìn)大型稀土企業(yè)集團(tuán)建設(shè)”，包括“并購(gòu)重組一批企業(yè)、加快資本運(yùn)作步伐、聯(lián)合打造稀土產(chǎn)業(yè)基地”等。
這也給“稀土上市”預(yù)期者提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)。贛州稀土內(nèi)部人士也曾稱，贛州稀土肯定是要上市的，借殼和IPO都在準(zhǔn)備中。至于是否將資產(chǎn)注入ST昌九，則由贛州市政府最后確定。
市場(chǎng)看好ST昌九為“稀土潛力股”的一個(gè)重要原因是，贛州工投沒有必要收購(gòu)昌九集團(tuán)這個(gè)國(guó)企“大包袱”，更沒有能力令ST昌九在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利而去“摘帽”。
贛州棋局漸明
ST昌九最近大半年的每一次暴漲暴跌都與“稀土”相關(guān)，或是預(yù)期加強(qiáng)，或是落空。
ST昌九的“稀土夢(mèng)”始于2011年11月。
2011年11月14日，ST昌九發(fā)布了“江西省國(guó)資委同意江西國(guó)控(即‘江西省省屬國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司’)就贛州工投有意受讓其所持昌九集團(tuán)85.4%股權(quán)事宜進(jìn)行磋商洽談”的消息。
當(dāng)時(shí)，贛州工投持有贛州稀土礦業(yè)有限公司15.08%的股權(quán)及贛州稀土發(fā)展控股有限公司25%的股權(quán)，市場(chǎng)猜測(cè)贛州工投入主ST昌九的目的是贛州稀土借殼上市。
此外，為了幫助ST昌九保殼，江西省國(guó)資委還向省財(cái)政申請(qǐng)了1.6億元化肥生產(chǎn)補(bǔ)貼和特別困難補(bǔ)貼等經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼，以幫助ST昌九“摘星”，化解其退市風(fēng)險(xiǎn)。
然而，10天后的一紙公告又令ST昌九陷入迷霧之中。根據(jù)公告，贛州工投分別在2011年11月22日和24日將上述兩家稀土公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了贛州市國(guó)資委，ST昌九“稀土夢(mèng)”破碎。
在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的談判后，江西國(guó)控與贛州工投最終就股權(quán)交易之事簽訂《轉(zhuǎn)讓合同》。2012年6月27日，ST昌九發(fā)布了相關(guān)公告。由于贛州市國(guó)資委成為其實(shí)際控制人，市場(chǎng)再次對(duì)贛州市國(guó)資委主導(dǎo)贛州工投與贛州稀土內(nèi)部資產(chǎn)重組充滿期待，ST昌九“稀土夢(mèng)”再次被點(diǎn)燃。
據(jù)了解，贛州工投成立于2010年5月20日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，為贛州市國(guó)資委100%持有的出資監(jiān)管企業(yè)。贛州工投主要業(yè)務(wù)為資本運(yùn)營(yíng)管理，不從事具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
實(shí)際上，贛州工投也發(fā)揮著“資本運(yùn)營(yíng)和股權(quán)運(yùn)作的杠桿、資源配置和產(chǎn)業(yè)重組的引導(dǎo)以及新興產(chǎn)業(yè)和重大項(xiàng)目的催化”三大作用，是贛州市政府調(diào)控贛州工業(yè)發(fā)展的重要平臺(tái)。
由于贛州工投不從事具體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，其“資本運(yùn)營(yíng)”的作用亦被市場(chǎng)投資者理解為幫助贛州稀土借殼上市，ST昌九被“寄予厚望”，股價(jià)曾兩度漲停。
市場(chǎng)看好ST昌九為“稀土潛力股”的一個(gè)重要原因是，贛州工投沒有必要收購(gòu)昌九集團(tuán)這個(gè)國(guó)企“大包袱”，更沒有能力令ST昌九在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利而去“摘帽”。
記者得到的最新消息顯示，國(guó)務(wù)院在7月2日發(fā)布的《關(guān)于支持贛南等原中央蘇區(qū)振興發(fā)展的若干意見》第十八條中，專門提出了“積極推動(dòng)優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。
此條內(nèi)容提出，“按照國(guó)家稀土產(chǎn)業(yè)總體布局，充分考慮資源地利益，在贛州組建大型稀土企業(yè)集團(tuán)”，并要求“國(guó)家稀土、鎢礦產(chǎn)品生產(chǎn)計(jì)劃指標(biāo)向贛州傾斜”。
記者通過內(nèi)部渠道了解到，按照中央的意見及贛州市的計(jì)劃，在今年完成對(duì)稀土資源整合及環(huán)境整治后，贛州稀土將同期進(jìn)行股份制改造，并將其打造成“集采礦、冶煉、加工、貿(mào)易、科研一體化的企業(yè)集團(tuán)，成為國(guó)家南方稀土的領(lǐng)軍企業(yè)”。
而得益于政府對(duì)稀土資源的控制，在加速資源整合后，贛州稀土的盈利能力“顯著增強(qiáng)”，這為贛州稀土下一步借力資本市場(chǎng)提供了支撐。
曹曉秋在贛州稀土的一次內(nèi)部會(huì)議上稱，在強(qiáng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型后，贛州稀土“資源控制力明顯增強(qiáng)、市場(chǎng)影響力顯著提升，經(jīng)濟(jì)效益大幅增長(zhǎng)，贏得了行業(yè)話語(yǔ)權(quán)”。
內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，僅去年1至10月，贛州稀土的利潤(rùn)總額達(dá)到了8.84億元，增幅高達(dá)2987.8%，盈利能力排在贛州市國(guó)資委下屬企業(yè)的首位，也成為江西省最賺錢的稀土公司。
2011年，贛州稀土實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入29.15億元，利潤(rùn)總額11.03億元。曹曉秋說，贛州稀土今年還將實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展層次、發(fā)展水平的“新跨越”。
而其中最重要的工作是“推進(jìn)大型稀土企業(yè)集團(tuán)建設(shè)”，包括“并購(gòu)重組和引進(jìn)一批企業(yè)，推進(jìn)資本運(yùn)作步伐”。
按照贛州市制訂的“做大做強(qiáng)贛州稀土礦業(yè)有限公司”的方案，贛州稀土上市的路線是，從現(xiàn)有礦權(quán)中拿出部分稀土采礦權(quán)組建新企業(yè)，并收購(gòu)部分稀土分離加工企業(yè)，“加快實(shí)現(xiàn)先行上市”。
據(jù)了解，進(jìn)入贛州稀土并購(gòu)視線的稀土分離加工企業(yè)包括同樣位于贛州市范圍的龍南縣萬(wàn)寶稀土分離有限責(zé)任公司(下稱“龍南萬(wàn)寶”)和龍南縣鍇升有色金屬有限公司(下稱“龍南鍇升”)兩家民營(yíng)企業(yè)。
國(guó)家環(huán)保部公布的資料顯示，上述兩家企業(yè)已進(jìn)入第二批環(huán)保基本達(dá)標(biāo)企業(yè)名錄之中。將這兩家企業(yè)收入囊中后，即使礦山環(huán)境整治還未通過評(píng)估，贛州稀土亦可通過并購(gòu)稀土分離企業(yè)實(shí)現(xiàn)“先行上市”的目標(biāo)。
一個(gè)無法否認(rèn)的事實(shí)是，贛州市正在大力對(duì)稀土資源進(jìn)行整合，并緊鑼密鼓籌劃上市工作。一座投資近3億元、地面高50層的雙子大樓結(jié)構(gòu)的“贛州市鎢業(yè)大廈和稀土大廈”也在建設(shè)之中。
分析者稱，一個(gè)可能的做法是，贛州稀土可以仿效包鋼稀土、廣晟有色，在收購(gòu)稀土分離后再裝進(jìn)ST昌九或借殼*ST宏盛，其盈利能力“理論上可以無限大”。
贛州稀土可以仿效包鋼稀土、廣晟有色，在收購(gòu)稀土分離后再裝進(jìn)ST昌九或借殼*ST宏盛，其盈利能力“理論上可以無限大”。
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