年內有色金屬價格上行空間不大，靜待經濟復蘇到來
近年來，有色金屬價格的走勢主要受到供求關系、流動性和美元指數三方面的影響。全球經濟增長的滯緩及國內有色金屬行業自身存在的產能過剩，給有色金屬市場需求帶來較大沖擊。同時，歐債危機促使國際避險資金買入美元助推美元走高，使得上半年主要有色金屬價格回落并維持低位徘徊。
為判斷今年下半年有色金屬價格走勢，我們仍需要從以上三個方面來探討。
首先，預計下半年美元指數仍將維持高位振蕩，但上行空間不大。由于歐元的走弱，下半年美元仍具備階段性走高的可能。但是近期美元已有較大漲幅，且美國經濟復蘇的力度仍比較脆弱，預計進一步上漲的空間并不大。
其次，市場流動性寬松將有助于有色金屬價格企穩。全球經濟陷入低迷令各國央行紛紛采取行動放松貨幣政策。從發達國家來看，歐美主要經濟體自2008年底以來始終維持著極低的基準利率水平，不僅如此，各國貨幣當局還以不同方式向市場注入流動性，預計下半年上述寬松的貨幣政策有望持續。而新興國家在經濟增速放緩的壓力下自2011年以來紛紛步入降息周期。綜上所述，在全球流動性寬松背景下，有色金屬價格繼續大幅下跌的可能性較小。
最后，經濟下行壓力將影響有色金屬的市場需求，從而壓縮有色金屬價格的上行空間。從采購經理人指數(PMI)看，目前全球主要經濟體的制造業PMI都在50榮枯線附近掙扎，甚至有不少國家早已跌至50以下，如歐元區國家。總體來看，全球經濟形勢依然不景氣。
目前，中國已是世界上最大的有色金屬消費國。在外需疲軟，內需遲遲難以發揮作用的情況下，國內經濟增速持續回落，盡管今年有色金屬的需求同比仍有增長，但增速已明顯放緩，原因主要來自以下兩個方面。
(1)汽車、家電等需求終端增速放緩。
(2)地產也是有色金屬需求的重要來源，受調控影響增速也出現較快回落。2012年1-4月份，全國房地產新開工面積為5.45億平方米，同比下降4.17%，今年全年新開工房屋面積總數將較2011年出現負增長。
分品種看，作為稀缺性品種的銅、錫基本面較好，但其價格仍處相對高位，價格上行缺乏需求改善的支持；鋁、鉛、鋅、鎳盡管價格已接近成本，下跌的空間不大，但需求未見改善的情況下，價格短期內仍難以回升。
總體來看，2012年下半年全球經濟將繼續緩慢復蘇，有色金屬行業仍面臨去庫存需要，基本金屬供需狀況的改善或要等到四季度才能得以明朗，屆時基本金屬價格或有望企穩回升。
從盤面走勢上看，近期有色板塊指數回落到頸線位，而近日國際有色金屬價格低位震蕩筑底，有色板塊指數在技術支撐位上止跌，不過受整體市場氛圍低迷的影響，指數呈橫盤震蕩格局，后市大盤如若反彈，蓄勢已久的有色金屬板塊有望再次充當先鋒。
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