進(jìn)入整合并購主旋律 中國LED行業(yè)或迎市場井噴
鈞多立、愿景光電相繼倒閉，LED行業(yè)不斷爆出相關(guān)企業(yè)資金緊張、經(jīng)營困難的消息。就在這樣的行業(yè)氛圍下，臺灣LED外延芯片龍頭晶電高調(diào)宣布以40億元新臺幣取得廣鎵的控股權(quán)。
業(yè)內(nèi)人士指出，LED行業(yè)已進(jìn)入并購整合為主旋律的階段，而這個時期可能持續(xù)2-3年。一方面，公共照明、商業(yè)照明等運(yùn)用的逐步放量，奠定了市場基礎(chǔ)；另一方面，行業(yè)整合對于優(yōu)勢企業(yè)而言并非壞事，可利用行業(yè)整合占領(lǐng)更大市場。
記者走訪部分LED上市企業(yè)得到的信息相當(dāng)樂觀：三安光電、德豪潤達(dá)等正加快實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，而封裝企業(yè)如國星光電、鴻利光電正將業(yè)務(wù)延伸至下游應(yīng)用，勤上光電、雪萊特等則通過專注于應(yīng)用產(chǎn)品，試圖迎接即將來臨的市場放量。
行業(yè)整合持續(xù)
去年以來，不論國際市場還是國內(nèi)市場，不少LED企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困境，如愿景光電、鈞多立的相繼倒閉，而行業(yè)整合也時有發(fā)生，如晶電收購廣鎵。業(yè)內(nèi)人士指出，這樣的行業(yè)整合可能將持續(xù)2-3年。
從整個行業(yè)看，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，不少LED企業(yè)面臨盈利能力下滑的壓力。從事LED封裝和應(yīng)用產(chǎn)品的國星光電介紹，LED行業(yè)的外延芯片、封裝和照明應(yīng)用處于產(chǎn)能釋放期，必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)各端的原材料價格發(fā)生非市場理性波動，預(yù)計(jì)產(chǎn)品價格會繼續(xù)下跌，價格戰(zhàn)將是市場常態(tài)方式。
東方證券分析師周軍也闡述了類似的觀點(diǎn)。他在近期的一份報告中指出，LED下游封裝及應(yīng)用企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、資金少，在經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下無法持續(xù)經(jīng)營。而這樣的行業(yè)局面也給行業(yè)整合奠定了基礎(chǔ)。周軍分析，近期發(fā)生的晶電對廣鎵的收購就是一個標(biāo)志性事件，預(yù)示著未來LED行業(yè)進(jìn)入全面淘汰整合階段。
從市場競爭角度看，不少LED企業(yè)面臨資質(zhì)和實(shí)力不足的問題。德豪潤達(dá)副總經(jīng)理鄧飛介紹，比如在公共照明的路燈訂單競爭中，不少小企業(yè)一年的產(chǎn)能只有1000—2000盞，而僅僅珠海市今年就需要更換約3萬盞路燈，明年達(dá)到6萬盞，在招標(biāo)過程中考慮到路燈產(chǎn)品的技術(shù)認(rèn)證、規(guī)模化的供應(yīng)、價格成本和資金實(shí)力等因素，中小企業(yè)難以有機(jī)會與大企業(yè)爭奪。他說：“在持續(xù)的資金和經(jīng)營壓力下，不少企業(yè)將面臨退出，而這將有助于形成大企業(yè)。”
行業(yè)整合并非只體現(xiàn)為橫向擴(kuò)張，上下游的縱向一體化整合也逐步成為LED行業(yè)的顯著特征。比如，早在2011年，科銳(CREE)就宣布收購照明制造商RuudLighting，科銳通過此舉將觸角延伸至高效能LED照明應(yīng)用市場。而此類案例在LED行業(yè)中逐漸增多。
“一般規(guī)律是，當(dāng)一個新興行業(yè)發(fā)展到一定時期，均將進(jìn)入一個時間不等的整合期，而這種整合對行業(yè)的長期健康發(fā)展有益。”一位LED行業(yè)專家表示，未來行業(yè)將形成一到兩家龍頭企業(yè)。
企業(yè)分食市場
相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人指出，整合對于行業(yè)而言并非壞事，將有助于優(yōu)勢企業(yè)獲得更大市場份額。與此同時，政策的推動、產(chǎn)品價格的下降、公用照明以及商業(yè)照明等應(yīng)用市場的逐步打開，為LED企業(yè)發(fā)展奠定了廣闊市場空間。
東方證券周軍指出，目前國內(nèi)LED上游格局逐步清晰，三安光電、德豪潤達(dá)成為第一梯隊(duì)，其余位于第二梯隊(duì)，非上市公司有約90家，多數(shù)規(guī)模較小，未來必然成為被并購整合的對象。
據(jù)了解，三安光電、德豪潤達(dá)等LED優(yōu)勢企業(yè)不止在上游具有競爭優(yōu)勢，公司全產(chǎn)業(yè)鏈格局逐步形成。
三安光電是國內(nèi)LED企業(yè)的龍頭之一，LED產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋上游芯片及下游應(yīng)用產(chǎn)品。公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.7億元，同比增長90.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤4.66億元，同比增長1.55%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤3.04億元，同比增長94%。國金證券張帥指出，隨著蕪湖基地產(chǎn)能的逐步釋放，目前公司達(dá)產(chǎn)的MOCVD數(shù)量合計(jì)已經(jīng)達(dá)到100臺，下半年公司仍有30臺MOCVD將陸續(xù)開出，預(yù)計(jì)下半年公司收入增速將進(jìn)一步提升。
國內(nèi)LED行業(yè)的另一重要龍頭德豪潤達(dá)的情況為，公司經(jīng)過3年多的建設(shè)，轉(zhuǎn)型LED產(chǎn)業(yè)的效應(yīng)已逐步體現(xiàn)，公司已實(shí)現(xiàn)在蕪湖、大連和揚(yáng)州等地的產(chǎn)業(yè)布局，并建成了從LED外延芯片到封裝，再到燈具和顯示屏在內(nèi)的縱向一體化格局。2011年公司LED產(chǎn)品收入超過9億元，占比總收入約3成，而公司預(yù)計(jì)今年將達(dá)到5成占比。德豪潤達(dá)是目前國內(nèi)LED企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)4英寸LED外延芯片規(guī)模化生產(chǎn)的公司，今年上半年公司蕪湖、揚(yáng)州基地已到貨MOCVD80臺，年底前將有可望量產(chǎn)40臺以上，成為國內(nèi)LED外延芯片最新技術(shù)的代表企業(yè)。
公司副總經(jīng)理鄧飛介紹：“德豪潤達(dá)已經(jīng)打造出完備的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，而這將有效降低產(chǎn)品成本。”他說，很多企業(yè)從芯片廠商購買芯片，再到封裝廠做封裝，之后將終端應(yīng)用產(chǎn)品銷售出去，如果以每個環(huán)節(jié)大致20%毛利計(jì)算，則需要增加不小成本，而全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)則可以避免中間環(huán)節(jié)的成本，從而具備更強(qiáng)的市場競爭力。
除了縱向一體化的企業(yè)，以往從事封裝的企業(yè)也在試圖拓展，紛紛搶占市場。比如國星光電往上下游的突破、主要從事封裝的鴻利光電往下游應(yīng)用產(chǎn)品的運(yùn)用等。鴻利光電高層曾在一次交流中表示，廣東省在全國率先推出LED推廣方案，而廣州又是廣東帶頭試點(diǎn)城市，廣州的LED企業(yè)不多，而規(guī)模較大、品質(zhì)較好的主要是鴻利光電，廣東EMC啟動將有望帶動公司在應(yīng)用產(chǎn)品領(lǐng)域的快速發(fā)展。
在渠道能力上比較強(qiáng)的勤上光電、雪萊特等一些企業(yè)，則主要專注于應(yīng)用產(chǎn)品市場，試圖通過差異化的模式抓住市場爆發(fā)的第一杯羹。雪萊特董事冼樹忠就指出，每個企業(yè)的發(fā)展路徑不同，但有一點(diǎn)比較確定，預(yù)計(jì)未來2年左右可迎來LED照明市場的充分放量，相關(guān)優(yōu)勢企業(yè)均能獲得良好回報。
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