QE3刺激有限 A股仍將震蕩
上周美聯儲出人意料地推出了第三輪量化寬松政策(QE3)，從而使得全球資本市場在一片驚呼中大漲。但A股高開低走，似乎對QE3的反應遲鈍了一些。那么，究竟該如何看待后市走勢？
QE3刺激效應遞減
應該說，上周五A股市場的走勢略低于預期。一方面，全球流動性浪潮再起，另一方面，中國刺激經濟政策的相關信息也不時傳出，理論上，A股應該在資源股的大幅反彈驅動下反復逞強。但想不到的是，不僅僅上證指數高開低走，出現了持續四連陰的K線組合，而且，備受全球流動性浪潮積極影響的有色金屬股、煤炭股等資源股也出現了高開低走的走勢。如此走勢可能說明，存量資金對當前新一輪的全球流動性浪潮持有一份謹慎之心。
之所以如此，可能因為量化寬松政策所帶來的流動性浪潮，不論是對道瓊斯指數還是對A股市場的驅動力均存在著效應遞減的態勢。比如說第一輪量化寬松政策(QE1)，從開始到結束，道瓊斯工業平均指數上漲了30.82%，同期上證綜指上漲了52.89%；而第二輪量化寬松政策(QE2)從開始到結束，道瓊斯工業平均指數上漲了10.95%，同期上證綜指卻下跌了9.3%。如此數據就意味著量化寬松政策對A股的驅動效應有“一鼓作氣，再而衰，三而竭”態勢。
此外，市場其實對QE3已有所預期，尤其是全球大宗商品市場。比如說，黃金價格從8月底、9月初就開始突破上行，從1600美元/盎司迅速上升至1700美元/盎司，說明先知先覺的敏感資金已經猜測到美聯儲的QE3。既如此，利好出盡自然有利淡的效應，畢竟這批先知先覺的資金有獲利回吐的意愿。在此背景下，A股的黃金股、有色金屬股、煤炭股等對流動性泛濫有著股價積極反應的品種，自然就難以持續上漲。
更何況，從產品價格回升的動能來看，流動性只是影響商品價格的一個因素，更主要的因素還是在于市場的需求。不幸的是，由于中國經濟回落等因素的影響，無論是煤炭還是鉛、鋅等基礎金屬的市場需求均大大下降。所以，此類個股的回落也在情理之中，這其實也是上周末A股沖高受阻的誘因之一。
A股政策空間不大
與此同時，QE3等寬松政策可能反而會抑制中國貨幣政策的騰挪空間。目前中國生產資料對外依賴度持續提升，比如說，中國是石油凈進口國，銅、大豆等大宗商品也是對外依賴度高。因此，全球流動性浪潮必然會卷起此類品種的產品價格，從而使得中國輸入性通脹壓力極強。在此背景下，中國如果再度大幅降息、降準，必然會釋放出潛在的通脹壓力。
另外，不可忽視的是，目前中國房地產市場似乎又開始活躍起來。既如此，如果此時寬信貸，加入到全球性浪潮，必然會使得來之不易的房地產調控效果失效，這明顯是貨幣決策部門所不愿意看到的。
綜上所述，當前貨幣政策的騰挪空間并不大。在此背景下，不僅僅意味著中國進一步放松貨幣政策以及刺激經濟增長的政策出臺的概率在降低，而且還意味著有色金屬股、煤炭股等品種的下游需求難有大的改變。受此驅動，A股的確難有突出的表現。在糾結中，可能會維持在2100點至2150點的狹窄空間內震蕩。
或有交易性機會
當然，不可否認的是，全球流動性浪潮一旦形成巨浪，那么，對游資熱錢仍可能會產生一個較為積極的示范效應，驅動著它們反復制造出事件驅動型的交易性機會，就如同上周的中原特鋼、海蘭信等個股持續暴漲的K線形態一樣。
就目前來看，可關注以下幾類品種：一是事件驅動型，無論是頁巖氣還是軍工，均得益于事件的驅動，此類個股更易引發游資熱錢的追捧，因此，對此類個股仍可跟蹤；二是K線形態已趨勢樂觀的品種，比如水晶光電、易華錄、七星電子、福瑞股份等；三是估值相對合理且產業趨勢樂觀的醫藥股、快速消費品種等品種，中順潔柔、迪安診斷、煌上煌等個股就是如此。
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