包鋼稀土：稀土下跌導致盈利收窄，行業整合利好未來
公司上半年營業收入:62.97億元，同比增5.32%；凈利潤:15.7億元，同比減20.6%；基本每股收益0.65元，同比減20.6%。符合之前預期。
稀土下跌而成本上漲導致盈利收窄，現金流情況改善
按照白云鄂博礦稀土配分計算公司稀土產品2012年上半年均價同比下跌12%。
稀土價格下跌是導致公司上半年產品毛利率同比下降23個百分點的主要原因（稀土氧化物、金屬、鹽類、磁性材料毛利率分別下降22、35、26、27個百分點）。
公司2012年起向上修改了向包鋼集團采購價格導致成本同比漲88%（中強磁中礦價格從此前的20元/噸上漲至260元/噸；強磁尾礦的價格從此前的12元/噸上漲至160元/噸；磁礦價格從5元/噸上漲至60元/噸）。公司2012年一季度應收賬款大幅提升的問題在二季度有明顯改善，2012中期應收賬款環比一季度減少26.4億，應收賬款占當期營業收入比重為8%，較一季度88%大幅下降。應收賬款情況改善反映了公司提高了回款速度，營運能力提升，現金流健康。
包頭稀土交易所成立有利于稀土價格
市場化通過交易平臺，稀土價格有望改善目前報價不規范不統一的現狀，有望在市場競爭當中形成公開透明的市場價格。市場價格體系也將不斷規范，流動性將增強。
行業準入頒布加速礦山企業整合，利好公司未來
工信部近期公布的行業準入條件明確規定了:混合型稀土礦、氟碳鈰礦和離子型稀土礦采礦規模不低于2萬噸、5千噸、500噸。預計有礦山企業30%不符合條件。落后產能淘汰與行業兼并重組將加速，對公司構成利好。
給予“持有”評級
預計2012-2014年EPS分別為1.19、1.35和1.57元，對應PE分別為31.53、27.94和23.93倍。給予公司“持有”評級。
風險提示:稀土收緊政策變化
稀土供應商：中鎢在線科技有限公司
詳情查閱：http://www.chinatungsten.com
訂購電話：0592-5129696 短信咨詢：15880262591
電子郵件：sales@chinatungsten.com
手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com
WML版：http://m.chinatungsten.com
免責聲明：上文僅代表作者或發布者觀點，與本站無關。本站并無義務對其原創性及內容加以證實。對本文全部或者部分內容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關內容。本站制作、轉載、同意會員發布上述內容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內容僅供參考，不構成投資決策之建議；投資者據此操作，風險自擔。如對上述內容有任何異議，請聯系相關作者或與本站站長聯系，本站將盡可能協助處理有關事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作。
|
