有色金屬行業：國內消費不振 西班牙求援無進展
有色行業持有”評級
中國三季度GDP增速7.4%，為3年來最低;鑒于國內經濟下滑及消費不振，以及西班牙求援仍無進展等不利因素，我們維持行業“持有”評級，相對看好貴金屬和成長股:盛達礦業、山東黃金、中金黃金、ST寶龍、興業礦業、盛屯礦業。
基本金屬:中國銅消費仍未好轉，2013年必和必拓銅供應增長20%中國9月銅板帶箔企業平均開工率57.53%，與8月持平，未延續8月的升勢，目前上海銅現貨貼水225元，這都反映出中國銅下游消費仍未好轉。必和必拓稱其2013年度銅產量可增加20%，2013年銅供應將明顯改善。9月受美聯儲推出QE3帶動銅價大漲8%，但10月迄今銅價已下滑2%，我們目前仍然對銅和基本金屬持謹慎態度。
貴金屬:美元反彈打壓貴金屬，短期回調不改中長期向好由于西班牙救援無進展，歐元對美元下降，美元匯率上漲削弱了貴金屬的短期吸引力，上周黃金和白銀分別下跌1.88%和4.06%。我們認為短期內貴金屬可能會繼續承壓，但從中長期來看，全球性的貨幣寬松潮將直接推高全球通脹，中長期仍然看好白銀標的盛達礦業，以及黃金標的山東黃金、中金黃金、ST寶龍。
小金屬:有機鋰產品提價10%，建議關注鋰公司稀土銷售旺季不旺，稀土價格跌勢放緩但市場成交清淡。鋰業巨頭FMC本周公布11月1日起，正丁基鋰和仲丁基鋰提價8%，鋰金屬提價10%。中國金屬網消息稱Rochwood也將提價丁基鋰產品4%-6%。由于這次提價的大都屬于有機鋰范疇，國內有機鋰行業龍頭贛鋒鋰業最受益，也建議關注訂單充足盈利向好的天齊鋰業。
新材料:云鍺合同調整沖擊市場信心釹鐵硼:鐠釹價格下跌釹鐵硼價格穩定，加工費上漲11%，釹鐵硼行業需求仍然低迷，預計價格將繼續下調。本周本田發布消息稱其新型混合動力汽車馬達采取新技術可減少30%稀土用量，結合此前電產、豐田等公布的信息，新型永磁材料對釹鐵硼的替代可能會加速。本周鍺價持平，但是云鍺與漢能合同進行重大調整，本年度需求由25噸降至20噸，未來將按需采購，前景不明，鍺價預計將會下調。
風險提示：美聯儲寬松政策變化、中國經濟政策變化。
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