北礦磁材絕地漲停 央企重組風聲再起

集合多重概念于一身的北礦磁材，近期又有驚人的表現。12月4日至12月11日，公司股價在創新低之后驚現漲停，并在短短一個交易周內暴漲26.59%。股價遭遇爆炒的背后，市場盛傳公司因為具備稀土永磁核心技術，存在被特大型央企整合的可能，而在五礦集團借殼ST關鋁后，中鋁集團和中國有色集團則是兩大最熱門候選。有市場人士指出，北礦磁材在稀土永磁材料方面獲得的技術突破，將會加強公司重組預期。

    獲得稀土關鍵技術

    作為稀土永磁概念股，北礦磁材早已引起市場的高度關注。2010年，系列產業扶持政策的配合下，稀土永磁龍頭品種中科三環業績暴漲，相關股票受到投機資金的瘋狂追捧。

    北礦磁材股價同步大幅飆升，從2010年5月4日16.08元瘋漲至2010年11月1日的41.09元高點，期間最高漲幅高達155.53%。然而與股價二級市場驚艷表現形成鮮明對比的是，2010年上半年，公司仍處于虧損狀態。

    雖然北礦磁材曾公開澄清，“公司盡管是國內知名的磁體材料生產企業，但公司所生產的磁體主要是鐵氧永磁，而并非釹鐵硼 (稀土永磁主要產品)。”有市場人士表示，公司在釹鐵硼方面的技術確實值得關注。

    資料顯示，釹鐵硼作為第三代稀土永磁材料，自上世紀80年代初期開發成功以來就以其優異的性能得到迅速的發展和廣泛應用。釹鐵硼永磁按照制作工藝不同，分為熱壓性釹鐵硼和粘結性釹鐵硼。而粘結釹鐵硼分為異性粘結釹鐵硼和同性粘結釹鐵硼，目前同性粘結釹鐵硼廣泛投產，而異性粘結釹鐵硼由于技術問題，尚未大規模投產。

    燒結性釹鐵硼由于切割復雜，尺寸精度難以控制，因此目前大量應用于尺寸公差要求較低、磁能積高、尺寸較大的電機領域，如大型電動機風力發電機等。而粘接釹鐵硼由于尺寸精度高，加工性能好無需二次加工多用于尺寸公差小、外形不規則的各種微型電機領域，包括硬盤驅動器、光盤驅動器等。

    一位研究稀土永磁行業的券商分析師指出，目前釹鐵硼市場中80%~90%市場份額是熱壓性釹鐵硼，粘結釹鐵硼由于尺寸比較小和對磁性能要求不是特別高，市場份額較少。

    雖然公司財報里并沒有任何稀土永磁產品貢獻的業績收入，但卻一直與釹鐵硼技術有關聯。

    在2004年上市時，北礦磁材在其招股說明書中表示，公司預計投資7547萬元用于粘結釹鐵硼體生產線技術改造項目。

    然而在2005年，公司在粘結釹鐵硼項目中實際投入了609.2萬元后，剩余的6937.76萬元發生變更，其中3484萬元用于靜電顯像材料工業生產線項目，企業募集資部分3453.76萬元暫時存于公司募集資金專用賬戶。

    對于項目變更原因，公司表示，“由于市場發生變化，其抗風險能力和預期收益有所下降，難以實現預定目標，公司決定暫停此項目的投資，將此項募集資金變更為靜電顯像材料工業生產線項目。”在停止釹鐵硼項目后，北礦磁材一直進行粘結釹鐵硼的研究工作。

    公司在2011年年報中透露，“在稀土永磁材料的研發方面取得較大進展，粘結異性稀土NDFEB磁粉和顆粒進入世界先進水平行列，在國內位居領先水平，已經可以提供少量供貨。2012年，公司加快稀土永磁粉的開發，產業化轉化和市場推進，繼續加快業務升級。

    “粘結釹鐵硼分為同性粘結釹鐵硼和異性粘結釹鐵硼，目前市場多為同性粘結釹鐵硼，銀河磁體是公認的行業龍頭企業。而異性粘結釹鐵硼目前在技術方面還未取得突破，加之對未來市場容量難以正確估計，仍未進入實質生產階段。”一位稀土永磁上市公司董秘對記者表示，如果北礦磁材在技術方面有所突破，則其在異性粘結釹鐵硼領域處于國內技術領先水平。

    央企整合預期升溫

    除了所謂稀土永磁概念外，北礦磁材備受市場關注的另一個原因，就是其重組預期。公司上市后業績差強人意。最近5年中，北礦磁材除了在2010年扣除非經常性損益后的勉強盈利外，其余年份凈利潤均為負數。此前，國資委號召央企做大做強，不能進入行業排名前三的企業，將被實施并購。在這種背景下，北礦磁材被認為很有可能成為央企并購的對象。

    早在2010年3月份，就有媒體報道稱，五礦集團在與北礦磁材大股東北京礦冶研究總院(以下簡稱“礦冶總院”)談重組，如果能夠談下來，會以無償劃撥形式完成股權重組。在2011年也有媒體曝出，“五礦集團和中鋁集團都和礦冶總院在談并購，但進展緩慢。由于中鋁有色旗下礦藏資源儲備豐富，因此比較傾向于選擇與中鋁重組。

    12月12日記者致電礦冶總院，相關人士表示并沒有聽說過上述傳聞。值得注意的是，此前五礦集團曾收購ST關鋁，并將旗下稀土研究院注入到ST關鋁。市場人士認為，ST關鋁可能成為五礦集團旗下稀土產業的主要運作平臺，繼續收購北礦磁材的意義不大，未來中鋁集團和中國有色集團將會成為收購公司的熱門。

    有市場人士表示，從目前參與稀土的企業來看，剔除上市公司包鋼稀土及廣晟有色，剩下的基本都集中在單純的永磁材料領域，如中科三環、橫店東磁等等。這些企業基本上都沒有原料可控。從原材料控制角度，除去地方國資“贛州礦業”，原材料的采礦及加工無非都掌握在“五礦、中鋁、中色”三家央企手中，這也是行內通言的“稀土三甲”。也進一步彰顯了國家意圖，即以央企為主導，最終通過一系列并購整合形成類似于中石油、中石化、中海油般的壟斷地位，以便更好的實現國家對于稀土產業的發展戰略。

    一位私募人士認為，無論中鋁、中色目前都僅停留在稀土產業的上游，也就是僅在原礦開采和稀土分離階段。后期若想成功完成全產業鏈整合，必須從技術著手。而北礦磁材在2011年表示公司粘結異性稀土NDFEB磁粉和顆粒技術進入世界先進水平行列，目前粘結異性稀土尚未大規模投入生產，未來其有望成為該產品的領軍者，這無疑加重了其在中鋁和中色發展稀土產業思路中的地位。               

    稀土供應商：中鎢在線科技有限公司

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