德豪潤達接盤雷士 高買低賣挫傷股東？

日前，德豪潤達和吳長江完成定向增發的戰略結盟。雷士照明與德豪潤達將對雙方的LED產業進行整合，這也意味著在行業慘淡的情況下，德豪潤達為蕪湖工廠的LED產品鋪平了出貨的道路。

德豪潤達接盤雷士

可以明確的是，德豪潤達要成為雷士照明第一大股東了。德豪潤達27日公告，公司26日與雷士照明主要股東之一NVC Inc簽署協議，收購其持有的雷士照明普通股3.73億股，占雷士照明已發行普通股股份總數31.58億股的11.81%，再加上已有2.60億股，合計將持有雷士照明6.33億股，占其已發行普通股總數的20.05%。德豪潤達將成為雷士照明單一最大股東，并進入其董事會。

NVC Inc為吳長江全資持有的附屬公司。公開資料顯示，雷士照明目前已在全國擁有36家運營中心和3000家品牌專賣店，在商用照明領域一直是國內的領先者。

雷士照明名頭不小，而吳長江今年的日子卻遠沒有之前風光，多家媒體曾報道，吳長江曾深陷雷士照明內亂，時間長達4個月之久，最終，以吳長江成功回歸并登臺才將這場大戲謝幕。而昨日的這場交易顯然是德豪潤達的王冬雷拉了一把尚在“收拾舊山河”的吳長江。

不過，“拉兄弟一把”也是有代價的。據了解，德豪潤達為籌集收購雷士照明的資金，擬非公開發行2.30億股股票，吳長江認購1.3億股，定增價格為5.86元/股。

蕪湖LED找到用武之地

德豪潤達與雷士照明的結盟，目的非常清晰，雷士照明作為國內領先的照明企業，德豪潤達將謀求與其在LED照明產品推廣上的深度合作。目前國內LED芯片整個行業面臨產能過剩，這樣的合作，會為德豪潤達特別是其在蕪湖投資的LED項目基地帶來很好的市場前景。

實際上，德豪潤達之前一直從事小家電的生產，2009年年底，德豪潤達當時計劃在蕪湖總投資30億元，建立一個集芯片制造、切割等覆蓋LED全部生產環節的基地。加上之前的收購，德豪潤達一躍成為國內LED的大企業。此后，德豪潤達一直謀求在LED上有更多作為。不僅作為生產端，要求覆蓋全部生產環節，更希望延伸至應用端，接盤雷士照明就是此意。

這種從全生產環節向全產業鏈的拓展被認為是抵御LED市場波動的決策。而如果接盤成功，位于蕪湖的LED基地無疑將成為此次收購的受益者，因為無論從產量還是成本優勢，蕪湖基地都是德豪潤達LED產業的中堅。

高買低賣是否挫傷股東

值得注意的是，德豪潤達此次收購的交易價格2.55港元/股，較雷士照明圣誕節前停牌價2.36港元上浮8.05%，此為高買。其定向增發的價格為5.86元/股，而德豪潤達在定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價(6.51元/股)，此為低賣。

這樣高買低賣，是否有侵害德豪潤達原始股東的權益呢？實際上，早在2010年，德豪潤達曾定向增發，而蕪湖的蕪湖經開區光電公司、龍窩湖建設與遠大創投三家國資公司共耗資近10億元認購10400萬股，合計持有德豪潤達21.52%股權，持股比例僅次于德豪潤達第一大股東。有媒體電話采訪德豪潤達，其證券部工作人員稱，公司看好與雷士照明的合作，并看好其銷售渠道，此外，定增價格5.86元/股，為定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%，符合相關規定。

另有消息稱，蕪湖當年入股德豪潤達的最大國資股東蕪湖經開區光電公司正謀求對外出售其持有的德豪潤達股份。

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