*ST關鋁重組華麗變身稀土“航母”

關鋁資產重組基本完成，主營業務變為高毛利率的稀土氧化物深加工及銷售；同時公司還控股五礦稀土研究院，形成研發與生產結合的可持續發展模式。公司作為五礦下屬唯一的稀土上市公司，未來將充分享受稀土整合的政策紅利，有望成為五礦旗下稀土整合的平臺。

  關鋁本次重組主要由三部分組成：1、資產出售（以全部資產及除五礦股份對本公司3，000萬委托貸款之外的全部負債作為置出資產，向山西昇運出售）；2、發行股份收購資產（以8.48元/股發行3.13億股向五礦稀土、魏建中等5名自然人購買其合計持有的五礦贛州稀土100%股權，并向五礦稀土、廖春生及李京哲購買其合計持有的稀土研究院合計100%股權）；3、定增募集配套資金（向不超過10名特定對象定增募資不超過2.25億元，以8.48元的發行底價計算增發不超過2649萬股）。目前重組方案第1、2部分均已完成，我們預計第3部分也將于近期完成。

  南方離子型稀土航母浮出水面本次重組完成后，公司成為全球規模最大的離子型稀土分離冶煉企業五礦贛州稀土，擁有稀土冶煉產能9000噸/年，其中定南大華4400噸/年、贛州金紅4600噸/年。分業務看，公司在置出“熒光材料加工”和“照明燈具生產”兩項低毛利率業務后，主營業務變為稀土氧化物深加工及銷售，收入占比均在9成以上；同時還控股五礦稀土研究院形成研發與生產結合的可持續發展模式。我們認為五礦集團是國務院國資委A類有色央企代表，將充分享受國家稀土整合的政策紅利，而公司作為五礦旗下唯一的稀土上市公司，未來有望被打造成南方離子型稀土資源整合的平臺。

  借殼關鋁上市，央企航母呼之欲出贛州稀土是五礦旗下主要稀土冶煉資產五礦有色率先借力資本市場，將旗下主要稀土冶煉資產五礦贛州稀土注入ST關鋁之中。五礦贛州稀土擁有稀土冶煉產能9000噸，在五礦有色中占比約53%，擁有指令性生產計劃2300噸、出口配額390噸，分別在五礦有色中占比約46%和10%。由此可見上市公司未來在各項指標上仍有較大發展增長空間。

  上市公司是五礦稀土冶煉資產整合平臺五礦有色除已注入上市公司的五礦贛州稀土外，尚有5家正常經營的稀土冶煉企業未包括在此次資產重組方案中。統計數據顯示，2011年五礦有色下屬未上市稀土資產收入33.14億元，凈利潤4.76億元，分別約為本次注入資產的140%和53%；鑒于該部分資產未來將與上市公司發生“同業競爭”，且五礦集團在重組方案中承諾將上市公司作為唯一的稀土冶煉平臺，因此我們認為該部分資產未來存在較強的注入預期。

  稀土航母呼之欲出，關鋁前途一片光明通過此次重組，*ST關鋁變為五礦有色下屬稀土業務唯一的上市企業，不論是資產質量，還是盈利能力較原有電解鋁業務有較大提高，未來上市公司有望借助五礦集團強大的央企背景，發展成為集稀土礦山、冶煉、深加工于一體的全產業鏈稀土航母。……更多新聞資訊、價格與市場

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