2013年中期有色金屬行業投資策略

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

 　 今日發布研報稱，中國的經濟體征乃至全球的宏觀環境正步入一個全新的階段。國內經濟面呈現出潛在增速下移與經濟周期弱化的新特征，其背后是經濟結構轉型與債務周期進入收縮階段等深層因素的推動;全球流動性則因美國經濟就業市場的加速好轉，伴隨美國實際利率的提升，逐步進入資金回流收縮的階段。

　　新的宏觀環境下客觀要求有色行業的投資思路因時而化。隨經濟周期波動而對有色股周期性配置的傳統思路漸成無源之水，華泰證券圖求沿經濟轉型的思路展開有色股新的投資線索，重點關注新興產業主題下孕育的新標的，并依據產業整體成長空間，對應標的在產業鏈中的議價地位等標準篩選出未來可能的優秀企業。重點推薦新能源產業所推動的碳酸鋰資源企業與3D打印新制造理念推動的新型金屬加工類企業。

　　鋰-工業味精向能源金屬的轉化。中期看，一方面華泰證券對鋰需求增長報以樂觀預期(近看儲能，遠看電動汽車，預計復合增速有望保持20%以上);另一方面，雖然華泰證券判斷中期內新增供給將可基本滿足需求增長，但因供應投放的非線性，不排除階段性出現供需缺口，同時基于鋰資源的特殊性，行業天然形成的寡頭壟斷格局有望延續，并將維持人為偏緊狀態。同時展望2016年后，隨碳酸鋰消費量跨越20萬噸，其邊際成本或將提高至4萬元/噸左右。因此，碳酸鋰價格有望保持穩步抬升態勢。

　　3D打印-把握金屬高端制造的脈搏。隨國內投資增速的下移，有色金屬行業未來的投資方向將逐漸從上游資源向下游高端金屬材料加工發生結構性的轉變。盡管這一轉變需要較長時間的技術積累，但一些新興技術，如3D打印領域的突破性發展逐漸讓我們看到了希望。

　　3D打印技術逐步生發進入高速增長階段。2012年3D打印產業市場已實現收入規模達22億美元，預計至2017年全行業產值將突破60億美元。未來5年復合增速22%以上。金屬3D打印技術以其特有的復雜結構件加工能力，滿足特定工業生產領域的需求。華泰證券判斷，3D打印技術在金屬加工領域將成為一種重要的制造手段，與其他傳統技術相結合，提升制造業的工藝和整體效率，與之對應的整個產業鏈，從金屬打印材料、設備到打印制造本身都有著廣闊的發展前景。我們判斷3D打印有望率先在生物醫療、航天軍工和模具制造等下游子領域率先實現產業化全面突破。

重點推薦標的：國際鋰資源巨頭天齊鋰業、金屬3D打印技術先行企業銀邦股份。

風險提示：國內經濟下滑美國資金回流超預期。

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