稀土價(jià)格三重觸底 否極泰來(lái)正當(dāng)時(shí)
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從價(jià)格看，稀土品種鏑、鋱、銪、鐠、釹已觸底回升20%以上，在稀土2年跌去近9成后逐步企穩(wěn)回升。從需求看，釹鐵硼開(kāi)工率已從一季度低點(diǎn)逐漸回升，需求向好趨勢(shì)明顯。從政策看，近期贛粵聯(lián)合打擊稀土盜采，政策力度加強(qiáng)導(dǎo)致供給端收縮，政策底隱現(xiàn)。三重底力促行業(yè)回升。
產(chǎn)品價(jià)格見(jiàn)底，未來(lái)漲幅或超預(yù)期稀土價(jià)格自2011年7月高點(diǎn)至今跌幅已經(jīng)近9成，其中鏑、鋱、銪等中重稀土品種今年以來(lái)跌幅更大，因此在近期價(jià)格率先觸底反彈，月漲幅已超4成(預(yù)期翻倍)。目前稀土價(jià)格上漲有從領(lǐng)漲品種向其他品種擴(kuò)散之勢(shì)，我們認(rèn)為待后期政策紅利落地，未來(lái)稀土價(jià)格漲幅或?qū)⒊^(guò)此前預(yù)期。
下游需求見(jiàn)底，出口同比大幅增長(zhǎng)隨著稀土價(jià)格理性回歸，2012年我國(guó)稀土消費(fèi)量為8.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%，消費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，下游需求見(jiàn)底。稀土永磁在我國(guó)消費(fèi)量中占比為42%，是下游需求占比最大的行業(yè)。2013年2季度，釹鐵硼龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比由50%提升至80%左右，稀土永磁行業(yè)回暖跡象明顯。稀土下游需求在永磁回暖的帶動(dòng)下出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，2013年1-5月，我國(guó)稀土累計(jì)出口量同比大幅增長(zhǎng)87%
政府重拳出手打私，否極泰來(lái)正當(dāng)時(shí)政府打擊非法稀土私礦政策力度的加強(qiáng)，是造成近期稀土價(jià)格觸底回暖的主要誘發(fā)因素；同時(shí)經(jīng)過(guò)國(guó)家多年的治理，合法稀土領(lǐng)域的集中度已經(jīng)大幅提升，我國(guó)合法稀土供給也成逐年收縮態(tài)勢(shì)，因此，我們認(rèn)為若未來(lái)稀土政策核心繼續(xù)聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團(tuán)，則行業(yè)基本面有望否極泰來(lái)，稀土價(jià)格或?qū)⒁虼巳婊謴?fù)性上漲，企業(yè)盈利將見(jiàn)底回升。
輕稀土靠企業(yè)成長(zhǎng)，重稀土看資源價(jià)值稀土價(jià)格全面恢復(fù)性上漲后，后期或?qū)a(chǎn)生分化，中重稀土價(jià)格將繼續(xù)上漲以體現(xiàn)其合理的資源價(jià)值；而輕稀土由于面臨全球競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格漲幅有限，需要更多關(guān)注企業(yè)自身成長(zhǎng)性，因此我們核心推薦輕稀土成長(zhǎng)股盛和資源，以及受益中重稀土資源價(jià)值重估的五礦稀土。
風(fēng)險(xiǎn)提示：稀土價(jià)格上漲幅度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；稀土產(chǎn)業(yè)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)政策落實(shí)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；稀土下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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