看好稀土供給和工業金屬需求超預期

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上周，上證指數微漲1.1%，有色大漲7.2%。上周A股震蕩上行，八部委發布聯合聲明，稀土縮緊政策加碼，稀土板塊大漲，繼續推薦基本面較好的稀土、磁材、鎢。近期工業金屬有所反彈，尤其是錫價連續上漲，錫板塊表現不俗。三季度基本金屬價格有望回升，鉛、鋅、錫彈性最強。

　　上周，基本金屬反彈，鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別漲3.5%、3.8%、4.3%、2.8%、4.9%和4.5%。歐元區綜合PMI、工業產出強勁反彈，中國7月總量數據顯著超預期，上周基本金屬大為提振。近期歐洲經濟連續釋放積極信號，中國在補庫存需求下短期開始企穩，工業金屬基本面開始向好。2014年印尼禁止出口原礦擔憂升溫，錫、鎳供應面加緊，鉛、鋅、錫成本有所支撐，三季度鉛、鋅、錫、鎳價格端或有所表現。

　　上周，黃金、白銀分別漲0.2%、3.3%。近期非農數據低于預期，聯儲9月縮減QE預期削弱。5月來美國周請失業金人數下滑趨勢良好，且7月失業率再次減少，不排除8月份美國上調7月非農就業的可能，9月末聯儲開始削減QE仍然是大概率，但幅度可能根據就業、經濟數據進行調整。

　　上周，稀土價格繼續反彈，鐠釹合金漲9.2%。上周八部委聯合專項整治行動，重點打擊稀土非法開采、生產。2012年以來，稀土整頓政策框架基本確立，稀土私采、出口打擊政策卻未能有效落實，而2012年非法稀土礦和稀土冶煉產品高達合法產品計劃產量的一半。直至今年7月，贛州強力整治稀土私礦，才燃起中重稀土反彈第一把火，近期八部委聲明被寄予稀土“打黑”推向全國的厚望，或再推漲稀土。

　　我們更看好中重稀土的供給收縮。輕稀土海外供應威脅大，國內私礦能否收縮取決于政策執行力度，反彈空間較小、不確定性略大。贛州已有效打擊中重稀土，且仍未結束，中重稀土供應收縮更強勁。

　　上周，小金屬漲跌不一，鉬、鉻鐵漲價，電池級碳酸鋰、鈷酸鋰下跌。貨源供應充足持續打壓碳酸鋰價格，加上夏季來自精細化工、微晶玻璃、醫藥等行業需求低迷，8月又是鋰電池行業傳統淡季，碳酸鋰價格并不樂觀。2012年碳酸鋰漲價集中在下半年，受益于翹尾因素，2013下半年產品價格同比才會出現下跌。若不考慮產能增加帶來的業績改善，碳酸鋰價格下跌對業績的負向作用將在2013年下半年開始顯現。

　　維持行業“同步大市-A”投資評級：1）稀土正處于持續的供給收縮和價格上漲中，我們看好資源屬性較強的包鋼稀土、五礦稀土等；同時，釹鐵硼磁材行業則面臨量穩價升的有利時機，繼續看好中科三環、寧波韻升。2）需求側超預期提振工業金屬，推薦供應縮緊的錫、鎳以及成本有所支撐的鉛、鋅，建議關注錫業股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南等資源屬性較強的龍頭企業。

　　3）繼續看好國內3D打印的發展前景，鑒于傳統主業穩健增長，3D打印業務有望在明年實現扎實業績，繼續看好銀邦股份。

　　風險提示：1）全球宏觀經濟復蘇放緩，有色金屬需求低迷；2）QE退出超預期，造成全球流動性緊張。

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