有色金屬行業年度策略：相信未來

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

相信未來。有色金屬行業進入艱難調整期，難有系統性配臵機會，但在中國經濟節能降耗、轉型升級的大時代里，必然伴隨著有色行業格局的重塑，也必然催生順勢而為、別開生面的優秀有色企業。我們看好2014 年的三條投資主線，一是新材料，包括液態金屬、3D 打印耗材、稀土磁材以及鋰等品種；二是再生金屬，如鉛鋅再生行業的圣萊達；三是立足優質資源，逆勢拿礦并謀求轉型的礦山公司，如西部資源。

液態金屬：向3C 產品結構件進軍。液態金屬具有高比強度、高硬度、高耐磨性以及輕薄小巧、光潔度高的獨特優勢，有望成為新一代3C 產品結構件材料，且近期蘋果與Liquidmetal 的相關合作催化劑不斷。宜安科技作為A 股唯一的3C 液態金屬標的，主業向3C 領域轉型漸入佳境，業績穩增，且液態金屬有望在明年正式供貨，再加上車用、醫用鎂合金明年皆有動作，有望提振估值。

3D 打印：應用邊界逐步拓寬，看好金屬耗材需求。未來幾年3D 打印市場的增長的邏輯主要有三個：一是通過技術進步和產業競爭改善性價比。二是亞太地區，尤其是中國市場將被激活和快速增長。三是商業模式向分布式云制造的進化。在此背景下，我們尤其看好3D 打印高端金屬耗材的中長期發展。銀邦股份傳統主業產能恢復、業績反轉，3D 打印業務有望在明年貢獻實際業績。

稀土磁材：稀土價格預期趨穩加上節能環保大趨勢，釹鐵硼需求正迎來回暖。

我們看好正海磁材明年的業績彈性，一是風電裝機量開始回升，且直驅永磁發電機滲透率提升，將加大風電用磁材需求，主要客戶金風科技訂單有望增加；二是空調用釹鐵硼與鐵氧體成本差距已大幅縮小，釹鐵硼性價比凸顯，稀土價格趨穩利于下游應用。三是專利授權打開海外市場，產品結構優化提高毛利。

四是募投項目投產大幅提高承接訂單能力。

鋰：新能源鋰電需求看起來很美，相對看好鋰精礦上游企業。新能源鋰電需求短期難以放量，加之新產能集中釋放，碳酸鋰供給過剩拐點已現。但由于外購礦石提鋰企業并不會被擠出市場，鋰礦供給偏緊且壟斷性強，相對看好鋰精礦上游企業。尤其看好路翔股份在2015 年的業績彈性，瀝青主業裁撤將使2014年業績下滑，但融達鋰業的2015 年業績承諾1.02 億元，大股東有信心甲基卡二期項目2015 年滿產，預計2013～2015 年EPS 分別0.02 元、0.00 元和0.74 元。

再生金屬：技術領先，別開生面。未來十年中國有色金屬再生利用率將系統性提升，其間蘊藏巨大商機。國內再生金屬行業處于百廢待興之際，具有三大核心優勢的企業將脫穎而出，做大做強。一是技術領先，拓寬原料范圍和降低采購成本，并實現綜合回收，二是回收網絡布局和把控能力強，保障原料供應和產能擴張；三是財務資源雄厚，可以完成商業模式的快速復制和擴張。我們認為，祥云飛龍（借殼圣萊達）恰好符合以上三個標準，有望做大做強。