一季度有色金屬市場分析

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    一季度，全國有色金屬需求疲弱，壓迫市場價格震蕩下行，成為產能釋放的主要抑制因素，預計未來有可能出臺穩增長舉措，發達國家經濟復蘇成為需求增長強大引擎。環保、物流、工資、匯率等成本增加，亦會壓縮企業利潤空間，成為淘汰落后產能的真正殺手锏，從而奠定有色金屬價格反彈基礎。

　　一季度有色金屬市場形勢分析

　　總體來看，一季度全國有色金屬產量和需求雙雙回落，價格水平震蕩走低。

　　內外需求雙雙疲弱

　　2014年一季度，中國主要經濟數據指標顯露疲弱跡象，創下歷史新低。據統計，今年前2個月，全國規模以上工業增加值同比實際增長8.6%，創2009年4月以來新低；固定資產投資同比名義增長17.9%，創2002年12月以來新低；社會消費品零售總額同比名義增長11.8%，扣除價格因素實際增長10.8%，也呈回落態勢；而2月份工業生產者價格指數(PPI)同比下降2.0%，降幅則也創6個月新高。從一些先行指標來看，2月份中國匯豐制造業采購經理人(PMI)為48.5，創7個月最低，國家統計局中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2，亦比1月回落0.3個百分點；同期全國發電量亦有回落。預計3月份形勢也不會有明顯好轉，據此估算一季度經濟增速（GDP）可能已經逼近底線。

　　受到上述主要經濟指標回落影響，一季度國內需求較為疲弱，同比增幅低于宏觀經濟增速。國內需求結構中，1~2月汽車、機械設備生產形勢較好，有色金屬消耗量相應增多。固定資產投資增速有較多回落，建筑用有色金屬需求相應放緩。

　　在國內需求減弱的同時，主要有色金屬出口亦有下降。據海關統計，1~2月，全國銅材出口59萬噸，同比下降4.1%；鋁材出口量40萬噸，下降2.5%；鋅及鋅合金出口也下降5.4%。

　　境外進口強勁增長

　　盡管一季度有色金屬需求疲弱，依然未能阻擋住進口的大幅度增長。據海關統計，2014年1~2月份累計，全國銅及銅材進口量為92萬噸，同比增長41.2%；鋁及鋁材進口量20.5萬噸，增長78.8%；氧化鋁的進口量111萬噸，增長31.8%；鎳的進口量也有較大幅度增長。

　　有色金屬進口大幅增長的原因：首先是經過2013年的去庫存化，國內部分企業有色金屬庫存薄弱，新一年內需要進口補充庫存；其次是近年來人民幣持續大幅升值，僅2013年人民幣升值幅度就將近3%，增強了進口競爭力；最后是一些企業進行有色金屬融資，增加了銅等有色金屬進口。境外進口的強勁增長，加大了國內有色金屬供應過剩壓力。

　　產能釋放受到抑制

　　國內需求疲弱，供應過剩壓力增大，致使一季度有色金屬價格震蕩下行。市場監測數據顯示，2014年2月，全國有色金屬價格指數同比下降10.4%。進入3月份后，美聯儲加快退出量化寬松，對有色金屬價格形成進一步打壓。有色金屬市場價格跌落，繼續壓縮生產企業利潤空間，部分企業因此虧損。正是這個最主要因素，抑制了國內有色金屬產能的釋放力度。據國家統計局統計，1~2月，全國十種有色金屬產量656萬噸，同比增長6.1%，比去年同期增速回落了7.4個百分點。據此推算，預計一季度全國10種有色金屬產量為1000萬噸左右，增幅在7%以下。

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