有色金屬走勢分化將持續

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

    近期，金屬期貨走勢風云突變，其中鎳礦石因出口政策調整，今年以來鎳價上漲逾30%。金屬期貨走勢如何影響到相關上市公司股價？5月13日，國信期貨金屬期貨研究負責人顧馮達做客證券時報網財苑社區時稱，銅市短期反彈可能接近尾聲，國內鋁市基本面長期偏空，鎳市則整體保持看多格局，高位調整后有望進一步上攻。

　　年初經歷大跌之后，3月中旬以來銅價出現持續反彈。對此，顧馮達表示，隨著國儲收銅及冶煉加大出口，國內現貨供應緊張推動銅價反彈收復年初失地。由于比價因素及冶煉出口影響，大量銅庫存堆積在保稅區，而上期所庫存因國內供應減少及旺季需求影響而銳減，臨近交割而近月合約持倉規模超過上期所完稅的銅庫存造成4月及5月兩輪逼空上漲行情。但是，現貨市場往往遵循“進口虧損加大——進口銅難流入——現貨超高升水持續——進口虧損減小——現貨升水回落”的循環，持貨商逢高出貨及進口銅流入將推動國內現貨緊張局勢降溫。當前國內銅下游處消費旺季尾聲，5月份國內供需格局將再次轉變。本輪現貨緊張推動的反彈恐成強弩之末。

　　操作方面，顧馮達認為，因銅市中長線仍將處于熊市格局，當前將從短線做多轉為長線沽空。

　　顧馮達表示，近兩年來，鋁作為嚴重產能過剩行業，價格持續處于下行周期。“產能西移”和“虧損減產”是兩大焦點話題。據調研顯示，目前一些新建的低成本鋁產能仍在投產，與退出市場的鋁產能抵消后，鋁整體工業過剩格局難有明顯改觀。從消費端看，國內經濟增速減緩，房地產表現低迷，今年一季度房地產新開工同比下降27.4%。預計2014年中國原鋁消費量2390萬噸，同比增長8.3%，增速將低于2013年。雖然近期決策層穩增長政策預期增強，短期對工業品市場有一定支撐效果，但當前鋁行業進入“化解產能過剩、結構調整及企業重組進入實質性操作”的階段，這是一個較為長期的過程，短期調整效果有限。

　　對于后市，他認為，隨著我國高成本產能的逐漸退出，以及西北地區低成本產能的逐漸投產，電解鋁的成本曲線將會繼續下移，這對鋁價是長期利空的。而短期鋁價受印尼礦石出口影響表現出較強抗跌性，但整體上后市仍面臨壓力。

　　鎳是近期市場的熱點。鎳價后期還能漲嗎？對此，顧馮達稱，今年以來，倫鎳價格持續走高，累計漲幅近50%。期間，鎳價強勢不改，下調幅度極為有限。盡管市場不斷對風險有所警惕，但空方多有遭受逼倉經歷。因此，即使對鎳價泡沫多有懷疑，但做空心態并不強。供需方面，由于印尼礦石出口禁令及烏克蘭危機影響，全球鎳原料供應中斷的憂慮大幅升溫，各大機構也對倫鎳看漲聲一片。同時，鎳市規模較小，大量持貨商家借助雄厚資金推動倫鎳價格，帶動市場走勢強勁。

　　值得注意的是，鎳價在5月份強勢突破2萬美元后再現高位調整。而此前期權市場2014年12月到期、執行價格在2萬美元的鎳期權合約交易量大。因此，當鎳價突破2萬美元大關后，部分期權賣方將被迫從期貨市場購買倫鎳期貨來對沖鎳價繼續上漲的風險。這一方面使得鎳價在突破2萬美元后迅速擴大漲幅，但另一方面也可能為大量持貨商高位平倉提供好的機會。因此，關注鎳價高位是否涌現更多多單平倉盤，若平倉不多，則可能開啟新一輪對22000美元的測試，整體保持強勢格局。

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