中國經濟弱勢企穩，有色金屬有望好轉

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上個星期，上期有色金屬指數一改5月以來的連續下跌格局，上漲1.1%。成分商品除了鋅微跌0.48%外，銅、鋁、鉛分別上漲1.15%、0.35%和1.2%。

國際方面，歐美經濟數據均向好：歐元區6月制造業采購經理人指數PMI初值和服務業PMI均高于預期，并創下一年多以來的新高，表明制造業需求和服務業需求雙雙回暖，歐元區經濟復蘇加速。美國方面，5月新屋銷售環比增長2.2%，創2009年11月以來最高值，同時美國勞工市場穩健復蘇，薪資上漲拉動消費，各方面利好使加息預期再次升溫。此外，希臘救助計劃期限將至，債務談判進展遲緩，希臘退歐風險升溫。綜合各方面因素，預計美元將進入振蕩格局，金屬價格與美元負相關關系弱化的格局短期將持續。

隨著美元走勢對金屬價格影響的進一步下降，有色金屬價格走勢的分析重點轉向國內需求方面。二季度國內需求低迷超出預期，旺季不旺令金屬價格連續下探。但是隨著穩增長政策的深入，效果將逐步顯現，三季度的情況將會有所好轉。

近期公布的經濟數據也為需求見底復蘇提供了支持，6月匯豐PMI初值為49.6，前值為49.2，連續兩月反彈。新訂單顯著回升，原材料進口擴張，顯示國內經濟弱勢企穩。

另外，國內庫存近期連續下降，現貨升水加大，對價格起到了較大支撐。因此，上期有色金屬指數短期止跌企穩的概率較大。

銅：LME和上期所銅庫存均出現了不同程度地下降，其中上期所銅庫存較5月下降了近50%。現貨方面，由于滬銅6月以來持續下跌，上游出貨意愿減弱，但下游仍然按需接貨，導致現貨市場短期供給偏緊，從而抬高了國內現貨升水。我們認為，在供應調整、庫存下降、現貨偏強支撐期貨的背景下，銅價近期有望企穩。

鋅：目前鋅市供給仍然處于高位，鋅價承壓。但是鋅庫存持續降低，現貨保持升水結構，又給予期價一定的支撐。預計短期內鋅價在15500元/噸附近有一定的支撐，但向上空間有限，后期將保持弱勢振蕩格局。

鋁：供給過剩仍然是盤桓在鋁價之上揮之不去的陰霾。雖然自年初開始幾家大冶煉商聯合囤貨保價，但無法扭轉鋁市供需失衡的局面。期價一年多以來已經三次踩到12700元/噸而不破，預計此處仍將有一定的支撐？

鉛：目前鉛市基本面較好。隨著國家環保政策的持續推進，廢鉛供應相應減少，加上鉛礦自身的減產調節，導致鉛市供給相對緊張，鉛價由此獲得支撐。近期，上期所鉛庫存下降，現貨維持升水結構，也為鉛價進一步走高提供了支持。

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