有色金屬行業降息降準，牛心熊膽應對反彈

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

事件:在A股經歷數日暴跌之后，央行6月27日宣布自2015年6月28日起下調存貸款利率各0.25個百分點，同時定向降準。一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%;其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

點評:政府救市短期有反彈，但快牛格局將轉變為慢牛

政府在周末緊急出臺救市舉措，市場普遍預期是反彈，但關鍵的問題是反彈之后呢?我們既不因為過去兩周調整就否定牛市，亦不因為政府救市短期之反彈，就放松警惕。

我們曾在年初的年度策略中定義15年及其后更多應是慢牛的節奏，但實際上半年流入股市資金的極速膨脹及籌碼的稀缺性，導致慢牛成蠻牛。很奇怪的一點，市場大致上認同這波牛市的邏輯與96年至01年的相似(強改革預期與弱基本面)，但是本輪牛市的走法卻完全復制了內在上漲基因完全不同的07年走勢。這是讓我從年初以來一直糾結的問題，放杠桿會修改上漲的斜率，但同時亦加大政府對暴漲之后調整的幅度及速率。經過此次修正，此前的快牛格局，也將轉變成慢牛。

何為慢牛?中期上漲疊加短期強震

慢牛非慢慢上漲，這個不現實。中國曾在96年-01年走出了一波慢牛行情，我們可以發現幾點特征:

1)中長期呈現上行趨勢，自96年初至01年6月見頂，股市上漲3.3倍，歷經5年半，年化收益率24%。

2)慢牛另一個重要特征就是強震蕩。一波非理性上漲之后的暴跌，除了外圍不可控的利空因素(亞洲金融危機、洪水災害等)，均有管理層實施調控身影。當然，暴跌之后管理層也不斷出臺救市舉措，使股市重回上市通道。而這樣的過程，牛市被拉長，成為我們所謂的慢牛，年化收益率也被控制在相對合理水平。

有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com

鎢圖片網站：http://image.chinatungsten.com

鎢視頻網站：http://v.chinatungsten.com

鎢新聞、價格手機網站，3G版：http://3g.chinatungsten.com

關注微信公眾號“中鎢在線”，了解每日鎢鉬最新價格