人民幣國際化，金屬價格能否獲益

11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）執董會11月30日批準人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣國際化牽動匯率市場及中國未來經濟發展，金屬價格未來是否從中獲益？看分析師們如何解讀。

觀點一：人民幣加入SDR后，對于推動人民幣國際化進程有一個的積極意義，這樣以來人民幣匯率市場化也將漸漸納入日程，這對出口商品有一定間接的收益。而我國大宗商品是以進口為主，在加入SDR之后進口商品很難在匯率貶值周期當中受益，因此金屬價格不會由于加入人民幣加入SDR而回升。至于銅冶煉企業的聯合減產，其20萬噸的規模與今年新增的235萬噸冶煉規模你跟而言，顯然難以構成供需的改變。因此，目前談論商品底部為時尚早。

觀點二：人民幣最終加入SDR，在一定程度上說明人民幣未來將會繼續走強，同時，在國際范圍內的話語權將會不斷加大，這將利好中國經濟，同時利多中國股市。從長期來看，我們分析認為，世界貨幣舞臺未來將是美元和人民幣雙雙走強的格局，這種發展格局對于中國經濟乃至世界經濟都有促進作用。同時對大宗商品的需求也有一定的帶動作用，尤其是銅等基本金屬的需求將會得到提升。

觀點三：但從短期來看，人民幣加入SDR對商品而言并不會迅速帶來沒有強烈的利好，需求的回暖將是逐步體現的。近期，預計此消息對于商品市場作用表現為中性，結合宏觀面，基本面，技術面綜合分析，金屬短期仍將繼續維持在低位震蕩；長期來看，此消息雖能提振金屬需求，但仍需關注其他方面利多共同配合作用。所以，經過綜合分析判斷，近期商品仍將處于低位震蕩中，操作上建議以逢低買入為主線，低吸高拋為宜，注意控制風險為上。

觀點四：短期象征意義大于實際意義，國內自貿區資本項目自由兌換將加速試行，后期我們需要重點關注并警惕在岸及離岸市場人民幣利率的大幅波動，市場利率上升時將是人民幣匯率加速貶值的時候，屆時國際金融勢力也不會放過這個機會。目前部分資金對港幣已經開始試探性的動作。國際金屬價格長期熊市不會因為國內人民幣入籃而改變，國內金屬價格后期要重點關注匯率波動帶來的計價影響。

觀點五：在宣布人民幣納入SDR前，市場已經有預期，人民幣出現持續貶值，但正式加入SDR的時間為明年的10月1日，所以對美元加息導致中國資金流出的對沖有限。短期中國資產價格處于弱勢，但中長期隨著人民幣儲備的增加，中國出口動力引擎充足，有望推升國內價格。

觀點六：人民幣大幅貶值后，會引起以人民幣計價的商品價格上漲，導致滬倫比值走高。

觀點七：人民幣入籃SDR，拋開心理預期，短期沒有影響，但2016年10月正式納入后，有助于部分緩解市場對美元升值壓力，利好金屬。此外，也增加了中國貨幣政策的彈性，貨幣政策彈性空間更大，有助于中國經濟的恢復。人民幣只是一個因素，更主要的矛盾還在于礦山到終端的供求矛盾沒有緩解。

觀點八：遠期看人民幣加入SDR后，受歡迎程度上升，需求會相應上升，資本流入也會推動資本市場發展。但是加入SDR后，中國資本市場更加開放，會出現資本流出的情況，“凈影響”目前還很難判斷。但短期，為加入sdr,前期頻繁干預使人民幣保持穩定，加入后短期有貶值風險，那內外盤比值就有修復風險。

觀點九：人民幣和美元叫板，大宗商品美元計價體系會被逐漸削弱，當然現在人民幣的地位和美元還沒法比，不過就目前中國與全球的貿易量與經濟體量來看，人民幣超越美元是較為漫長而必然的事情，人民幣國際化會對中國的經濟具有促進與跨時代的意義，銅價和中國經濟息息相關，中長期會是一大利好。

觀點十：加入SDR以后一方面來說央行主動維穩人民幣匯率的動力減弱，人民幣有走貶的傾向，另一方面加入sdr也會提振國際市場對人民幣的需求，人民幣也有走強的動力，不過這是從更長的周期影響的。當前來說加入SDR后央行放松匯率管控的影響可能更大，而且人民幣稍微走弱也符合當前國內經濟，人民幣貶值利多國內銅價。

觀點十一：未來人民幣波動幅度可能會加大和頻繁，對比價波動會加大，從而增加銅價的波動率。