有色新觀點：關注基本金屬板塊

1、關注基本金屬板塊。

投資者認同我們2016年的投資策略邏輯：基本金屬供給側求變革，一旦產能收縮超預期，2016年可能面臨投資大機會，而且這種概率越來越大。

行業長期低效益倒逼供給側改革，近期中國主要冶煉商的聯合主動減產意味著產能收縮大戲已上演。

國內有色行業固定資產投資向下拐點已首次出現是未來1-2年出現被動減產現象的深層原因。本周最新動態來看，頂層繼續加強供給側改革，企業減產現象頻率越來越高。

從過往歷史來看，美國加息后LMEX走強，因為這代表著美國經濟復蘇，從需求端推動金屬價格反彈。

從行業供需及減產進度來看，鋅最優，其次鎳，再次鋁。從行業下行周期能生存下來(控制資本開支，控制三費，短期債務占比高)，行業反彈時有彈性的角度選標的，繼續強烈推薦中金嶺南、云鋁股份，江西銅業也可關注。

2、中長期推薦楚江新材。楚江新材全資子公司湖南頂立科技2015年12月8日與湖南航天新材料技術研究院簽訂了《戰略合作框架協議》。將充分調動雙方資源，深度開發和服務軍用、民用市場，推動在新材料開發領域中的緊密合作。楚江新材作為碳纖維及粉末冶金生產裝備的優秀供應商，各種新材料技術是未來亮點，也是有色行業最純正的軍工標的，值得長期關注。

3、鋰業龍頭股價對碳酸鋰價格上漲的邊際效應降低。我們認為有兩個原因：

目前鋰業龍頭市值對應的隱含碳酸鋰價格正好是10-11萬元/噸；

投資者越來越擔憂碳酸鋰價格繼續往上漲的空間以及中長期可持續性。從這個角度來說，鋰業龍頭的市值空間對碳酸鋰價格的彈性越來越小。所以我們從另一個角度來看待，在2016年年度策略中大膽暢想：國內鋰業龍頭再次收購海外龍頭條件在逐步成熟，這也為鋰業龍頭市值空間進一步打開提供了條件。中長期依然看好鋰行業龍頭天齊鋰業、贛鋒鋰業的投資價值，持有者可以繼續持有，如有較大幅度回調可以加大配置。

風險提示：新能源汽車市場成長低于預期；以及大盤的系統性風險。招商證券股份有限公司