美世紀加息路徑待揭，金屬暫穩慎迎風險兌現

從近期高層屢次提及房地產去庫存，并重拾對中央城市工作會議的重視看，有關房地產市場等產能過剩行業的供給側改革方案，將成為中央經濟工作會議的重要議題；今晚美聯儲議息決議關注的焦點，或不在是否加息，而在于加息的路徑表述。
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中國：

12月14日，中共中央政治局會議的召開，宣告2016年中央經濟工作會議召開在即。

從近期高層屢次提及房地產去庫存，并重拾對中央城市工作會議的重視看，有關房地產市場等產能過剩行業的供給側改革方案，將成為重要議題。

美國：

時隔近一個世紀，美元或將于本周四，開啟新一輪加息周期。這也意味著，美聯儲此前長達7年的零利率時代將宣告終結。

自2014年年中開始，伴隨著美聯儲結束QE和加息的預期逐步增強，在原油走熊的背景下，美元走上了一輪波瀾壯闊的牛市。

而隔夜，繼本月初11月強勁非農之后，美國11月核心CPI創下2%的同比增幅，再添美聯儲12月加息力證。

道氏理論認為，市場行為包容消化一切。回顧美元指數年內在93-100.5震蕩箱體內的每一次起承轉合，以及數次沖百的舉動，無不伴隨著強烈加息預期的形成和覆滅。

本月初，盡管是因為歐央行擴大QE不及預期，才導致美元跌破10月以來的加速上漲通道，但卻無意中增強了美聯儲加息的決心。

因為從12月初美聯儲官員的密集講話中，似乎能嗅到的一個邏輯就是，“因為加息勢在必行，所以強勢美元不應該成為阻礙”。言外之意，強勢美元曾令美聯儲官員視為加息的阻礙。

這也在美聯儲主席耶倫在本月初的某次講話中證實，“強勢美元可能會促使美聯儲保持在漸進加息的路徑上”。

據了解，美元匯率的飆升不僅打擊了美國出口，還對進口物價有所抑制。美聯儲11月褐皮書也曾顯示，強勢美元對美國制造業構成壓力。

同時非美國家普遍寬松的貨幣政策走向繼續增強美元走強的預期，這也意味著美聯儲在首次加息后的路徑，將是徐緩且漸進的。因此今晚美聯儲議息決議關注的焦點，或不在是否加息，而在于加息的路徑表述。

相關市場：

因11月一批裝有近2000萬桶伊拉克原油的油輪抵達美國，但由于尚未卸貨，并未進入庫存統計，未來美國EIA原油庫存激增現象或將再度出現。

今晨最新數據顯示，上周美國API原油庫存繼上上周超預期下滑后再度攀升，若晚間EIA原油原油庫存也重返升勢，或能證實以上猜測。這或令原油走勢繼續承壓。

行業數據

庫存方面，12月15日LME全球銅庫存增加450噸至232,650噸。亞洲銅庫存均保持不變。

LME銅注銷倉單19,450噸，占比8.36%。

外盤升貼水方面，12月15日LME現貨銅對三個月期銅貼水12美元/噸，較14日貼水8.5美元/噸續擴。

周三10：30，上海現銅報貼水50元/噸－升水20元/噸。換月后市場報價較為混亂，整體成交依然受制，市場升水逐步下滑。具體以11:30發布的SMM現銅升貼水報價為準。

技術分析

美元指數在連續5日下探60日線支撐后，于今日重新站上10日線支撐。隨著5日均線即將金叉向上，加之隔夜美元創出近期新低，但技術指標KDJ之J線繼續金叉向上看，支撐美元走強的技術性因素依然在，可關注12月9日中陰線區間能否輕易突破。

倫銅隔夜雖創出近期收盤價新低，但并未跌穿近期矩形整理平臺下沿。顯示底部的支撐性仍存，但受制于上方布林中軌的壓力，料倫銅向上空間有限。

滬期銅表現略強于倫銅，仍處于布林中軌之上。但5日和10日均線的上壓下撐，令滬期銅走勢受制。從滬期銅負基差排列的期限結構看，銅價后市或仍有看弱空間。

滬期鎳受隔夜國內主要中高鎳鐵生產企業再提減產的消息提振，或表現偏強。

總體看，由于美聯儲加息預期已久，料基金屬市場或報以平淡應對。