歐美制造業集體無力，金屬原油齊演變臉劇

1、歐美制造業的集體低迷，令市場需求前景再度蒙陰，基金屬上漲動能頓遭遏制；2、滬期銅上期所庫存創歷史記錄高位，現貨貼水仍大，對銅價上行構成壓制。

中國：

全國兩會即將于3月3日拉開帷幕，“供給側改革”作為重要議題也將再次提及。

本周一召開的中共中央政治局會議上，對供給側改革作出新部署，也引爆股市相關板塊領漲，鋼鐵、煤炭、有色等板塊集體發力，對資本市場人氣起到明顯帶動。

因本周公開市場共計有9600億元逆回購到期，央行本周明顯加大公開市場操作力度，于周一、周二分別開展700億、1300億7天期逆回購操作。但從隔夜Shibor繼續走低看，市場整體資金面仍寬松無憂。

美國：

美國制造業走軟的局面繼續得以驗證，美國2月Markit制造業PMI初值創2012年10月來最低，遠不及預期和前值。就業、出口、訂單、產出、價格等分項指標也悉數差強人意。其中價格分項意外創2012年中期來最低，或暗示美國2月PPI或存在繼續惡化可能。

這令美聯儲上周因通脹預期好轉而重燃起的升息預期破滅。隔夜美國制造業數據公布后，美元指數上漲動能明顯受抑。

歐元區：

歐元區及其區內經濟體，制造業活動集體低迷，服務業也良莠不齊。其中，歐元區2月制造業PMI初值創一年新低，服務業和綜合PMI均創13個月新低。

德法服務業雖有所起色，但制造業同樣萎靡不振，德國的出口訂單也幾乎陷入停滯。

這令歐元區經濟存進一步走軟可能，3月采取行動或成必然。

相關市場：

隔夜市場熱炒上周五公布的美國鉆井平臺數減少的消息，令油價暴漲。

數據顯示，截至2016年2月19日當周，美國石油活躍鉆井數減少至413座，為連續第9周減少，并刷新6年來最低位。

盡管美國鉆井平臺數量已跌至歷史低位，但因成本削減、生產效率提高，美國頁巖油產量并未因油價暴跌，而出現明顯壓縮。

加之其他產油國產量仍接近歷史高位，油價供需失衡的矛盾短期難以解除，油價上漲或仍難具持續性。

IMF主席拉加德本周一表示，原油價格低位徘徊的時間或比預期的更為長久。IEA也稱，只有到2017年時才能看到油市的供需匹配。

行業數據

庫存方面，2月22日LME全球銅庫存減少3,025噸至205,500噸。亞洲銅庫存中，韓國仁川減少100噸至625噸，馬來西亞柔佛減少175噸至32,375噸，巴生減少25噸至4,600噸，新加坡減少1,325噸至6,800噸，臺灣高雄減少575噸至225噸，其余均保持不變。

LME銅注銷倉單35,650噸，占比17.35%。

外盤升貼水方面，2月22日LME現貨銅對三個月期銅升水3.5美元/噸，較19日升水3美元/噸略擴。

周二10：30，上海現銅報貼水240元/噸－貼水140元/噸。雖然早盤滬期銅下跌，但現銅貼水上限與周一時基本持平，反映貿易商仍挺價等待下游返市。然而實際成交中下游入場寥寥，預計貼水或下調。

技術分析

隔夜美元指數受英國退歐風險再次發酵帶動，被動上揚，但周線級別布林中軌壓力仍難以逾越。加之美國制造業持續走軟，加息時機延后，美元持續上沖的動能或略受遏制。

原油和內外盤基金屬市場，在周一的普漲后于周二集體回落，顯示市場的震蕩格局仍未改變。即便有中國3,4月需求旺季炒作預期，但提振力仍面臨考驗。

滬期銅上期所庫存創歷史記錄高位，現貨貼水仍大，對銅價上行構成壓制。日線級別，銅價與技術指標的背離及布林上軌的壓力，也是承壓因素。