稀土和磁材:政策紅利推動下的機會。

制約金屬價格和行業利潤的因素依存。新興經濟體復蘇緩慢、美聯儲加息時間不定、中國經濟轉型等因素制約價格走勢。品位下降、環保成本增加、礦業權攤銷等因素制約利潤回升。

基本金屬:大周期下難有持續性機會。受到礦山關停和冶煉減產的影響,鋅的供需情況相對較好。但是供需僅是影響價格的一方面因素,在美元指數走強和全球經濟增速下滑的背景下,單只品種難以走出獨立行情,相對較好的供需情況有望在價格上漲或下降的幅度上有所體現。

貴金屬:弱勢震蕩向下。未來受到美聯儲加息、美元走強、全球低通脹的影響,黃金跌勢還會延續。由于礦企可以選擇高品位礦石以保證盈利,低成本金企甚至可以擴產保證盈利,因此成本對金價的支撐作用不足,未來金價弱勢震蕩向下。

稀土和磁材:政策紅利推動下的機會。在企業減產和地方政府執法力度增強的環境下,稀土價格短期有望企穩回升,未來價格的變化取決于對黑稀土打擊力度的持續。由于國家對黑稀土每年都會有打擊,因此政策的變化會使得稀土價格和稀土板塊存在階段性表現機會。

維持“看好”評級。制約金屬價格的因素依然存在,但是全球經濟短期波動、美國加息時間變動、金屬供給的季節性波動將使得板塊存在階段性表現的機會,子行業建議關注供需情況相對較好的鋅、受益于政策紅利的稀土。礦山產品的銷售一般采用預收貨款,因此經營性現金流良好,為轉型提供資金支持。申萬有色行業101家公司中有62家是民營企業,由于民企的經營相對靈活,未來不排除通過轉型進入新興行業的可能,因此轉型仍是有色行業的熱點。

基于以上兩點,維持行業“看好”評級。

風險因素:美聯儲加息的力度和時間超出市場預期;美國經濟復蘇進程緩慢;歐洲經濟低迷;下游需求持續疲軟;金屬價格大幅度下滑。