有色金屬：行業經營狀況二季度出現明顯改善
有色金屬：行業經營狀況二季度出現明顯改善
8月有色金屬價格整體呈震蕩上升趨勢8月份，CRB商品指數258.2，環比上漲1%；LMEX金屬價格指數達到2966，環比上漲10%，有色金屬價格整體呈現震蕩上升趨勢。美國成屋銷售數據、二季度GDP增速和7月耐久財訂單等指數，以及歐洲日本地區部分經濟指標數據超出市場預期，表明經濟在逐步好轉。另外，美元指數8月并未出現明顯的變化。我們認為，隨著美國經濟的逐步好轉，美元也或將受到支撐。
供應逐步恢復中除氧化鋁、鉛、鎳以外，其他有色金屬產量7月份環比繼續增長，顯示金屬供應逐步恢復。但同時我們發現，上游礦山的復產速度要慢于中游冶煉產能的復產。
行業經營狀況第二季度出現了明顯改善第二季度，行業營業收入環比增長15.52%，行業銷售毛利率回升至14.37%，環比上漲了4.99個百分點，行業營業利潤環比出現466.95%的增長，行業凈利潤環比上漲331.77%，凈資產收益率環比增長2.04個百分點至1.71%。這主要是得益于第二季度金屬價格出現大幅度反彈及行業產能利用率開始逐步恢復正常。
從個股情況來看，唯一一家在09年第二季度的銷售毛利率、營業利潤及凈利潤指標上均超過08年第二季度的公司是 山東黃金 (46.99,0.00,0.00%)。在主要產品金屬價格尚未回升至前期高點的情況下， 江西銅業 (31.97,0.00,0.00%)、 云南銅業 (24.48,0.00,0.00%)、 辰州礦業 (18.52,0.00,0.00%)、 云鋁股份 (10.70,0.00,0.00%)2009年第二季度的銷售毛利率分別高于08年第二季度銷售毛利率4.23、7.74、7.64、0.47個百分點。行業綜合運營狀況與我們判斷的上半年銅和黃金的基本面最為堅挺相符合。
建議九月重配資源類黃金股九月，國內正面臨宏觀“微調”、四季度流動性變化有待觀察、美元走勢動蕩加劇、有色板塊估值也不具備優勢。市場不明朗的情況下，投資者的風格可能從前期的趨勢投資回歸價值投資。從穩健的角度出發，綜合考慮各大宗金屬價格九月走勢、上市公司兩個月以來的二級市場表現及預期第三季度上市公司的經營狀況，我們建議九月重配資源類黃金股：山東黃金、辰州礦業首選， 中金黃金 (47.55,0.00,0.00%)和 紫金礦業 (8.05,0.00,0.00%)其次；而對于第二季度銷售毛利率回升速度加快同時二級市場調整較為充分的公司如江西銅業、 中金嶺南 (19.31,0.00,0.00%)也可以作為9月的重點配置。
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