有色金屬行業：美元破位，金屬價格再下一城
有色金屬行業：美元破位，金屬價格再下一城
美元破位,金屬價格上行2009 年9 月8 日,美元指數從77.89 大幅下跌至77.19。黃金價格突破1000 美元/盎司的心理關口,LME 期貨市場有色金屬價格呈現普漲態勢,鉛因有中國血鉛事件造成產能關閉的預期而走勢最強。
美元弱勢仍將持續金屬價格仍值得看高我們認為貨幣的泛濫以及預期泛濫將推動金屬價格的上行,堅定地認為具有代表性的銅價將在2010 年上半年達到8000 美元/噸乃至創出歷史新高。2009 年初以來的金屬價格上行一直伴隨著庫存的同步上行,我們認為這種態勢說明推動金屬價格上行的因素不是傳統的供需,而是貨幣因素。我們認為美國仍將通過印鈔方式來解決危機的后患,這主要因為美國財政赤字嚴重,這種資金需求難以使用增加稅收的方式彌補,也難以如過去般通過向世界其他國家借入美元方式彌補,但美國也并不想變賣其資產,種種原因之下,唯一的方式將是印鈔。這種印鈔的結果是以美元標價的所有資產價格均出現上行,作為具有特殊地位的國際大宗商品,金屬的價格上行在所難免。美元的泛濫也勢必帶來全球別的品種的紙幣泛濫,因為不泛濫者將被動的遭受升值乃至出口受阻的壓力。
維持行業推薦投資評級,建議投資者配置礦業類個股。基于金屬價格仍將上行的判斷,我們維持自2009 年2月底以來的行業“推薦”投資評級,建議投資者配置礦業類個股。在金屬價格上行期間,由于礦山的稀缺性,金屬價格上行的利潤將有80%以上體現在有色金屬采礦、選礦行業中,因此在金屬價格上行過程中投資者配置礦產資源類個股將是最好的選擇。銅行業中的江西銅業、云南銅業,黃金行業中的山東黃金、中金黃金、紫金礦業,鉛鋅子行業中的中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業、宏達股份均值得配置。
鉛鋅子行業不僅面臨美元弱勢,還將面臨血鉛事件造成的減產,值得增加配置。美元弱勢對金屬價格的推動具有普遍性,但恰逢此時鉛鋅子行業面臨事件性的刺激,造成鉛鋅子行業更值得投資者關注。中國陜西鳳翔地區血鉛中毒事件造成中國各級政府對于鉛粗煉過程中的污染問題占看嚴查,中國境內生產企業停產、減產較多。由于采取鼓風爐工藝的企業約占中國鉛粗煉總產能的 40%-45%,因此全面停產不太現實。但這樣一種事件必將對金屬價格產生較大正向刺激。可以預期的是,未來環保將審查更為嚴格,這也將對粗鉛冶煉造成壓制。由于目前鉛精礦依舊緊張,因此鉛價上行的利潤仍將大幅保留在鉛鋅礦山企業,因此我們重點推薦投資者配置中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業、宏達股份等鉛鋅類礦產公司。
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