今明兩年中國有色金屬市場走勢如何?
2009年,中國有色金屬市場顯著升溫,推動市場行情強勁上漲。預計2010年中國有色金屬市場將延續(xù)上年運行格局,呈現(xiàn)消費需求旺盛增長、產(chǎn)能進一步釋放、價格震蕩向上的主要特點。2009年中國有色金屬市場顯著升溫
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年中國有色金屬市場運行格局呈現(xiàn)四大特點:
———表觀消費量有較大幅度增長。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進中心測算,2009年1~8月份累計,全國3種重要有色金屬表觀消費量為1760萬噸,比去年同期增長21.6%。預計全年3種重要有色金屬表觀消費量達到或超過2600萬噸,比上年增長20%左右。
3種重要有色金屬產(chǎn)品中,銅的增長水平最高,前8個月表觀消費509.85萬噸,同比增長47.8%;鋅表觀消費333.73萬噸,增幅為20.6%;鋁表觀消費916.54萬噸,增幅為11%。
拉動2009年中國有色金屬消費大幅增長的主要因素有二:一是實體經(jīng)濟需求觸底回升,由此促進了實體經(jīng)濟有色金屬需求的較多增加;二是金融性購買需求急劇膨脹,不僅國家加大儲備,相關企業(yè)增加庫存,投資者期貨合約大量買進,即使是一些普通百姓,也在囤積銅、鎳、鋅等有色金屬,甚至將廢舊有色金屬也納入其囤積范圍。
有色金屬需求結構中,由于世界金融危機的影響,中國直接出口量急劇下降,間接出口情況也不理想。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進中心測算,2009年1~8月份累計,全國3種重要有色金屬出口量為16萬噸,比去年同期下降78.8%。另據(jù)海關統(tǒng)計,今年前8個月,全國出口總值同比下降22.2%,這就使得包括有色金屬加工材在內的有色金屬間接出口也顯著減少。由此可見,2009年中國有色金屬消費增長的動力完全來自于國內需求的增長。中國需求正在成為拉動世界有色金屬消費增長的最重要發(fā)動機。
———新增資源水平顯著提高。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進中心測算,1~8月份累計,全國3種重要有色金屬新增資源量為1776萬噸,比去年同期增長16.7%。預計全年3種重要有色金屬新增資源量不少于2500萬噸,比上年增長10%以上,比2008年至少提速10個百分點。
2009年中國有色金屬新增資源明顯提速的重要原因,在于境外進口的強勁增長。根據(jù)海關統(tǒng)計,1~8月份累計,全國3種重要有色金屬的進口量為454萬噸,比去年同期增長2倍多。其中鋁進口量增長近7倍,銅和鋅的進口量增長也有1倍多。預計全年3種重要有色金屬進口量超過600萬噸,創(chuàng)下歷史最高水平。中國有色金屬進口量的強勁增長,不僅顯示了中國國內需求的顯著增加,還表明世界大宗商品貿(mào)易格局中,中國購買因素逐步增強,正在成為拉動全球有色金屬消費增長的最重要力量。預計這將成為全球經(jīng)濟貿(mào)易建立新的平衡的一個新動向,或者逐步成為一個發(fā)展趨勢。
———市場價格寬幅震蕩上行。總體來看,2009年中國有色金屬價格行情寬幅震蕩,強勁揚升。據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù),到2009年8月份,全國有色金屬市場價格總指數(shù)比年初上漲了51.4%。其中銅價格上漲78.8%,漲幅最高。在上漲過程中,有色金屬價格均出現(xiàn)數(shù)次劇烈震蕩,最大震蕩幅度超過30%。每次震蕩的主要原因,都是前期價格漲幅過大,漲勢過猛,投機泡沫凸現(xiàn),一定程度上脫離了實體經(jīng)濟需求的支撐,由此引發(fā)市場行情的報復性下跌。
雖然有色金屬價格指數(shù)環(huán)比震蕩上行,但與去年同期相比,仍然有較大幅度下降。預計進入四季度后,同比降幅將逐步收窄。2010年中國有色金屬市場趨勢展望
市場需求持續(xù)旺盛,國內產(chǎn)能的進一步釋放,以及市場價格的震蕩向上,將成為今年2010年中國有色金屬市場趨勢的主要特點。
———市場需求持續(xù)旺盛。總體來看,下一階段中國有色金屬市場需求繼續(xù)旺盛,尤其是金融性購買需求居高不下。初步測算,2010年中國銅、鋁、鋅3種有色金屬表觀消費量有可能達到2900萬噸,甚至向3000萬噸關口逼近,增幅在10%左右。
雖然新一年內中國有色金屬需求保持較高的數(shù)量規(guī)模,但增長水平會有較多回落。
支持2010年中國有色金屬需求繼續(xù)旺盛增長的主要原因有以下幾個方面:
從國內因素來看,國家繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,發(fā)改委制定八大措施鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭,新一年內金融機構還不會大規(guī)模收緊貨幣供應。國家對貨幣政策的調整,主要方向是防范及切斷銀行貸款向投機市場的流動,保證資金進入實體經(jīng)濟,比如真正用于固定資產(chǎn)投資項目等,這對于有色金屬消費而言,實際上更多的是利多影響。最近8月份的全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.0%,高于上月0.7個百分點,連續(xù)6個月位于臨界點———50%以上,反映出包括有色金屬在內的生產(chǎn)資料商品需求繼續(xù)擴張的態(tài)勢。
從外部因素來看,世界各國經(jīng)濟的相繼觸底回升,經(jīng)濟復蘇即將或者已經(jīng)緩慢起步。這無疑會引發(fā)國際市場有色金屬及相關制品需求的增加,改善中國出口環(huán)境,包括直接出口和間接出口兩個方面。
———境外進口保持較高水平。由于多種因素的影響,中國有色金屬產(chǎn)量增長有限。預計2010年全國銅、鋁、鋅3種有色金屬產(chǎn)量接近2000萬噸,增幅在3%以下。由此可見,中國有色金屬消費增長部分,更多地依賴進口。預計2010年中國銅、鎳等有色金屬的進口量不少于400萬噸,保持較大的進口數(shù)量規(guī)模,但由于上年進口基數(shù)已經(jīng)很大,因此進口量有可能下降,或者是小幅增長,難以再現(xiàn)2009年的強勁增長局面。
另一方面,2009年中國銅、鋅、鎳等有色金屬的庫存水平較高。因此,國內實體經(jīng)濟所增加的消費需求,可以通過消耗庫存加以解決,整體供求關系相對寬松。
———市場價格震蕩上行。2010年全國有色金屬價格依然保持震蕩向上格局。實體經(jīng)濟需求與金融性購買需求、期貨價格與現(xiàn)貨價格、產(chǎn)品價格與原料價格、出廠價格與市場價格互相影響,彼此推動,進入利多循環(huán)。受其影響,預計一些主要是進口依賴性較大的有色金屬產(chǎn)品價格有可能見到或者超出2008年高點,雖然其中依然伴隨著階段性行情調整。
中國有色金屬價格所以繼續(xù)上行,除了實體經(jīng)濟需求旺盛這個重要因素之外,還在于美元的大幅貶值趨勢所引發(fā)的金融性購買需求的繼續(xù)膨脹。受其影響,在仍以美元為主要計價單位的市場體系中,美元的大幅貶值,勢必推高國際市場有色金屬、石油、礦砂行情,進而帶動國內相關產(chǎn)品生產(chǎn)成本的增加和市場價格的上升。同時,還不僅僅是直接作用于商品價格本身,更多地是來自于對國際市場原材料和海運費用等生產(chǎn)成本提高的影響。
必須指出的是,2010年年內中國有色金屬價格的揚升過程依然不會順利,勢必伴隨著劇烈震蕩。這主要緣于2009年所積累的龐大囤積性庫存。一旦價格上升到某一個“心理價位”,就會引發(fā)大量“獲利者”的拋售,從而對價格行情形成較重的階段性打壓。但是,又由于美元貶值等強烈的通貨膨脹預期依然存在,每一次價格的過多下降都將導致巨額抄底資金的入場,包括期貨和現(xiàn)貨兩個方面,尤其會刺激民間千家萬戶的囤積行為,因此其行情的跌落時間亦不會太久,更不意味著“有牛轉熊”的開始,而只是尚未結束的此輪“超級牛市”過程中的階段性調整而已。由此可見,逢低買進,依然是2010年有色金屬投資者和相關企業(yè)、機構的市場策略。
———有色金屬行業(yè)整體利潤水平提升。市場價格的繼續(xù)上漲,甚至是大幅揚升,將顯著提高有色金屬行業(yè)的整體利潤水平。預計今年下半年與上半年比較,或2010年上半年與今年上半年同比,特別是2010年一季度與今年一季度同比,其利潤水平會有一個顯著增長。如果說,今年股市有色金屬板塊行情的向上推動,很大程度上來自于流動性寬裕的推動,是一個“資金行情”;那么,2010年,尤其是上半年的行情推動,將主要來自于業(yè)績推動,更多的將是一個“業(yè)績行情”。據(jù)此分析,有色金屬行業(yè)股票應當長期持有。如果出現(xiàn)較大幅度的行情回調,還可以適量補倉。
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